颠末三十年的积淀，海内期货市场有了变迁的汗青纵深感，三十而立，期货市场正在产生成熟的质变。“由于质变我们看到了量变，期货行业办事实体的本领加强，市场生意业务量、持仓量发作式增长，将来将是期货市场的黄金期间。”新湖期货董事长马文胜向期货日报记者表现。

　　作为行业生长的见证者，马文胜心中有很多深刻的影象。20世纪90年代初，期货市场的热闹如同昙花一现，很快便进入漫长隆冬，从重整旗鼓、范例生长，到现在的品种增长、功效发挥深化、投资者布局变革、期货公司办事实体经济本领提拔等，期货市场正以全新的面目出现在中国资源市场生长的长卷中。

回首：驻足战略，行业基石渐渐奠基

　　早期的期货市场传播着很多可以报告的故事，而在马文胜心中，印象最深刻的当数一个连续十多年的期货执法纠纷案件，颠末时间的过滤刚刚得知，当年饱受各人质疑的执法制度，现在看来是何等紧张，而一个行业要范例生长，肯定要规矩和法制先行。

　　提及公司的讼事，始终是让马文胜头疼的事。他从1993年入行，1997年到深圳中期后，摆在他眼前的便是6个期货讼事，纠纷的劈头是市场规矩没有完全订定和创建起来，许多都是围绕期货公司砍仓的行动是否公道，来见告投资者是任务照旧权利，有的还会合在生意业务所逼迫平仓所造成的丧失谁来负担上。

　　20世纪90年代初，有客户的生意业务产生穿仓。按理说，客户应该将所欠包管金送还给期货公司，但客户不认账，期货公司只能向法院提告状讼。由于其时的生意业务制度是混码生意业务，为证实票据是客户本人，期货公司把戳印、人工填写单、电话报单灌音等一系列证据都拿出来，但客户不停不认和不平，期货公司只能重复举证，从地要领院不停诉讼到最高院期货公司都是胜诉的，这个讼事直到2008年才了案。

　　据期货日报记者相识，期货市场最早的生意业务制度是混码制，全部客户都要在一个编码上做生意业务，国际上也不停是如许。不外，由于混码制的存在，有的期货公司为节省包管金，便只给客户提供交易通道，不会设置平仓，而头寸是在生意业务所亲身动对冲了。如许一来就存在一个毛病，一旦有纠纷产生，就很难证实谁是当事的多头和空头，假如要证实确实是客户的票据，历程就变得相称庞大。

　　1995年，混码生意业务制度不再施行，转而改用一户一码制。据马文胜回想，刚开始市场上都是阻挡的声音，由于管住了市场就不机动了，而且外洋施行的也是混码制，以是各人对此都非常不明白。如今回过头来看，这个决定黑白常精确的，包罗如今的限仓制度、穿透式羁系到账户现实控制人的治理等，对范例整个行业都非常紧张，这些范例制度也是对投资者的一种掩护。

　　“最初，期货市场的散户占了较大比例，这些范例制度是比力紧张的，即便如今机构的占比越来越大，这些底子制度对范例市场也是很有须要的。”马文胜报告记者，这些年来，国际衍生品市场不停有风险变乱产生，而我国期货市场已经形成了具有中国特色、在环球有先辈性的制度体系。在这个别系下，从制度上规避了“多逼空”“空逼多”市场利用征象的产生，同时期货公司的运营情况也越来越好，市场也确实意识到了执法和规矩先行的利益。

　　别的，据马文胜先容，比年来，证监会不停推动期货办事实体财产，实现投资者布局转型战略。许多与大宗商品相干联的行业都涌现出一批新型龙头企业，这些企业的特性都是衍生品用得比力好，成为行业龙头并动员上卑鄙一批中小企业。近两年，市场又涌现出一批比力良好的私募机构。现在，我国已经上市80多个期货、期权品种，随着市场进入新的阶段，期货行业必要思量怎样让机构充实使用好市场，把范围和品种容量做大。

　　与此同时，期货行业不停对峙推动期货公司办事的多元化战略，期货公司的主业拓展到经纪、咨询、资管、场外、做市商、国际业务。“我感觉期货公司已经向衍生品投行的偏向生长。实在，这内里有一些生长偏向潜力是巨大的：一是期货公司的资管业务，由于上市的品种多了，底层资产多了，期货公司的资管业务肯定会生长起来；二是期货公司的期现业务向现货做市商、现货生意业务商转型，为市场提供活动性。场外业务逐步形成机构间市场，风险疏散到各个机构之间，各个机构之间再到市场中去对冲，整个期货公司的办事本领就大大加强了。”马文胜表明说。

如今：引入期货，企业谋划模式改变

　　“如今的期货市场可谓产生了天翻地覆的变革。”这是马文胜发亲身心田的感触，而期货行业的作用在差别阶段也发挥着差别的气力。

　　据他先容，20世纪90年代初进入期货公司时，全市场的包管金范围只有100亿元，有1亿元包管金的都是大公司，一家生意业务所的包管金范围只有20亿—30亿元，而如今全市场有8000亿元包管金，大型期货公司的包管金范围在300亿元以上。“2000年，我国期货市场进入冷落期，一年的期货市场成交范围是1.8万亿元，而如今一家中等范围期货公司一年的生意业务额有七八万亿元。”在他的影象中，其时共有几百家期货公司，而全市场的包管金范围只有100亿—200亿元。

