已往五年，连棕榈油价格指数维持在4500—6500元/吨区间内颠簸。11月中上旬，其初次突破并持稳于6500元/吨关隘，或宣告恒久走势将出现突破，牛市上涨空间即将开启。

　　进入季候性减产周期

　　11月10日，凭据马来西亚棕榈油局(MPOB)宣布的数据，马来西亚10月棕榈油产量环比淘汰7.8%至172.4万吨；出口环比增长3.8%至167.4万吨；库存环比淘汰8.8%至157.3万吨。固然10月产量、出口量略逊于预期，但期末库存切合预期，157万吨的库存程度为2017年6月以来最低。

　　疫情危急间接威胁东南亚棕榈油产出。鉴于新冠疫情连续伸张，马来西亚决定将都城吉隆坡等地的举措管束步伐实行范畴扩大到海内大部门地域。亲身11月9日直到12月6日，吉打州、马六甲州等七个州开始实行为期附近的有条件举措限定令。马来西亚当局的防疫办法，大概导致10—11月的马来西亚棕榈油产量低于季候性。10月马来西亚棕榈油产量已录得2016年同期以来最低，且确定进入季候性减产周期。这种生产形势，拦阻产出，利于油脂代价体现。

　　马来西亚棕榈油出口需求数据趋弱，但出口布局仍有亮点。凭据船运调查机构ITS数据，11月1日—11月15日，马来西亚对印度棕榈油出口10.5万吨，较上月同期骤降53%，因印度排灯节事后需求放缓；对欧盟出口13.3万吨，增速由负转正；对中国出口量16.9万吨，较上月暴增94%。中国和欧洲入口增量补充了印度入口的减量。

　　船运调查机构ITS宣布的数据表现，马来西亚11月1日—11月15日，棕榈油出口较上月同期淘汰14%至65.4万吨；查验机构？AmSpecMalaysia数据表现，马来西亚棕榈油出口为67.4万吨，较上月同期淘汰11.75%，创年内新低，很大水平上属于出口需求的季候性走弱。

　　海内油脂库存偏低

　　只管海内大豆入口数目数个月以来跌至汗青同期记录程度，油厂开机率居高不下，但海内豆油库存却继承降落，豆油渠道需求仍旧较好，替换用油以及饲料用油较多，海内豆油收储仍在继承。凭据Cofeed数据，停止11月6日当周，海内豆油贸易库存总量为121.84万吨，较上个月同期降幅为8.94%，低于五年同期均值134.44？万吨。同期沿海口岸棕榈油及菜油库存亦处于积年同期低位，此中食用棕榈油总库存为36.97？万吨，较客岁同期降幅为39.44%。别的，国储收储豆油也提振了油脂市场信心，传言将来几个月国储将收储凌驾 70万吨。这种库存和需求形势，夯实了油脂代价牛市颠簸的底子。

图为马来西亚棕榈油出口季候性削弱

　　当前，东南亚棕榈油已确定进入季候性减产周期，主产国防疫步伐减弱棕榈油生产本领，而以中国为代表的重要消耗国库存低迷，存在较强的补库存需求。11月，棕榈油代价处于突破性上涨的初期阶段，发起多头设置。必要存眷的风险点有代价超买后的赢利抛压风险、外洋防疫政策风险等。

（文章泉源：期货日报）