本年我国粗钢产量连续维持高位，在钢材利润驱动下，高炉产能使用率不停提拔，新置换产能渐渐投产，钢铁产量稳步增长。国度统计局数据表现，1—10月天下生铁、粗钢、钢材产量分别为74169.9万吨、87393.3万吨和108328.1万吨，同比分别增长4.3%、5.5%和6.5%。四序度只管存在环保限产加码、入口钢材资源淘汰等利好因素，但整年粗钢资源供给量同比增长将到达8000万吨。

　　螺纹钢产量方面，上半年受疫情的影响消退之后，长流程产量规复敏捷，5月中旬即凌驾近5年同期产量，并在7月初到达年内最高值400.75万吨。尔后在利润回落、钢厂检验和环保限产等因素影响下，产量渐渐下滑。

　　凭据相干统计数据，停止11月26日，螺纹钢周产量为360.09万吨，较年中最高周产量(7月3日)下滑40.77万吨。但现在仍处于同比近五年来的最高位，表现出较强的供给本领。年内螺纹钢累计产量到达16024万吨。固然当前钢材利润处于低位，但是团体利润并没有恶化，并且随着现货代价的偏强运行，钢厂利润有进一步扩大的大概，包管了螺纹钢较强的供给韧性。

　　供给端边际收紧

　　由于口岸泊位检验筹划有所增多，上期澳巴两国发运总量降落至2371万吨。澳洲方面，发运量环比降落167.2万吨至1667.6万吨；巴西发运量环比降落50.6万吨至703.4万吨。详细到矿山，力拓受检验影响较大，发运量亲身高位回落，环比淘汰219.4万吨至587.1万吨，BHP和FMG分别环比降落55万吨和25.8万吨，VALE环比微增长7.4万吨至569.6万吨。别的，罗伊山矿山检验竣事已规复发运，本期发运量113.9万吨。预计下期(11月23日—11月29日)澳洲方面仍受泊位检验影响，发运量将继承淘汰，但由于巴西口岸泊位检验有所淘汰，预计发运量将有所增长。

　　11月澳洲发货量准期降落，但是降落幅度不算太大，后续澳洲海内口岸到港压力不大。必要留意的是，鉴于高矿价赐与力拓的高利润，力拓大概会在四序度大幅提拔其发货量。巴西进入雨季，发运量变革切合往年季候性，11月至12月通常发运量会有所下滑。存眷巴西12月发货环境，留意雨季的影响水平。

　　外洋需求规复分流了我国铁矿石供应的压力。10月份外洋生铁产量规复较好，日韩东南亚等地铁矿石到港量大幅提拔，10月巴西矿出口至中国的比例比9月份下滑了10个百分点。从11月份初开始，口岸非主流到港亦开始淘汰，表现出外洋拿货需求确有增长，减小了后续口岸累库压力。

　　冬储行情到临

　　近几年钢厂冬储铁矿石时间根本是在10月下旬至12月中旬，但由于期货市场的代价发明功效，盘面代价上涨节奏每每要提前半个月左右。当前钢厂铁矿石库存处于同期偏低程度，可用天数仅为26天，补库需求将促使近月盘面行情提前启动，动员代价出现反弹。

　　口岸库存方面，11月27日，凭据调查，45港入口矿库存为12605.40万吨，环比降落146万吨，降幅较上周有所扩大。日均疏港量321.33万吨，环比上周四降落1万吨。现在在港船只111条。由于到港减量，在港船只降落较为显着，口岸库存已经一连两周下滑。在钢厂生产较为积极的环境下，补库需求仍将连续。

　　鉴于需求端韧性较强、钢厂进入补库节奏和供应端边际收紧，供需干系已由前期的宽松过渡至阶段性告急状态，这将利好铁矿石走势。后市必要存眷的风险因素有：外洋发货增长、钢厂限产增长。

（文章泉源：期货日报）