颠末数日整理之后，本周一夜盘起郑糖放量上行，主力合约已创出5月初以来反弹走势的新高。只管国际糖价相对疲软，且原油跌势尚无竣事迹象，但克日海内糖价已经走强。贩卖旺季支持，期货仓单数目偏低以及投资者到场热情较高都是紧张利多因素。

　　一、国内销售旺季到临

　　受消耗风俗的影响，海内食糖贩卖存在1、8月两个岑岭期，分别对应着春节、中秋等紧张节日。1月份贩卖岑岭期也是新糖上市岑岭，糖厂库存处于积聚期，市场供给相称富足。不外，8月份时处于榨季末期，糖厂剩余库存有限，新糖还要过两、三个月才会成范围上市，此时销量增长对糖价的提振作用越发显着。

　　凭据已宣布的数据，本年广西、云南、海南8月食糖销量均出现同比增长。固然7月尾时以上三个产区糖厂库存同比上年增长16.5万吨，但8月尾时已转为同比淘汰了2.3万吨。随着各地学校连续开学，且跨省旅游也已放开，食糖消耗得到明显规复。再叠加中秋、国庆备货需求，迩来食糖贩卖形势乐观，部门糖厂曾一日内多次上调贩卖报价。

　　二、期货仓单数目偏低

　　恒久看，本年海内现货糖价相对坚挺，均匀基差处于近几年偏高程度。1~8月均匀基差到达292元，显着高于2019年同期的181元，也高于2018年同期的256元。期货代价长时间低于现货导致郑糖仓单数目处于较低程度，本年大部门时间不凌驾12000张，明显低于2019、2018年。

　　在基差较大且仓单数目偏低的配景下，郑糖近月合约有修复基差的需求。本日SR2011合约升幅最大，且持仓数目凌驾注册仓单，而当前广西现货报价已上升至约5500元，白糖期货代价另有上涨动力。

　　三、郑糖持仓到达汗青高位

　　本年一季度受突发公卫变乱的影响，糖价剧烈颠簸，但期货持仓则维持在37~47万手，张望氛围较为浓重。亲身3月下旬起，郑糖持仓连续增长，至7月末已达近80万手，回到汗青高点。固然近期持仓回落到60万手左右，但仍处于恒久高位，糖价突破整理也是顺理成章。

　　随着社会生存渐渐规复正常，食糖消耗也在增长，学校开学叠加中秋、国庆需求，9、10月份食糖消耗有望出现新的岑岭。且当前距新糖大量上市另有两、三个月时间，只要外糖入口不出现大幅增长，则海内糖价另有走高的空间。

　　技能上看，SR2101合约上方阻力位分别在5400、5600元四周，而新糖生产均匀本钱预计不会低于5500元。现在猜测2020/21年度海内食糖会小幅增产，后期产区气候状态是紧张影响因素。国际糖价临时照旧受供给端影响较大，巴西、印度预计增产，而泰国、欧盟等大概减产，思量到卑鄙消耗渐渐规复，环球供给终极大概出现小幅缺口。如许，对糖价会有恒久支持。

（文章泉源：方正中期期货）