一、宏观方面

1、各国央行宽松纷至沓来，经济复苏效果尚可，但后期风险增加

为了应对百年难遇的疫情冲击，全球各国政府出台了前所未有的政策来给经济托底，各国的货币与财政的力度前所未有。美国的政府通过刺激消费来维持经济，中国政府则通过基建和投资来达到目的。目前经过政策的救助，全球制造业PMI陆续恢复。疫情在中国“先进先出”，所以中国的PMI反弹也是最早的，中国的二季度GDP为+3.2%，远好于其他任何国家，同时投资和消费也都在恢复。

从金融市场变动来看，美股之所以从连续四次熔断到涨回原来水平、甚至创新高，有很大一部分原因是美联储宽松的流动性所致。另外，在全球流动性泛滥和疫情局势的不确定中，黄金彰显出其投资价值。年初以来，黄金跑赢了全球多数资产，COMEX黄金价格由于年内低点1478美元/盎司，一段攀升至1980美元/盎司，涨幅达到34%。据统计2020年1-6月，黄金回报率为16%。

2、中美：经济关联下，金融战争或其他，是否能够避免？

如果拉长时间去看历史，就会发现经济贸易依存加大，并不自动避免战争。我们要认识两点。第一，贸易和投资等商业因素，对于战争爆发，有非常重要的重要影响；第二，商业因素有正面影响，也有反面影响，如何发挥作用，还要看国家对未来贸易结果的预期。贸易阻止战争，单靠经济，是不够的。接下来，美国大选将成为未来一段时间主导市场因素。

中国经济慢慢开始恢复，IMF的最新预测显示2020年全球经济增长为-4.9%，中国将是唯一正增长的国家。对于中国经济，后期我们应该关注四大结构失衡，即需求恢复慢于生产、第三产业恢复慢于第二产业，中小企业恢复弱于大型企业，以及实体与金融冷热不均。下一步采取有针对性的政策应对，缓解四大失衡是助力中国经济内循环的关键。