8月橡胶代价重心稳步上移，近几日在窄幅震荡中小幅上行。短期来看多空驱动都不太显着，替换莳植指标落地，可缓解云南产区质料告急的局面。但详细数目低于市场先前猜测的程度，叠加本来市场担心的对代价形成打压的利空因素也根本被消化，近两日的盘面并未对替换的进入给出利空的反响。相反，供给端泰国质料代价不停坚挺，在本钱端上存在肯定支持，固然旺季渐渐到来，供给存在增量的预期，但近期东南亚产区气候物候条件较为不稳固，同比减产对代价也形成支持。需求端来看，轮胎厂仍旧保持高开工率，外洋订单继承有好转，需求端保持连续好转的态势。但新宣布的青岛保税区库存表现到港量增长，一样平常商业库存继承走高，混淆胶库存创新高导致混淆胶现货代价走弱，或会是当前压抑盘面的最大因素。橡胶亲身身根本面存在供给增量和需求规复的多空抵牾，在宏观偏弱的配景下，近期处于盘整阶段。此前市场最为担心的替换莳植这一利空因素现在来看并未形成真正利空，根本面中性偏强。发起在当前12500元-12600元四周轻仓试多，留意仓位控制。

　　供给增量不如预期，本钱端存在支持

　　2020年7月ANRPC自然橡胶累积产量101.3万吨，1-7月ANRPC累积自然橡胶产量587.81万吨，同比2019年淘汰8.48%。7月ANRPC天胶销量44.2万吨，1-7月累积天胶消耗量264.64万吨，同比淘汰17.81%，消耗的累积同比降幅进一步收窄。7月的产量低于预期，本年由于东南亚天气条件不稳固，减产环境较为严峻。开割前期包罗开割初期，东南亚遭受长时间的干旱气候，割胶推迟，开割后胶水产出量少。7月至8月又因降雨量过多而影响割胶历程，割胶受阻，导致当前质料代价非常坚挺。

　　从已往30天的降雨量来看，降雨团体非常充沛，泰国北部降雨量同比往年偏多，柬埔寨、越南部门地域同比往年降雨过多，印尼团体来看降雨量正常偏多，小部门干旱。从对将来两周的降雨量猜测来看，柬埔寨东部地域降雨量增多，马来西亚部门地域有较为严峻的干旱，印尼部门地域也将出现降雨量偏少的环境，泰国部门地域降雨量也低于客岁，团体看降雨量环比低落。

　　泰国质料代价坚挺，当前标胶加工利润依然为负值。加工利润长达3个多月处于亏损。即便云云，加工场为了保持供货信誉、稳定员工大概率也会保持本来的加工节奏。质料代价对天胶代价起到本钱支持。

　　需求：配套需求仍旧茂盛，更换较弱

　　(1)8月出口保持环比增长

　　轮胎出口环境同比往年仍有较大差距，但环比转好。7月轮胎我国出口4729万条，环比上涨30.27%，同比上涨1.68%。1-7月累积出口2.44亿条，同比降落17.59%，累积同比降幅进一步收窄。7月轮胎厂外洋订单好转，因夏日外洋车企订购雪地胎，冬季订购夏日胎，雪地胎的订购重要会合在7-8月。海内配套市场前期体现抢眼，但配套红利期进入8月也已过，海内汽车市场进入消耗淡季。海内更换市场相比配套体现较为一样平常。

　　外洋市场仍旧处于规复阶段，英国汽车制造商和商业商协会(SMMT)宣布的数据表现，6月份，英国新车销量达145377辆，同比降落35%，降幅较此前有所收窄。3月份，英国汽车销量同比降落44%，4月份同比暴跌97%，5月份同比降落89%。SMMT还表现，本年上半年，英国汽车销量相比客岁同期降落了近50%；德国6月新车销量同比下跌40%；西班牙6月新车销量降落37%；意大利新车销量同比降落23%。6月份大多数国度的汽车销量跌幅较前几个月均有所收窄，但团体仍处在新冠肺炎疫情的阴影下。印度汽车制造商协会(SIAM)公布的数据表现，6月印度家用轿车的工场发货量同比降落57.98%至55497辆，多功效车的工场发货量同比降落31.16%至46201辆。如今市场的需求量仅是客岁同期的40%-50%。

　　(2)8月轮胎厂保持高开工率

　　停止8月20日，中国全钢胎开工率为74.31%，环比降落0.05个百分点，半钢胎开工率为69.92%，环比上涨1.15个百分点。

　　半钢胎方面，周内半钢胎厂家开工率继承抬升，现在外销市场订单量增长，加之雪地胎会合生产，部门工场开工小幅提拔，拉升团体样本开工率。现在厂家内销市场出货一样平常，市场上品牌间竞争猛烈；外销市场处于会合出货期，出货较好。库存方面，因厂家加大外销及雪地胎排产，四序胎个体通例型号缺货显着，且邻近月尾厂家外销订单会合交付，周内制品库存显着走低。

