在需求没有完全规复的环境下，市场承接本领有限。一旦玉米代价出现松动，受“卖跌不卖涨”生理影响，囤货的经销商或竞相出货，会造成“踩踏”变乱产生。

图为近3年来辽宁营口鲅鱼圈港玉米平舱价(单元：元/吨)

　　随着临储玉米拍卖靴子落地，上周五以来，玉米期价触底回升。预测后市，玉米拍卖增长市场供给，饲料需求仍未完全规复，深加工需求因加工利润低开工率也在低位，在此配景下，玉米期货反弹空间有限。

　　临储拍卖增长供给

　　由于预期临储玉米数目降落，而生猪存栏量增长，市场收购玉米较为积极，收购进度显着加速，？农夫余粮根本见底，持货待涨成了经销商较为同等的操纵伎俩。近期，当局出台了本年的临储玉米抛售政策。筹划每周抛售400万吨，拍卖底价与客岁雷同，这有点出乎市场预料。客岁提价拍卖尚不能维持彼时的玉米期现货代价不跌，本年开拍后，玉米代价越发堪忧。而现货市场已经有所反响。据监测，停止上周五，海内玉米现货代价指数为2058元/吨，周环比下跌18元/吨。此中，山东深加工企业玉米收购价为2110—2200元/吨，周环比跌10—70元/吨；东北地域深加工企业主流收购价为1770—1980元/吨，周环比跌20元/吨。

　　靴子落地并不意味着利空彻底开释，每周增长400万吨供给实着实在，在需求没有完全规复的环境下，市场承接本领有限。一旦玉米代价出现松动，受“卖跌不卖涨”生理影响，囤货的经销商或竞相出货，会造成“踩踏”变乱产生。

　　玉米需求仍未规复

　　在较高养殖利润的刺激下，养殖户养猪热情高涨，但基于能繁母猪存栏量不高，海内生猪养殖存栏量规复仍慢，固然能繁母猪和生猪存栏量一连数月增长，但只是从低程度位置的反弹，停止现在仍未规复到客岁同期程度。生猪养殖业对玉米的斲丧量仍低于往年同期。而禽类存栏量较高，但禽蛋、禽肉代价出现大幅回落，蛋禽、肉禽养殖已经深度亏损，对付这种规复较快的养殖业，退潮的速率和涨潮的速率一样快。

　　除饲料需求外，玉米的深加工需求更不乐观。固然新冠肺炎疫情在海内根本平息。但外洋仍有愈演愈烈之势，海内外玉米深加工产物需求不振，玉米深加工致体利润低迷，开工率处于偏低程度。据监测，停止5月22日当周，天下淀粉加工利润为-6.09元/吨，处于近2年来的偏低程度；淀粉企业开工率处于近3年来同期最低程度。停止5月22日当周，河北地域酒精企业加工利润为-290元/吨，天下玉米酒精行业开工率为55%，处于近5年来同期最低程度。

　　入口影响不容忽视

　　2020年迄今已发放了600万吨的玉米低关税入口配额。据悉，本年大概发放总计720万吨的玉米配额。停止3月尾，已经入口125万吨，比客岁增长27.3%，重要来亲身乌克兰。由于原油代价下跌，美国玉米生产燃料乙醇停滞，玉米需求降落，CBOT玉米代价大幅走低，大量低价的美玉米势必给海内市场带来较大打击。固然，从绝对数目上看，720万吨玉米不算多，但其边际利空效应不容忽视。

　　别的，随着玉米代价上涨，玉米与小麦价差收窄，现在小麦丰收上市，部门品种较差的小麦大概被用作能量饲料替换玉米，使得玉米需求落井下石。总之，临储玉米抛售后，玉米供给大概率增长，一旦商业商竞相出货，雪崩效应大概使得玉米期现货代价深幅回调。

　　(作者单元：金期投资)

（文章泉源：期货日报）