昨日镍价大幅拉涨，沪镍涨幅逾5%，不锈钢盘面代价亦受到动员，涨幅逾3%。市场多以为是菲律宾方面亚洲镍业公布停息旗下四个矿山中的HMC矿山，从而引发的对付镍矿短缺题目的担心。但实在该矿山所处苏里高地域已即将进入雨季，且该矿山重要以出口低镍高铁矿为主，每年出矿量约占菲律宾出矿总量的5%，关停后对付海内镍矿供给影响有限，因此镍价仍旧是受到感情方面影响为主。

　　一、菲矿区突发变乱麋集，对镍矿供给现实影响有限

　　我们来看具体的消息内容，由于该矿山19名员工新冠测试呈阳性，亚洲镍业从本周二(27日)开始停息运营HMC矿山，停息时间直到11月10日，共14天。该矿山位于苏里高地域，每年在雨季后月均出矿2-3船，重要是镍含量0.9%的低镍高铁矿，运送至海内后用于生产低镍铁为主，因此对付当前的中高镍矿-高镍铁-不锈钢财产链条影响有限。且菲律宾各个矿区之间相隔甚远，本地构造已对矿区举行封闭，因此疫情对其他矿区并不会产生影响。

　　本年受疫情及气候因素影响，1-9月份我国亲身菲律宾入口镍矿共2184.91万吨，同比降幅约9.91%。菲律宾7-8月份曾受气候影响发船量大幅低落，9月份规复正常发运，出货量达年内新高。10月份在台风影响下，苏里高以及三描礼士地域装船根本停滞，发货量或再次出现降落，10月份发货量恐低于客岁同期337万吨。现在海内1.5%品位镍矿报价已突破2014年印尼禁矿以后的最高位，在此影响下镍铁代价体现出较强的抗跌性，因此镍价本钱端支持作用仍旧强劲，这也使得镍价频频回调空间难以打开。现在台风已经从菲律宾过境，口岸镍矿装船预计在规复当中，我们继承存眷菲后期到港船只以及大概出现的供给风险因素。

　　二、菲镍矿供给风险因素消退后，代价回归供需面

　　在菲律宾台风影响因素消退，市场恐慌感情规复后，镍价生意业务重心仍将回归供需面，随着海内不锈钢市场显着转弱，镍铁流入不停增长后，镍市根本面或转为显着过剩，上方也将面对压力。现在不锈钢端对付镍财产链压力将渐渐显现。行业预计11-12月原生镍需求将出现下滑，因不锈钢厂利润率转差，钢厂生产积极性或下滑。我们存眷到节后首周不锈钢市场上由于存在补库需求，市场成交环境尚可。不外随后两周热度显着下滑，近两周不锈钢社会库存继承维持在50万吨四周，后期去库预计继承放缓。10月份300系不锈钢排产量环比降落2.5万吨，降幅约1.75%。思量到现在镍铁代价高企，质料压力下海内钢厂11月份转产减产或增长，原生镍需求将显着下滑。入口镍铁方面来看，1-9月份海内入口镍铁已凌驾40万金属吨，同比客岁增幅逾90%。因近期印尼镍铁产能投放加快，9月份入口量环比大增，预计10-12月份入口量仍将增长，这些也将施压镍价。

　　总的来看，菲律宾突发变乱影响消退后，镍矿出口将趋于稳固。由于镍矿代价连续高企，镍价或继承以高位震荡走势出现，宜暂张望。不外不锈钢市场转弱后对付原生镍代价的负反馈，以及印尼镍铁流入加快后，镍价将重新面对压力。继承存眷海内不锈钢市场交投环境变革，钢厂开工以及印尼镍铁流入，菲律宾镍矿供给环境。

（文章泉源：国投安信期货）