供给端，PP开工率维持93%四周高位，近期有200万吨左右新装置筹划投产；需求端，淡季进入尾声，部门终端提前备货，库存一度跌破60万吨，近期去库有所放缓；本钱端，丙烯坚挺，但油价有回落迹象，且2000元/吨以上的利润有修复空间；基差端，现货相对疲软，近期上涨驱动重要来亲身期货，现在现货贴水近月但升水远月。综合来看，下半年有较大的扩能利空预期，但是当下库存偏低，盘面走势偏强振荡，2101多单渐渐止盈离场，近期轻仓试空2101合约或PP利润套利。

　　卑鄙开工渐渐回升

　　进入9月份之后，PP开工率固然短暂降落，但是随着燕山石化三聚等装置重启，PP开工率依然保持较高程度。后期来看，前期检验装置中只有一套装置有望维持至国庆节之后，浙江石化等装置连续重启，而年底之前仅有两套装置有检验筹划，以是后期PP开工率有望大幅提拔，渐渐站上95%大关，加之新装置连续投产后产能基数增大，届时PP供给压力大大增长。

　　PP利润居高不下

　　现在油制PP利润在2300元/吨左右，PP—3MA利润也处于1500元/吨左右，均处于绝对值高位，而下半年扩能压力即将兑现，PP高利润或难以恒久维系。比拟其他化工品来看，液体化工年内连续偏弱，苯乙烯、乙二醇等品种均在本钱线四周艰巨挣扎，而PP保持云云高的利润程度，对付套利对冲而言，PP也具备空配属性。

　　供给增长预期升温

　　湛江中科及宝来石化部门工艺已经试车乐成，近期开始出料；泉州炼化二期聚合装置试车乐成，即将买通全流程，而大庆联谊固然推迟，但也会在9月试车，而且其已经与中石化华东签订贩卖互助协议，只待试车出料，烟台万华筹划9月试车。除了三季度有望试车的装置之外，四序度宁波福基、寿光鲁清、东明石化等装置也有投产筹划，届时供给压力将大大增长。

　　总结

　　三季度之前，PP连续维持上涨态势，重要得益于上半年口罩需求的激增，以及二三季度会合检验导致的低库存。现在来看PP利好根本得到有用消化，但是扩能利空迟迟未能开释，随着新装置连续投产以及开工率渐渐走高，PP供给压力渐渐增大，后期或渐渐走供给压力的逻辑。

图为PP日度产量走势

　　本计谋的重要风险性因素：1。需求淡季竣事，“金九银十”即将启动；2。丙烯代价高企，本钱端有较强支持；3。库存维持低位，石化企业暂无压力。

　　投资计谋：

（文章泉源：期货日报）