双节长假后，橡胶强势体现，沪胶主力RU2101合约强势突破13000元/吨的关隘。

　　拉尼娜征象愈发明显供应端仍有滋扰

　　第四序度是天胶传统的生产旺季，但前期在疫情和气候的影响下，影响了生产历程。本年由于产区物候非常，树况生长条理不齐，加之干旱及病虫害等导致云南、海南产区较正常开割时间延后。海内产区正常开割后，因降雨等缘故原由，胶水产出相对不稳固。泰国东北部亲身4月下旬开始进入割胶期，但气温高雨水少，胶水产出不敷。7—9月属于泰国南部雨季，受季候性台风气候影响，雨水相对偏多。固然产区供给处于增长历程中，但阶段性供给偏紧时有产生。因疫情的影响，产区面对胶工不敷题目，质料端代价节节攀升。

　　ANRPC最新公布的陈诉称，2020年前七个月，环球天胶产量同比降落8.9%。凭据各个国度停止2020年7月的开端值以及该年剩余时间的预期数据，预计2020年环球天胶产量同比降落4.9%至1314.9万吨。在拉尼娜征象愈发明显的环境下，第四序度的气候因素影响仍旧值得重点存眷，在拉尼娜征象的影响下，一样平常东南亚产区轻易多雨和洪涝灾难，极有大概对第四序度产区的生产造成倒霉影响，气候因素成为橡胶向上行情的引爆点。

　　全乳仓单偏低库存或见顶

　　停止10月13日，上期所注册仓单库存为21.50万吨，仅为近5年同期均值(35万吨)的61%。从本年的生产环境来看，全乳仓单数目的淘汰已是板上钉钉，这意味着盘面压力大减，全乳仓单的减量仍旧是后期行情的重要支持逻辑。海关数据表现，1—9月中国自然及合成橡胶累计入口537.7万吨，累计同比上涨14.1%。停止日前青岛保税区库存仍有80万余吨。从入口量的季候性来看，四序度依然是入口的岑岭期。由于期现价差回归难度加大，保税区后期高库存或成为常态。

　　从套利盘的角度来看，本年期现价差回归环境不如往年，随着沪胶从低位开始反弹，叠加本年盘面沪胶仓单大幅淘汰，因此期现价差依然维持较洪流平。期现价差的不回归，意味着套利盘手中的头寸在短期内难以解套，大部门现货依然是被套利盘给锁住，因此现货市场上可流畅的现货数目是远低于我们看到的显性库存数据。当前的市场代价已对高库存做出反响，橡胶代价重心向上的趋势并不会改变。

　　随着海内疫情得到控制，海内宏观经济连续修复改进，企业红利继承规复，消耗、产业、出口、制造业投资全面超预期。制造业投资大超预期，基建投资继承回升，房地产投资高位运行，8月社零增速从疫情以来初次由负转正，出口更是全面回暖。固然环球经济规复的节奏会受到疫情的滋扰，但是连续反弹修复的偏向稳定。(作者单元：国贸期货)

（文章泉源：期货日报）