聚烯烃卑鄙传统旺季即将竣事，供给端压力会渐渐显现，若非标需求无亮点体现，预计后期行情将在供给端压力及宏观风险打击之下振荡下行。

　　产能开释叠加检验偏少

　　国产供给方面，中化泉州、万华化学、大庆联谊及中科炼化四套装置(PE235、PP175)万吨产能若偶然外，四序度皆能顺遂投产出料，别的装置大概率延后至来岁一、二季度方能顺遂投产。二、三季度海内聚烯烃装置检验量较大，很大水平上对冲了新增产能带来的压力，然而进入四序度海内装置检验偏少，处于年内低位，供给压力加大，无法对冲四序度海内的新增产能。

　　外盘入口打击有限，需存眷套利窗口变更。9月PE入口合计181.86万吨，1—9月累计入口1373.56万吨，同比增长11.25%。9月PP入口合计59.65万吨，1—9月累计入口491.27万吨，同比增长35.31%。

　　三季度外盘套利窗口变更较大。PE方面，因伊朗货源无法靠港及北美飓风影响，套利窗口封闭后导致入口量明显降落，在三季度传统旺季的配景下对海内市场支持作用显着。固然现在伊朗货源题目已得到肯定水平的缓解，但因外洋需求有所规复，北美及东南亚货源皆出现大幅度反弹，利润驱动下物流流向亦产生改变，预计四序度PE总体入口量依然维持安稳。存眷套利窗口的变更环境，同时存眷邻近年底外商是否存在清库举动。

　　PP方面，得益于前期海内标品排产低于往年正常程度，三季度套利窗口开启后外盘代价及入口量都有显着提拔，在现在海内拉丝标品排产上升及后续海内新增产能开释预期下，预计四序度外盘利润空间将缩小，入口增量也难以到达三季度峰值。重点存眷套利窗口的变革。外洋新增产能方面，受疫情及飓风影响，投产进度显着延缓，预计最快在来岁一季度才气对海内形成有用供给，对期货近月合约的影响有限。

　　存眷非标需求可否续力

　　根据往年老例，膜料需求在10月尾11月初到达峰值后将进入下滑阶段，届时种种非标需求可否跟进以弥补标品需求的缺失则尤为要害，需存眷家电、汽车行业动向以及外洋疫情对我国防疫物资的需求是否会动员聚烯烃非标品走强。

　　聚烯烃显性库存依然偏低，预计四序度后期去库速率放缓。四序度，海内供给方面PE、PP皆有200万吨左右的新增供给量，且检验处于年度低位。从入口端来看，PE入口量存在环比提拔预期，PP入口量依然不小。在供给增量较为显着的配景下，若传统需求出现边际降落且非标需求无法实时跟进，则聚烯烃各环节库存去库速率或放缓乃至进入累库阶段。

　　总之，聚烯烃传统需求渐渐转弱的同时供给增长，这将对行情况成庞大压抑。

　　(作者单元：华融融达期货)

（文章泉源：期货日报）