马盘代价本周出现了强势的上行，此中关于印尼生物柴油出口税新政的一则消息对代价产生了很强的推行动用，不外现在该政策尚未举行官宣。针对市场盛传的印尼新的征税政策，我们对棕油需求举行了评估，以为新政策表现了当局支持生物柴油需求的积极态度，假如该政策能推行，我们以为大概率能完成近来当局修正后的830百万公升的整年目的。后期我们必要等候新政的落地并存眷现实和预期的差别。

　　POGO价差高企，生柴行业的连续生长急需资金的扶持

　　马来西亚棕榈油价格近期体现很强势，由于产量下滑，需求茂盛，库存迟迟没有垒起来，而且四序度是棕榈油减产季候，因此市场担心马来低库存状态连续，而且本周印尼的生物柴油征税消息也在市场上举行生意业务，对代价也产生了拉行动用。柴油代价受到原油代价下跌以及疫情对需求的打压，柴油代价弱势，裂解利润差，棕榈油和柴油价差拉大。停止10月28日，POGO价差飙升至467美元/吨，在这种配景下，市场很担心印尼的生物柴油政策实行收到影响，从而对棕油的需求产生打压，以是要想该行业连续生长，急必要资扶持，来举行补贴。

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　　本周印尼传来出口征税新政策，尚未官宣

　　随着POGO价差高企，担心生物柴油实行力度不敷的环境下，本周印尼经济事件和谐部长给出了印尼棕油出口征税新政，不外该政策尚未官宣，相干政策内容如下：

　　当毛棕油代价低于670美元/吨，则毛油出口征税55美元/吨，精粹油征税25美元/吨。

　　当毛棕油代价在670-695美元/吨之间，则毛油出口征税 60美元/吨，精粹油征税30美元/吨。

　　当毛棕油代价凌驾每吨695美元的时间，毛棕油代价每上涨25美元/吨，毛棕油出口征税将增长15美元/吨，精粹油征税将增长12.5美元/吨。

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　　新征税体系下我们对生物柴油目的完成比例的预估

　　一方面，我们先看下油棕财产基金会(BPDPKS)资金环境，从2015年到2018年，该基金筹集了33亿美元(折47.28万亿印度卢比)。停止2018年11月，该基金已付出19亿美元(折24.71万亿印尼盾)用于生物柴油鼓励。2018年12月以后，由于低棕榈油代价和来亲身棕榈油生产商的压力，印尼当局将征税布局从牢固税率改为基于代价的布局征税。亲身征款布局调解实行以来，未取得征税款资金。停止2019年底，该机构的资金约为18万亿印尼盾，约13亿美元。

　　另一方面，2020年5月份印尼为办理B30生物柴油逼迫掺混项目标资金题目，印尼当局决定注资1.86亿美元。

　　因此，假如思量到基金内里的资金和当局支持资金，根据60%的投入比例来估算，

　　3000令吉/吨的马棕油代价、40美金/桶的原油，能完成本年使命的86%；

　　假如马棕油跌至2600令吉/吨，原油代价在40美金/桶的代价的话，完成比例也能靠近90%。

　　假如马棕油继承上涨，运行到3200令吉/吨的话，40美金/桶的油价，能百分百完成使命。

　　以是固然高的POGO价差这一块会克制需求，但是我们也能看到当局对生柴行业扶持的积极态度。假如原油代价疲软的话，而棕榈油市场在库存没有垒起来，临池低库存的大豆面对后期气候炒作，假如在上述因素配合推动下，棕榈油代价继承上行，POGO价差继承拉大的话，这种新的征税体系有利于包管生物柴油完成比例抬升，因此印尼生物柴油需求这一块在新的征税体系下，支持相对坚挺。

　　2020年印尼当局尽力推动B30政策，本年当局原来设定的目的是960百万公升生柴产量，从现在的实行环境看，实行进度没有预期的快，以是近来当局下调了预期，将整年的目的放在了830百万公升，假如该政策能推行，我们以为大概率能完成近来当局修正后的830百万公升的整年目的。

　　由于该政策尚未官宣，由于我们必要等候新政策落地，视察预期和实际的差别。

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