　　1995年之前是期货市场的盲目生长阶段，之后市场履历了第一次清算整理，生意业务所从几十家酿成14家，1998年之后只剩下3家。2000年中国期货业协会建立，时任证监会主席周小川提出，要从中国资源市场生长的角度对待中国期货市场的生长。2000年后市场履历了一个范例建章建制的历程。2010年随着股指期货上市，市场进入了一个新的生长阶段，品种增长、范围放大、生长范例。

　　在如许的配景下，期货公司进入了群雄逐鹿的期间，许多券商系期货公司渐渐发展起来。2015—2019年是期货公司的转型期间，市场功效、职能不停深化。现现在，期货公司广泛接纳“一体两翼”的生长模式，从2020年开始可以叫新质量下的增长，不再是低程度量的增长，而是高程度量的增长，市场品种多元化、投资者布局机构化、东西多样化。

　　“从2020年开始，我以为这个阶段应当属于期货行业生长的第三浪，也是最强的一个牛市周期。”马文胜报告期货日报记者，当前生意业务所的功效得到极大发挥，上市的大部门期货品种是很活泼的，这阐明生意业务所的计划职能和专业性非常高。合约计划切合财产需求，投资者布局也产生了很大变革。好比说，如今财产客户和特法户的比重较大，期货风险治理公司和资管范围也渐渐增长，整个市场机构投资者的生长很快。

　　别的，在市场生意业务量连续增长中，不但高频生意业务的增长动员了市场份额的增长，还可以看到市场需求的增长。疫情之后，企业的保值需求很大，同时市场生态正向好的偏向生长，有高频、财产、机构，也有高净值的亲身然人，另有期货公司资管、风险治理公司等，生态好也就可以培养生意业务范围和持仓范围的增长，同时客户资产范围也在增长，如许就形成了一个良性循环。

　　“市场功效得到了精良发挥，期货的订价职能也得到发挥，企业按基差订价，并举行对冲，企业的运营模式产生了变革，谋划历程变得越发机动，接着又开始利用期权，而不再是已往左手倒右手简朴的备兑式商业模式。总结来说，是衍生品市场帮忙企业带来治理模式的变革和业态的变革。”马文胜表现，以后衍生品市场与企业之间的接洽会越来越精密，也会吸引越来越多的实体企业到场此中，助力企业成长和生长。

新湖：服从行业，正在注入新的内在

　　纵观行业三十年的生长进程，新湖期货是一家服从行业又较具代表性的期货公司，没有券商配景，背靠财产比年来不停安稳生长。

　　这两年新湖期货注入了新的内在，从而得以实现快速生长，特殊是本年新湖期货产生了较大变革，包管金范围增长70%，重要是财产、特法户、资管这三个方面业务的增长。“这两年我们重要完成了两件事——打造‘1+6’的谋划模式和‘5线4板块’，1是指经纪业务，6是指增长了6项为客户办事的增值业务。”马文胜对6项办事内容做了具体先容，第一项是差别化手续费，给企业提供一对一办事，客户以为有代价，增长手续费就会担当；第二项是咨询业务，给客户的培训、风险治理举行筹谋；第三项是财产治理，公司资管的亲身主管理不停做得非常好，公司可以通过内部整合创新，使用公司的研究和技能上风，在资管方面发力。

　　从以上几项内容中不丢脸出，在手续费越来越低、行业竞争越来越猛烈的情况中，新湖期货正走出一条“逆势加价”的门路，而在这个改变的背后，是公司治理层对亲身身团队结构和业务办事本领的亲身信。

　　另据马文胜先容，在“1+6”的谋划模式中，第四项是场外期权，新湖期货不但从2015年开展“保险+期货”项目，至今公司已办事15万农户，实现赔付金额1.7亿元，还在产业品上做“含权商业”，2020年上半年期权做了300多亿元；第五项是做场外交换业务，凭据客户需求，通过收益交换来实现互助套保，为客户做好办事体系；第六项是期货风险治理公司通逾期现业务，直接为客户订立一系列越发直接的办事本领，同时风险治理公司正在向现货生意业务商转型。2020年，中期协公布了期货公司为控股子公司提供客户先容及相干办事，这使得“1+6”的谋划模式在公司得以全面推广。

　　“单做这些还不敷，如今可以或许做到和做好以上内容的，在天下只有三四十家期货公司。为进一步提拔办事本领和程度，2019年我们又打造了‘5线4板块’。”马文胜报告期货日报记者，第一线是新湖期货在天下有28家分支机构，80多个奇迹部，业务职员都是对大宗商品某个范畴非常认识的，会跟本地财产客户及时相同，对一线信息的相识很通透；第二线是新湖期货在上海、大连、杭州三地设立研究所，全财产链笼罩；第三线是期货风险治理公司在做期现业务，并根据财产链分类在做；第四线是场外期权的客户以财产客户为主；第五线是资管业务，资管的计谋研究也是根据财产链结构的。把这五条业务线整合到有色贵金属、能源化工、玄色、农产物四个板块上，形成信息整合。