　　全钢胎方面，现在全钢胎厂家外销市场订单量较好，对厂家开工形成支持，个体厂家适度提产，动员团体样本开工走高。厂家出货方面，内销市场出货量根本安稳，外销出货量较好，配套市场较前期稍有缩减。库存方面，厂家制品库存小幅下滑，部门厂家经济型真空胎处于缺货状态。

　　(3)重卡市场环比降落，同比仍旧保持强势

　　2020年7月，我国重卡市场连续火爆，预计贩卖各种车型14.4万辆，环比下滑15%，同比增长90%。14.4万辆这个数据，也创造了重卡行业7月份销量的新高，比上一个记载——2017年7月份销量(9.02万辆)多出5.4万辆。

　　中国重卡市场已经一连四个月革新当月销量记录。这种一连多个月井喷式的增长，环球重卡行业生长史上也没有出现过：1月份，海内重卡市场销量到达11.66万辆，创下当月汗青新高；2、3月份市场受疫情影响，分别同比下滑52%、19%；4月份，市场快速反弹，当月销量革新了环球重卡月销量记录，到达19.1万辆，同比增长61%；5月份，重卡市场贩卖17.9万辆(同比增长66%)，创下5月份重卡市场新高；6月份，重卡市场销量到达16.9万辆，同比猛涨63%，革新当月汗青记录；7月份，重卡市场销量到达14.4万辆，同比继承大幅增长，增幅高达90%。

　　履历了一季度尤其是2、3月份市场的“需求克制”，二季度重卡市场订单回暖的速率非常显着。支持二季度以致整年重卡市场的最紧张因素，就是国三货车提前镌汰的政策。国三镌汰的空前强力政策，再加上二季度重卡行业订单回暖以及各地管理超载的政策连续趋严，为2020年重卡市场创造了巨大的想象空间。

　　(4)汽车市场处于淡季，但同比体现较强

　　7月，汽车产销220.1万辆和211.2万辆，环比降落5.3%和8.2%，同比增长21.9%和16.4%。1-7月，汽车产销1231.4万辆和1236.5万辆，同比降落11.8%和12.7%，降幅比1-6月分别收窄5和4.2个百分点。疫苗传出正面消息使得环球挣脱疫情影响的时间表由未知开始出现大概表面，进一步强化了经济苏醒的预期。当前海内各地方汽车消耗刺激政策较为给力，后市汽车市场预计同比保持上涨。将来还需进一步存眷外洋疫情生长环境以及海内外市场的规复历程给海内汽车行业带来的影响。从当前的汽车市场形势来看，2020幼年不了当局在政策方面的引导和对底子办法的着力结构。

　　7月汽车库存108.5万辆，环比上涨11.62%，同比上涨13.85%。汽车经销商库存预警指数62.7，环比上涨5.9个百分点。7月汽车贩卖量增幅环比走弱，库存环比举高。汽车经销商物流系数1.91，同比上升9.4%，环比上升10%，库存程度位于警戒线以上。本年7月库存深度凌驾2.5个月的品牌共有6个，此中库存深度最高的3个品牌分别为捷豹路虎、北京当代和吉祥。(凭据国际偕行业通行的老例，库存系数在0.8~1.2之间，反应库存处在公道范畴；库存系数> 1.5，反应库存到达警戒程度，必要存眷；库存系数>2.5，反应库存过高，谋划压力和风险都非常大)。

　　保税区库存再创新高

　　停止8月21日，青岛保税区一样平常商业库存70.3万吨，周环比上涨2.34%，保税库存13.33万吨，周环比降落0.64%，区表里库存共计83.63万吨，环比上涨4.11%。库存又创新高，高库存是当前压抑盘面的最大利空因素。停止8月28日生意业务所RU仓单214010，靠近10年以来同期最低值。

　　非标套利移仓01,1-9价差在走扩后重新收窄

　　18大哥全乳报价贴水09合约100元，19年全乳胶和09合约平水。混淆胶贴水沪胶09合约600元，贴水01合约1800元，由于混淆胶基差不停没有回归，套利盘大部门已经移仓01合约。

　　停止8月28日收盘，1-9价差收窄至1015元，价差从7月末开始走扩，至8月7日走扩至现在以来的最高点1410元，尔后开始收窄，当前价差又回到走扩前1000元左右的程度。上月的月报中我们有提到，1-9价差有继承走扩的大概，其时是联合了9月合约本来的交割逻辑，2020新全乳仓单大幅减量，以及联合往年对1-9价差的走势阐发所给出的判定，每一年的1-9价差在7月尾8月初通常会出现差别水平的走强。

（文章泉源：广发期货）