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LPG现货市场波动性有所提高 旺季预期主导盘面

时间:2020-06-09
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相比一季度较为明确的探底行情,二季度以来LPG现货市场波动性有所提高。4月开始随着需求的恢复而小幅上行,但在五一补库需求释放后,淡季特点显现,回吐前期的部分涨幅。现货价格上行受阻的同时,期货价格表现相对强势,近期在高位振荡,维持高升水状态。

A港口库存快速攀升国内炼厂开工积极

国际市场上,前期受油价下滑和全球疫情扩散的影响,LPG下跌幅度大于国内,进口利润走高刺激国内进口量快速攀升。因此,尽管一季度进口量同比下降18.76%,但二季度进口量迅速增长,4月净进口量已达157万吨,同比上升11.33%,路透船期预计5月到岸量同比上升23.98%。不过,进入5月,由于国际市场价格相对强势,进口利润转而倒挂,港口库存有所累积,后期进口量可能下滑。即便如此,由于国内PDH开工率始终处在80%以上的高位,想在淡季消化掉目前的大量进口货源仍需时日。

原油价格深度下挫,尽管成品油消费大幅下滑,但国内炼厂开工率迅速反弹,主要因为国内成品油地板价保护机制和尽快消耗自身库存以进口低价原油。经营更为灵活的山东炼厂,先行增高开工率,故外放量更多集中于华北地区,造成上半年山东LPG市场相对偏弱的现象。

二季度,主营炼厂陆续从检修中恢复,华南地区外放量开始增长,国产气日度外放量在6月4日已上升到6.25万吨,同比仅下降0.47%。相比进口气,作为炼油副产品的国产气,供应弹性更小,卖方低价出货意愿更强,加剧了5月以来国内市场的宽松局面。

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