　　“凭借‘5线4板块’的信息，找到供求干系最有大概失衡的品种，找到最有时机的趋势行情，决议委员会颠末筛选形成设置陈诉，对客户办事、资管、风险治理公司各项业务都有引导意义。”据马文胜先容，“5线4板块”是基于新湖期货十几年打造的财产底子，由信息网络酿成决议后，进一步成为全决议的流程体系，终极酿成信息“产业流水线”。

　　“用于资管时，要求资管控制好风险和回撤，公司资管产物的总体夏普率很好，重要缘故原由就是使用公司的上风，使用‘5线4板块’孝敬的计谋，将产物风险控制在一个回撤管道里，产物不能突破这个管道，回撤也就小了。”马文胜说。

　　在他心中，“1+6”是创建平台，“5线4板块”是专业本领的提拔，联合在一起期货公司就会彻底实现转型。“客户看重的内容期货公司就去办事，假如此中参杂恶性竞争就不去办事，新湖期货的目的是‘统统为了提拔客户的红利本领，统统为了良好员工的可连续发展’。”马文胜说。

思索：差别生长，对峙亲身身踏浪之路

　　颠末三十年的生长，期货行业现在有149家期货公司。不少行业人士以为，从数目和体量上看这个数据有点“超标”，假如可以或许履历一轮镌汰和整合，竞争近况将会有所好转，而强强团结后，期货公司亲身身的气力会加强，进而给行业、企业等孝敬更多气力。

　　那么，面临竞争猛烈的市场情况，诸多期货公司该怎样应对？该怎样在逆境中实现突围？在长达3个小时的专访中，马文胜频频报告期货日报记者，期货市场另有巨大的生长潜力和空间，140多家期货公司并不算多，要害是要找到亲身身的差别化，并长期地生长下去。期货公司是牌照制，假如牌照放开，会越发市场化，届时的竞争压力会更大。

　　“期货公司肯定要找到一条得当亲身己良性循环的门路，假如期货公司是专业的，那么资产治理本领好的客户就会乐意与你交换，投资机构就会以为你的研究很透彻，财产客户也会以为你是专业的。团体来看，如今的市场情况已经给了期货公司时机，期货公司是可以开展差别化竞争之路的。”马文胜说，固然，对付转型，不能人云亦云，期货公司要对转型门路举行思索，战略选择是第一，第二是要对峙并贯彻实行，碰到再大的困难都不能退缩。

　　“之前我们公司的谋划业绩一连降落两年，2019年比2018年还要差。实在，我们有两个选择，第一条路是减小公司本钱、缩减不红利的业务部、精简公司职员范围，走这条路我们可以省出2000万元，日子也很好过；第二条路是从转型上找时机，更多泉源于开源，固然在这条门路上会有许多阻力，但从1993年开始我履历了几轮行业周期，以是我刚强要转型，否则会不停陷在螺旋中转不出来。”马文胜说。

　　重新湖期货亲身身的战略来看，许多计划详细落地都必要部分间的共同，而且这些业务的专业度较强。“我们从2016年开始实验转型，其间有过狐疑、信心不敷，部分事情相互推诿，很难形成协力，内部生出怨言，事情绩效不升反降，但这条路是我亲身己认准的，就肯定会刚强地走下去。”马文胜说，本年公司转型已初见成效，民气和信心开始重新集聚。

　　另据记者相识，这两年，业本地续出现期货公司上市的环境，期货公司要走这条路，很显着是必要引进资源。已往，期货公司不停饰演着卖方(经纪+咨询)的脚色，将来则必要转向“卖方+买方”业务，而买方业务必要扩充资源，必要期货公司进步风险负担本领，提拔业务范畴，进步买方业务的体量。

　　马文胜以为，这对期货公司来说是一个全新的挑衅，将来期货公司不但要进步合规本领，审慎、尽职，红利本领还要担当得起市场的查验。他说：“一旦上市，期货公司还要负担行业责任，要做就要做好，得到了就必须支付。固然，上市并不能决定这个期货公司的优劣，优劣来亲身于期货公司亲身身，紧张的是上市可否跟公司的战略相匹配。”

　　由于杠杆生意业务，期货市场不停被市场以为是高风险行业，但在马文胜看来，期货市场产生的许多案例并不是期货行业亲身身的题目，许多题目的出现是在对市场规矩的明白和期货公司亲身身的内控上。已往，市场中出现的风险多源亲身非常底子的错误，好比活动性风险，而要应对新形势下的风险，第一必须创建风控断绝；第二要规避控制敞口风险和活动性风险。

　　现在，在中国经济双循环下，中国期货市场迎来了新的生长动能。期货公司要捉住汗青机会，实现人生代价。“人的一生有无数选择，选择了并对峙下去尤为紧张。基于我的切身履历，基于我对期货市场三十年的服从，也基于我对行业的视察和感悟，我以为我们每小我私家都必要对峙，我们的行业也必要对峙。”马文胜说。

（文章泉源：期货日报）