众所周知，在影响国际原油价格走势的重要因素中，汇率变更因素起到较为显着的作用。亲身从布雷顿丛林钱币体系瓦解以后，美元短暂失去了锚定。在石油需求日益扩大的配景下，美国同沙特等中东产油国签署用美元结算石油的协议，由此作育了国际石油市场美元计价机制，形成了“石油与美元”的钱币新体系，将美元与原油精密接洽了起来。

　　美元与原油存在较强负相干性

　　从理论上讲，美元汇率与原油代价应该具有恒久负相干性。而究竟也印证了这一点，从已往几十年美元指数和国际原油代价走势变更发明，原油代价变更和美元汇率变更存在负相干性。据统计，近十五年以来，美元指数与国际原油相干性体现出显着的负相干性。此中美元与美国NYMEX轻质原油相干性高达-0.8292，而美元与英国布伦特原油相干性高达-0.7768。

　　疫情因素分化中美两国经济格式

　　本年以来，突如其来的新冠疫情不但一度让环球金融市场陷入恐慌，并且也打乱了天下重要经济体经济运行节奏。由于中美两国在看待疫情防控的意识形态和办法力度上存在天壤之别的差距，导致两国经济走向产生显着分化。可以看到，一季度我国GDP增速降落6.8%，但随着疫情防控取得积极成效以后，二季度我国经济增速便实现了转正，到达3.2%。

　　与我国差别的是，新冠疫情侵袭美国的时间点晚于中国，重要始于3月中下旬，以是对付美国经济的打击在一季度表现偏弱。据统计，本年一季度美国GDP在剔除物价变更因素现实增长0.5%，假如不剔除物价变更因素增长2.2%。随着二季度疫情在美国快速流传(该国确诊病例就从1万例突破了100万例仅用了1个多月的时间)，负面影响就立竿见影了。数据表现，二季度美国GDP大幅骤降31.4%，创1947年有此记录以来的最大跌幅。

　　预测中美两国三四序度经济走势，固然美国在一系列财务刺激步伐和无穷量化宽松政策的刺激下，该国三季度GDP有望迎来明显回升，但步入秋冬季以后，美国新冠疫情存在二次大暴发的风险，同时当下也缺失后续刺激政策，美国四序度经济将重新面对“悲剧”大概。10月9日美国新增确诊病例凌驾6万例，远超此前日均4万例的均值程度。与此同时，由于美国财务补贴停止，9月美国制造业PMI为54.3，低于8月54.6的程度，而9月美国非农数据也大幅低于市场预期。当前美国新一轮财务刺激步伐依然“运气多舛”，两党仍未告竣同一意见，预计美财务刺激方案大概率不会在11月份之前出台。团体来看，疫情回升与缺乏新财务刺激政策均利空美元，美元依然存在贬值动力。

　　转向中国而言，现在海内疫情根本得到控制，仅需防备外部输入风险。团体上，我国经济仍在朝着积极乐观的趋势生长。据我国商务部数据表现，2020年国庆黄金周期间天下零售和餐饮企业实现贩卖额约1.6长万亿元，日均同比增长4.9%。基于乐观形势，预计三季度中国GDP增速猜测均值或为同比增长5.2%。因此，在当前中国经济规复加速的配景下，需求端连续改进赐与人民币汇率较强的内部支持。

　　美元贬值对原油代价影响阐发

　　美元作为国际原油代价的计价钱币，对原油代价的影响远远高于其他钱币。一样平常来讲，美元贬值会促成原油代价的上涨。由于美元贬值会让原油生产国大概输出国的购置力降落。产油国出售原油取得美元，而用其他钱币从天下别的国度购置商品和办事。对付 OPEC成员国来讲，这种情况更为严峻。从这个角度来讲，产油国为补充购置力受损有提拔原油代价的需求。眼下产油国提拔代价的有力步伐便是强化减产力度。据表现，沙特正在思量取消欧佩克来岁初的增产筹划，随着新一轮环球疫情再度仰面，油市需求端无法消化再次生产的200万桶/日原油。沙特对减产的果断态度以及对空头的吓唬，表现了产油国对原油提价的诉求。

　　人民币升值对原油代价影响阐发

　　当前中国正在代替美国成为环球原油需求量最大的国度，且将来需求远景还将不停攀升。由于海内防控疫情取得积极成效，成为吸引环球资源的重要会合地域，人民币升值动力较强。由于中国事环球最大的原油入口国，原油对外依存度不停攀升，根本维持在70%左右，人民币升值将直接低落中国的原油入口本钱，将加强外洋原油供给商对中国购置力进步的预期，进而对国际原油市场形成利好。别的，固然四序度为海内制品油需求淡季，但今明两年约莫有快要8000万吨至1亿吨新增炼油本领投产，这些炼厂都要靠入口原油来满意质料供给。因此在人民币升值的配景下，意味着我国可以花较少的钱而调换更多的原油储备，这有利于保障我国石油的稳固供给、经济性供给及可连续供给。

图为我国原油月度入口量走势

　　综上来看，将来美元贬值与人民币升值的预期依然存在，有利于原油代价维持偏强格式。

（文章泉源：期货日报）