3月下旬，郑棉出现阶段性低点，随后开启逾两个月的振荡行情，代价重心略有抬升。当前棉花市场供强需弱，郑棉仍将继承承压运行。

　　环球经济苏醒不宜过于乐观

　　外洋新冠肺炎疫情仍未出现拐点，拖累环球经济苏醒步调，但部门国度和地域已经放松疫情管束，市场活泼度提拔，利好棉花和纺织打扮消耗。当前棉价处于汗青偏低程度，疫情的利空影响已经表现。主产国新棉正处于莳植期或早期生长阶段，气候、虫害等题材具有发挥空间。海内经济处于加快回暖历程中，且国度政策倾向于扩大内需，利好棉花和纺织终端产物消耗。团体来看，郑棉下方存在支持。

　　不外，疫情对环球经济的影响是久远的，环球经济苏醒一定是一个迟钝历程。外洋疫情连续与经济重启相抵牾，使得各国刺激经济办法收效不及以往。而国际政治局面错综庞大也加重了宏观面压力。疫情对环球纺织财产的影响预计将连续较长时间，经济规复迟钝将连续克制棉价反弹。

　　环球棉花供给仍旧富足

　　美国农业部一连下调2019/2020年度环球棉花消耗，使得库销比继承调增。据USDA5月月度供需陈诉中的初次猜测，2020/2021年度环球棉花产量虽将小幅淘汰，但仍一连第四年处于较高程度，年度棉花期末库存将一连第二年上升。

　　主产国支持政策使得下年度环球棉花产量受到低棉价的影响水平削弱。印度棉花莳植疏散，且以小农户莳植为主，因此本年印度植棉开展受疫情影响较小。印度实验棉花最低支持代价政策，且棉花MSP比年上调，预计本年将继承维持较高程度。客岁印度季风雨期至今降雨较为富足，水库蓄水量同比偏高，景象机构预计本年印度季风雨期降雨量与客岁差异不大，泥土墒情较好，利好新棉莳植。中国棉花莳植面积团体稳固。美国多次对其农户发放疫情补贴，此中笼罩品种包罗棉花，这有利于低落棉花的莳植本钱。本年度美棉团体出口略好于上年同期。

　　纺织终端产物需求疲弱

　　我国具有巨大的内需市场，纺织打扮出口在国际市场占据紧张职位，但比年来随着我国生齿红利降落，人工本钱增长，纺织财产部门向东南亚地域转移。现在，外洋疫情仍较为严肃，连续克制海内消耗心态并影响复工复产结果。海关总署数据表现，1—4月我国纺织品打扮出口额约666.25亿美元，同比降落12.08%。国度统计局数据表现，1—4月海内打扮鞋帽、针、纺织品类零售额累计值为3057亿元，同比降落30.81%。

　　4月纱、布产量维持低位，但库存较上月继承攀升，且同比增幅扩大。生产缩量，制品库存累积，表现终端产物需求不畅。4月化纤产量为同期最高值，化纤产能开释连续，挤占棉花消耗。

　　国际纺织打扮产物需求疲态加深。4月越南纺织品打扮出口额为16.09亿美元，环比淘汰31.17%，同比降落31.56%。3月美国纺织品打扮入口额为68.77亿美元，环比降落11.83%，同比淘汰14.61%。此中，入口亲身中国的纺织品打扮同比降落38.58%，入口亲身越南的同比增长7.56%。4月巴基斯坦纺织品打扮出口额为4.03亿美元，环比降落61.16%，同比降落64.52%。

　　团体来看，棉价下方存在支持。但由于供给充裕、需求疲弱，郑棉将继承承压运行。(作者单元：国元期货)

（文章泉源：期货日报）