近期甲醇主力合约代价团体出现区间振荡走势。甲醇供需抵牾边际缓解，代价处于再均衡的历程中，重心迟钝上移。现货端和期货端走势根本雷同，口岸基差略微走强，代价强于本地。受制于财产链中MTO装置的红利性等因素，后市甲醇代价将以区间振荡为主，上方空间有限。

　　供需抵牾边际缓解

　　从财产周期来看，甲醇供需抵牾较前期有肯定水平的改进。供给端来看，海内方面，10月份，海内甲醇装置团体开工率72.14%，较9月份提拔2.47个百分点，此中西北地域开工率82.32%，较9月份提拔0.98个百分点。开工率较往年同期相比处于高位，团体供给富足。现在年冷冬预期较强，本地气头装置有检验预期，青海中浩、内蒙古博源已有限气停车筹划。边际减量的部门还表现在入口端，西欧溢价亲身7月份开始由负转正，并不停攀升，10月中旬超出90美元/吨，西欧复工复产等因素分流了一部门非伊货源。别的，国庆节后伊朗两套装置不测检验，预计9—11月入口量将出现缩减。

　　需求方面，传统卑鄙受新冠肺炎疫情影响显着。10月份，甲醛开工率21.83%，较9月份提拔1.36个百分点；二甲醚开工率19.91%，较9月份进步1.49个百分点；醋酸开工率88.53%，较9月份进步6.29个百分点。总体来看，传统卑鄙开工率已规复至往年同期程度。需求端的亮点重要在新兴需求MTO装置，MTO开工率已经一连3个月靠近90%，处于高负荷运行，强于市场预期。值得留意的是，现在MTO装置的负荷较高，后续出现任何减量都将压抑需求，属于潜伏风险因素。

　　财产链利润再均衡

　　MTO装置高负荷运行，基础缘故原由是甲醇制烯烃利润高企。甲醇代价重心上移的历程实在也是甲醇财产链利润再均衡的历程。本年以来，甲醇财产链的利润会合在卑鄙。从甲醇企业的生产利润来看，年初受疫情及油价暴跌影响，上游陷入亏损。随着甲醇代价重心上移，利润好转。现在来看，煤制甲醇企业仍旧处于盈亏均衡线四周，自然气制甲醇企业红利近2个月，上周均匀红利150元/吨。受疫情影响，卑鄙终端产物代价高企，本年甲醇制烯烃盘面利润不停上涨，8月初凌驾2500元/吨。现在由于甲醇代价上涨，财产链利润渐渐向上游转移，近期甲醇制烯烃利润在1500元/吨左右。

　　甲醇供需抵牾的缓解重要是由于MTO的需求增量抵消了多余的供给。海内供给端检验量较小，外洋装置出现调解根本是暂时性的环境，并未涉及产能出清。现在甲醇财产链利润出现转移，MTO利润从高位回落，若后续MTO装置的红利受到影响，那么需求的高负荷势必无法连续。别的，现在整个烯烃财产链处于产能扩张的大周期，本年的需求茂盛重要是受疫情的影响，接下来很难对烯烃代价太过乐观。MTO环节利润提拔有限，势必将压抑质料端代价，根据现在乙烯及丙烯的代价推算，预计甲醇代价的高位在2200元/吨四周。因此，甲醇代价固然重心上移，但上方空间有限。

　　综上所述，供给方面，冬季本地气头装置有限气预期，入口量出现边际缩减；新兴需求MTO装置受利润影响高负荷运行，超出市场预期，抵消甲醇供给增量。短期来看，甲醇2101合约属于季候性强势合约，后市持审慎乐观态度。甲醇根本面边际改进，处于再均衡的历程中，代价重心不停上移， 但受制于MTO装置的红利，预计上方空间不大。恒久来看，将来新增甲醇产能投放连续，MTO新增产能增速放缓，团体供需格式趋于弱势。 (作者单元：福能期货)

（文章泉源：期货日报）