新冠肺炎疫情下，大量的纯碱现货通逾期货市场举行贩卖。据统计，纯碱仓单存量凌驾10万吨，交割量总计为4.7万吨。当下，纯碱期货已成为企业贩卖纯碱的途径之一，同时也是企业举行代价风险治理的紧张东西。

　　纯碱远月合约偏强

　　库存降幅减缓。行业淡季叠加疫情，纯碱库存前期快速累积；6月纯碱企业会合检验，库存从5月下旬的171万吨下滑至112万吨左右，库存降幅在34.5%。就季候性来看，现在纯碱库存仍处于降落趋势，但若无特别环境，降库存速率预计将放缓。而若库存在10月之后仍未降至正常年份30万吨左右的程度，纯碱代价反弹动力不大。别的，当前期货仍升水现货，基差操纵也将压抑期货代价反弹。

　　随着海内疫情得到全面控制，房地产投资强势规复。1—6月累计开辟投资金额6.28万亿元，同比增速1.9%，年内初次回归正值。别的，为包管年内销售及回款，房企近两个月的新开工积极性广泛较高，继5月增速回升后，6月进一步大幅提拔6.3个百分点。固然6月竣工增速回落至-6.6%，但据统计，主流房地产企业本年竣工目的增速均匀在30%以上。我们以为下半年是竣工会合期，竣工面积增速预计算好。

　　就9月合约而言，纯碱期现价差连续收窄。当前沙河地域的重碱送到终端均价为1265元/吨，较9月合约盘面价1325元贴水60元/吨。河北多为交割堆栈，盘算收支库用度、仓储、资金本钱、贩卖用度等，新参与期现套利操纵根本无利润，期现价差收窄使得做空9月合约的动力削弱。

　　场外期权助力企业稳谋划

　　在场内期权尚未推出的环境下，对付纯碱生产企业来说，购置期货公司提供的场外期权是稳固收益、低落库存本钱的精良选择。

　　一是卖出看涨期权。对付持有现货的企业来说，该计谋是加强收益型计谋，有助于低落企业的本钱。比方，7月29日企业在1月合约盘面价为1480元/吨的环境下卖出目的价为1550元/吨的1个月期看涨期权，期初付出少量包管金，期末将收到6元/吨的权利金。当8月28日1月合约上涨凌驾1550元/吨，期权被要求行权，企业相称于在1550元/吨止盈，现实红利为76元/吨(1550-1480+6=76元/吨)。当期权到期时，期货代价下跌大概在1550元/吨以下，企业可以得到6元/吨的收入，从而低落库存本钱。

　　二是买入看跌期权。纯碱企业总是担心代价下跌，而当前纯碱代价虽有反弹意向但上行仍面对较大压力。企业做空期货举行套期保值相称于将代价锁定在某个点位，当期货代价大幅上涨时，套期保值企业无法得到代价上涨带来的收益。而买入看跌期权就可以办理企业既担心代价下跌又盼望得到代价上涨带来收益的愿望。比方，7月29日企业在1月合约盘面价为1480元/吨的环境下买入目的价为1450元/吨的看跌期权，付出24元/吨。其间，假设1月合约涨至1550元/吨，企业现实以1526元/吨卖出货物。若期货代价下跌至1300元/吨，企业可以得到150元/吨的赔付，现实以1426元/吨卖出货品，锁定最低的贩卖代价。 (作者单元：上海华信物产)

（文章泉源：期货日报）