全球大豆供需延续去库存趋势。USDA6月供需平衡表显示，20/21年度全球大豆期末库存降至9634万吨，为连续第二个年度下降；库存使用比也将从上年的28.5%降至26.6%。

1.2 20/21年度美国大豆供需

美国平衡表方面， 美国农业部6月供需报告显示，20/21年度美豆产量恢复性增长，但同时预计出口将大幅回升，预计20/21年度美豆期末库存延续下降态势，库存消费比从上年度15%下降至9.1%。

美豆供应方面，根据美国农业部6月30日种植面积报告，2020年度美豆种植面积8382.5万英亩，较上年7610万英亩同比增加10%。当前美豆播种已经结束，进入7-8月美豆关键生长期，容易出现天气炒作。当前NINO3.4指数处于中性区间内，根据NOAA预估，2020年北半球夏季仍有60%概率为中性气候，仍然需要持续观察美国产区天气情况。

美豆需求方面，2020年1月15日中美签署第一阶段贸易协议，包括大量采购美国农产品的协议目标。根据协议文本，中国需在2017年240亿美元基础上，2020年增加125亿美元美国农产品采购，2021年增加195亿美元。2020年下半年预计中国将加快对美农产品采购进度，以达成对美采购目标。中国对美豆采购提速预计将对美豆价格构成支撑。19/20年度美豆对中国出口销售进度偏慢，但20/21年度美豆对中国净销售为近几年最快。

2。 全球菜籽供需

2.1 20/21年度全球菜籽供需

全球菜籽20/21年度产量增长259万吨至7079万吨，压榨消费增长12万吨至6690万吨，期末库存增长23万吨至688万吨，库存消费比仅增长0.33个百分点至9.8%，库存消费比数据表明供需的紧平衡并未改变。

菜籽作为油籽市场的一小部分，价格趋势表现取决于油籽市场整体表现，国际油籽价格低位整固较久，下半年价格容易出现需求国进口驱动或产地天气炒作等驱动的反弹。