下半年焦炭供给仍旧偏紧。焦炭财产链相对简朴，我国焦炭重要用于钢铁冶炼范畴，其占总消耗量的85%，钢铁行业对焦炭的消耗起着决定性作用。焦炭产量和生铁产量的比值崎岖直接反应了行业供需面环境，比值降落意味着焦炭供给趋于告急，比值上升则意味着供给趋向宽松。有关数据表现：6月天下焦炭产量4017万吨，同比降4.2%；生铁产量7663万吨，同比增4.1%。6月焦炭与生铁产量比值为0.524.1—6月天下焦炭产量22869万吨，同比降2.5%；生铁产量43268万吨，同比增2.2%。1—6月焦炭与生铁产量比值为0.528。本年焦炭产量负增长，生铁产量正增长，产量比值降落走势越发显着，焦炭供给比客岁同期越发告急。下半年山东实验“以煤定焦”政策，使得天下焦炭产量降幅增大，预估影响天下产量4%以上。假如去产能政策严酷实行，下半年焦炭供给将越发告急。

　　天下焦化行业利润同比大幅增长。二季度以来，卑鄙复工复产进度好于预期，焦化行业供应从宽松转向偏紧，最直接的体现是焦化利润同比大幅增长。停止7月31日，天下均匀吨焦红利236元，远高于2019年同期140元的程度，同比高90%以上。

　　高频数据印证焦炭供给告急。从周数据看，独立焦化企业开工积极性很高，样本开工率维持较高程度，焦炭产量稳固，低于客岁程度。但与卑鄙钢厂开工数据相比，显着处于偏低状态。样本企业焦炭产量与铁水产量比值显着低于同期程度。本年样本企业焦炭产量与铁水产量比值为0.4272，而2019年为0.4679，同比降落8.7%。

　　焦炭库存连续降落，后期仍有降落的大概。停止7月31日，天下焦炭库存为813万吨，同比客岁降落150万吨，或15%；独立焦企库存47万吨，较客岁同期增长19万吨，但较年内高点降落约55万吨；口岸库存265万吨，同比客岁降落224万吨，或45%，商业商去库意愿较强；钢厂焦炭库存501万吨，增长47万吨，或10%，钢厂补库意愿较强。焦炭产量和生铁产量比值与焦炭库存干系图表现，两者具有较强的同等性，当供需比值同比上升时焦炭库存处于增长状态，当比值降落时焦炭库存处于降落状态。现在，焦炭供给告急，焦炭产量与生铁产量比值处于降落通道，预计焦炭库存仍有降落空间。

　　在去产能政策配景下，焦炭产能紧缩、产量淘汰，而卑鄙需求相对稳固，出现求过于供局面。由于焦化高利润驱动，焦企高负荷生产，而焦炭总库存却连续下滑，特殊是焦企库存和口岸库存已降至汗青同期低位程度。随着旺季到临，钢材需求回升，钢价上涨动员钢厂利润上行，钢厂进步采购焦炭代价，而焦企也将自动进步焦炭贩卖代价，进而推升焦炭期价上行。

（文章泉源：期货日报）