中恒久看，随着装置检验的竣事以及后期新装置的投产，PTA供应将再回高位，在需求提拔受限的环境下，PTA团体走势仍旧偏弱。

图为PTA装置日开工率及日产量

　　2020年8月初，在海内多套PTA装置停车检验的提振下，PTA期价一连上涨，但由于产能扩张、库存高企双重压力的夹击 ，PTA期价终极回落至3770—3780元/吨。由于海内新产能投产尚未竣事，将来PTA团体走势预计偏弱。

　　现实产量降幅有限

　　2020年7月末至8月初，宁波台化等5套共计487.5万吨/年产能PTA装置停车检验，福海创450万吨/年装置亦降负至七成运行，海内PTA日度开工率出现显着降落。停止8月17日，海内PTA装置开工率为82.64%，环比7月同期降落6.44个百分点。

　　固然装置开工降落显着，但由于海内PTA产能基数提拔，使得PTA现实产量降落幅度有限。2020年6月28日，恒力石化5号线中的125万吨/年线路投料，而且一次性开车乐成，而另一半125万吨/年线路于7月初完成投产，海内PTA有用年产能提拔至5475.5万吨，较2019年年末增长620万吨，增幅达12.77%。凭据测算，2020年8月1—17日，PTA日均产量为12.83万吨，环比7月同期降落0.54万吨，较2019年同期上升1.36万吨；累计产量达218.06万吨，环比7月同期降落9.2万吨，较2019年同期上升23.04万吨。

　　卑鄙需求受到限定

　　随着冬季新订单渐渐开启，终端织造订单环境有所好转，织机开工率也开始回升，不外前期织造端库存高企在肯定水平上仍旧限定了织机开工提拔幅度。8月14日，江浙织机开工率为63.3%，较前期低点提拔了7.8个百分点，但与2019年同期相比尚有8.2个百分点的差距。

　　终端织造市场向上传导的负反馈并未因冬季订单的开启而竣事。现在聚酯各品种加工利润仍旧处于低位，制品库存也仍旧显着高于往年且有再度累库趋势，纵然有新产能投产以及前期检验装置重启复产，聚酯装置开工因负反馈影响难有显着提拔，PTA需求因此受到限定。8月14日，海内聚酯装置开工率为87.68%，较2019年同期提拔1.25个百分点。

　　库存连续处于高位

　　凭据测算，近几日海内PTA装置开工已经低于包管供需均衡所需的开工率，PTA社会库存也久违地再度出现去库状态。但由于现在社会库存量仍处于近400万吨的天量，而且装置检验即将竣事导致去库连续时间有限，PTA社会库存压力仍旧较大。停止8月14日，海内PTA社会库存为392万吨，环比前一周淘汰6.5万吨，较2019年同期大幅增长244.2万吨。

　　别的，只管PTA仓单较前期已有显着降落，但仍旧处于近几年高位，由于9月仓单将会合注销，若在剩下的一个月左右时间内未进一步降落，届时将有大量的PTA期货库存转为现货，给本就已经高企的PTA社会库存带来更大的压力。8月17日，郑商所PTA仓单折合库存量77.45万吨，较2019年同期大幅增长55.5万吨。

　　综上所述，由于PTA供需抵牾有所和缓，市场做多感情升温，PTA运行重心上移。但中恒久看，随着装置检验的竣事以及后期新装置的投产，PTA供应将再回高位，在需求提拔受限的环境下，PTA团体走势仍旧偏弱。 (作者单元：中信建投期货)

（文章泉源：期货日报）