在2020中国国际白银财产链岑岭论坛暨中国白银市场应用研讨会上，华泰期货贵金属首席研究员师橙带来了“贵金属存眷要点及行情预测”主题演讲。

　　师橙指出贵金属存眷要点重要有金价与现实利率、名义利率变更预期、Fed资产欠债心情况及环球负利率债券范围、欧央行B/S下与公然市场业务相干科目、汇率预期变更影响、避险感情之权衡、持仓环境等因素。

　　金价与现实利率

　　现实利率= 名义利率-通胀，直观感觉上来看，现实利率与金价出现显着负相干。但单纯视察其变革对付行情的提前指引意义或相对较小。Fed在2007年至2009年间统共举行了10次降息，末了一次降息于2008年12月16，将FFR下调75BP至0-0.25%。今后直至2015年12月才开启了新的加息周期。

　　名义利率变更预期

美联储视察东西(%)

2年期美债收益率/FFR(%)

　　Fed资产欠债心情况及环球负利率债券范围

　　通胀预期之影响

　　持仓环境

　　Comex期金代价曲线

　　代价启动初期，合约Contango代价会被渐渐拉平，使得多头持仓者移仓换月本钱低落，即继承持有多单的意愿加强。直至今后Contango代价再度加深，代价或将临时陷入震荡盘整态势。

　　后市预测

　　师橙以为环球范畴内低利率以及空前范围的QE仍将会连续的概率就现在看来依然很大，且环球负利率债券范围也出现连续攀升之态势。美联储主席鲍威尔固然在发言中阻挡负利率的实行，但是也明白表现美联储仍旧有这充实的公然市场东西。而倘若后市美联储再度祭出如收益率曲线控制(YCC)这类的办法，则又将成为市场新一轮的引爆点。

　　师橙表现当下重点必要存眷环球范畴内央行通过公然市场业务所开释的活动性可否切实地浇灌到实体经济之中。参考2008次贷危急后美联储的举动可以发明，在CPI以及等PMI数据维持于相对康健的位置3至4年后，美联储才渐渐开始退出其量化宽松政策，而当下，部门经济数据仅仅只是方才出现好转的迹象，故此判定钱币政策导向立即便会出现变革为时尚早。由此可判定市场总体情况实则并未产生基础性的改变，以是在如许的配景下，贵金属仍将会维持相对偏强态势。

（文章泉源：SMM）