一般而言，每年9—12月我国玉米新粮集中上市，此时玉米供应较为充足，价格主要由市场供需决定；每年5—9月青黄不接时，国内玉米增量供给主要由国家抛储进行补充，此阶段玉米价格行情受政策性粮源的拍卖低价和竞拍溢价等因素决定。

因此，玉米市场定价的主要逻辑就在于“市场市”与“政策市”的不断转化中进行，也就是说每年5—9月临储拍卖主导市场价格，9—12月新季玉米主导定价。2020年我国临储玉米竞拍在9月3日完成了最后一拍，当下阶段玉米市场已经从“政策市”转向了“市场市”阶段，行情走向以新季玉米价格为主导，在主产区新季玉米大量上市之后，其价格有望迎来一波阶段性下跌行情。

玉米产业链当前最显著的特征是库存相对较低和需求较为强劲，一方面，玉米作为饲料主要原料，受养殖行业持续景气影响较大，尤其是生猪养殖在高暴利促使下，持续高位补栏，未来奠定需求端的较大能量；另一方面，玉米自身面临季节性干扰较为严重，特别在明年5—9月青黄不接时间窗口下，市场增量粮源对政策性依赖依然较为迫切，而今年已经基本完成了清库动作，明年此期间的缺口可能难以改观。因而认为，自2017年启动的玉米大周期性上涨行情目前还未有结束，历史性高点可能在09合约上实现。

展望明年的玉米市场，缺口的弥补可能来自进口或替代品小麦、稻谷的投放(细粮替代粗粮不划算，但在价格价差过大情况下，仍然是一种改变饲料配方的选择)，尽管进口配额720万吨目前还未有放开，也有可能来自今年的再次收储，这是一种潜在可能性，毕竟当前国际环境堪忧，粮食安全较为重要。因此，对于期货市场01合约来说，不排除在交割前再度回归的可能性，后市需密切关注政策的演变情况。