本年下半年环球大豆供需维持宽裕状态。美国大豆季度库存同比降落，但现在仍然维持在均值程度之上。本年，美国大豆莳植面积大幅增长10%至8380万英亩，大豆精良率处于偏高程度，将来三个月，大豆主产区温度偏高，但降雨偏多有利于大豆生长，美豆丰产概率较大。巴西方面，大豆增产至1.26亿吨，现在库存充裕且对华贩卖维持高位，将来巴西大豆莳植面积将继承增长。阿根廷大豆产量维持在5000万吨，海内库存也规复性增长。必要存眷的是，本年年底环球大概出现拉尼娜气候，这会导致南美大豆主产区降雨偏少，将来大豆的单产和产量大概会受到影响。

　　海内方面，1—6月，我国入口大豆数目到达4503万吨，相比客岁同期的3825万吨增长678万吨，增幅到达18%。根据现在的船期，将来三个月我国入口大豆数目仍然维持在偏高程度，本年大豆入口大幅增长的局面将会连续。固然入口量大幅增长，但并没有完全进入消耗范畴。口岸大豆库存由2019年年底的500万吨增长到740万吨；沿海压榨企业豆粕库存由60万吨增长到105万吨；加上饲料和终端养殖企业库存增长，意味着凌驾100万吨的大豆库存增长。这阐明2020年上半年海内大豆入口增长的678万吨，有靠近350万吨是以库存的情势继承存在。

　　凭据相干调研的数据，海内肉禽和蛋禽存栏维持在高位。但由于本年春节以来养殖连续亏损，肉蛋禽补栏积极性不高，肉蛋禽存栏很难维持在2019年下半年的高位。生猪养殖规复环境较好，尤其是在2019年基数极低的底子上，存栏同比增长幅度大概要凌驾70%，但仍然远低于“非瘟”前的存栏程度。因此，2020年下半年，受生猪存栏基数及生猪出栏体重增长的影响，豆粕需求增幅大概会略好于预期，但盼望大幅增长并不实际。

　　本年以来，沿海油厂大豆压榨利润较好，7月每吨大豆压榨利润凌驾150元。在大豆供给富足的环境下，油厂将维持较高的压榨开机率，豆粕供给将连续充裕，直到压榨利润走低大概油厂出现豆粕胀库征象导致减产。因此，现在来看，供给仍将维持宽松，豆粕代价将受到肯定的打击。在供应充裕、需求增长的配景下，豆粕将连续振荡行情。

　　对付影响豆粕代价的不确定因素，需留意以下几个方面：

　　一是气候因素。每年的8—9月是美国大豆主产区气候炒作的时期，极度灾难气候会给大豆生长带来倒霉影响，对大豆和豆粕代价利多。别的，本年下半年若出现拉尼娜征象，大概会对南美洲大豆播种倒霉，动员代价走高。

　　二是养殖行业预期差。现在，养殖行业尤其是生猪养殖对豆粕的需求略超出市场预期，但下半年若“非瘟”再度暴发或育肥生猪大量出栏导致豆粕需求降落超出预期，大概会打压豆粕代价。

（文章泉源：期货日报）