随着外矿发运量亲身10月以来高位回落，特殊是近期降至汗青同期低位程度，在铁矿石需求维持高位的配景下，口岸累库压力至少在短期内将有显着缓解。重要消耗地气候状态精良支持成材需求延后发作，成材代价及利润修复后为质料代价的上行提供底子。在成材需求明显走弱及基差大幅修复前，在铁矿石上维持逢低买入思绪。

　　外矿发运走弱，口岸累库压力缓解

　　澳巴发运口岸检验增长，发运量亲身10月以来的高位连续回落，特殊是近来一期发运量大幅走低，不但明显低于客岁同期且到达近5年来低位。现在年以来的口岸疏港量连续高位运行，在需求维持高位的环境下供给收紧，口岸累库压力显着缓解。11月9日当周，45港库存总量周环比降落70.68万吨，出现了近两个月以来稀有的库存环比下滑情况。固然单期库存数据走低并不能阐明口岸累库趋势已经闭幕，但短期来看，累库趋势放缓却是局势所趋。

　　成材需求再度发作，支持玄色系代价偏强体现

　　由于降雨气候偏多，本年9月份的螺纹钢需求没有准期走强，传统“金九银十”旺季需求延后到10月才有所表现。从螺纹钢周度表观消耗数据来看，需求亲身10月以来连续稳步上行，进入11月后，华北、华东、华南等重要消耗地区气候状态精良，前期延后需求在11月会合发作，卑鄙赶工动员库存快速去化，同时推动成材代价及利润回升，财产链上卑鄙市场感情较为乐观，为铁矿石、焦炭等质料代价的上行提供了底子。

　　高基差限定下行，溢价走强预示后期需求仍强

　　铁矿石2101合约在9月初见顶后连续振荡走弱，现货代价体现显着坚挺，导致了2101合约基差连续处于绝对高位，盘面代价下探空间受到显着限定。固然市场较为担心12月之后成材需求走弱后玄色系的代价体现，但从铁矿石的远期溢代价走势来看，迩来卑鄙远期船货采购拉高了各粉矿溢价程度，表明终端钢厂及商业商对付后期的铁矿石需求并不灰心。

　　看法及计谋

　　随着外矿发运量亲身10月以来高位回落，特殊是近期降至汗青同期低位程度，在铁矿石需求维持高位的配景下，口岸累库压力至少在短期内将有显着缓解。重要消耗地气候状态精良支持成材需求延后发作，成材代价及利润修复后为质料代价的上行提供底子。由于现货代价体现坚挺，盘面临现货的巨大贴水将限定代价下行空间，从远期溢价走势来看，铁矿石现货的远期需求仍将维持偏强态势。综上，在成材需求明显走弱及基差大幅修复前，维持逢低买入思绪。

图为澳巴铁矿石发运环境

　　风险提示：一是外矿敏捷大幅回升，口岸铁矿石库存敏捷累积；二是卑鄙钢厂限产强化，铁矿石需求大幅走弱；三是钢材强需求不可连续，钢材利润紧缩之下质料代价承压。

（文章泉源：期货日报）