10月下旬以来，受西欧疫情二次暴发的体系性风险打击，甲醇期货2101合约在上攻至2146元/吨一线后止涨转跌，期价快速回落至2000元/吨一线寻求支持。固然现在海内口岸甲醇库存受到伊朗船货会合到港的影响，去化节奏稍遇拦阻，但处于烯烃消耗旺季配景下，需求驱动带来的利多支持仍在。预计后市甲醇2101合约有望维持振荡偏强走势，期价重心将稳步抬升。

　　供需维持相对均衡

　　随着西欧疫情二次暴发，环球单日新增确诊病例连续攀升，加剧了四序度以及来岁一季度西欧国度经济重返阑珊的风险。现在欧洲多国不但进步预警级别，并且还重新封闭都会，加大防控力度。固然海内经济稳步向好，但在外洋疫情二次暴发的配景下，外部输入型压力依然严肃，并大概威胁海内向好的经济形势。

　　近几年，海内甲醇市场每年新增产能保持在500万吨左右，而2020年前三个季度投产产能已有570万吨，预计四序度海内甲醇新增装置投产产能仍有不少，预估在770万吨左右。此中，包罗广西华谊180万吨、延伸中煤二期180万吨、神华榆林180万吨和中煤鄂尔多斯二期100万吨。前三个季度，海内甲醇装置均匀开工率为66.79%，同比降落2.65个百分点。进入四序度，海内甲醇开工率处于汗青高位程度。11月初，海内甲醇团体装置开工负荷为72.19%，西北地域的开工负荷为82.36%。鉴于四序度涉及检验项目相对有限，且前期停车装置连续复产，预计后期甲醇装置开工率还将处在高位，供给压力不减。

　　从需求端来看，甲醇卑鄙传统需求维持安稳态势，固然需求尚可，但难有超预期增量出现。现在海内烯烃开工率依然较高，同时每年四序度为烯烃消耗的传统旺季，季候性因素仍将赐与甲醇利多支持。别的，多个国度景象预告表现，本年四序度至来岁一季度，环球拉尼娜征象产生的概率较大(凌驾80%以上)，气候严寒无异会加剧环球对自然气供给的限定(产业转民用)，从而削弱气头甲醇的供给本领。在此配景下，甲醇燃料(需求占比高达16%)的潜伏消耗远景可期。

　　可接纳领口期权计谋

　　基于外洋疫情二次暴发的利空扰动，又大概受益于拉尼娜冷冬带来的甲醇供给偏紧和燃料需求增长的潜伏利多驱动，叠加烯烃消耗处于季候性旺季，需求利好仍在，预计后市甲醇在偏负面的宏观配景下，依托偏乐观的供需布局睁开小幅反弹走势，期价重心将小幅抬升。发起甲醇财产客户或期货投资者接纳领口期权计谋。

　　计谋实行方法：2050元/吨买入X份甲醇2101合约看跌期权实行代价，同时2300元/吨卖出X份甲醇2101合约看涨期权实行代价。2020年11月5日盘中，前者期权必要支付权利金57.5元，后者期权可以收取权利金11.5元，二者合计付出46元。与此同时，在甲醇期货2101合约以2050元/吨的代价开仓做多X份合约(1≦X≦50手)。

　　买入看跌期权是为了防备疫情暴发带来的体系性风险令甲醇期价大幅下跌，看跌期权能有用对冲下跌风险。卖出看涨期权虽让渡期价受拉尼娜天气因素而上涨带来的潜伏收益，但却能得到卖出期权权利金，用来补贴买入看跌期权的本钱。实行领口期权计谋的上风：一是能为甲醇2101合约多头头寸提供最大的风险掩护。二是对付颠簸率偏高的甲醇2101合约，能在低风险下得到较高收益。 (作者单元：宝城期货)

（文章泉源：期货日报）