供给端，当前棉花市场正值新花上市岑岭期，短期来看，棉花市场供给富足；中期来看，上一年度大量的贸易库存加上入口棉和国储棉，供给端题目不大；恒久来看，近几年国储库存已从1100多万吨降落至160万吨，去库存结果显着。需求端，随着海内外疫情渐渐常态化、疫苗研制乐成以及环球经济苏醒，将来棉花消耗可期。

　　供给端，凭据USDA11月供需陈诉，本年我国棉花产量近600万吨，较客岁产量略增。由于新疆棉有直补政策，近些年棉花主产区新疆地域的棉花产量有保障，产量根本维持在500万吨上下，这就给我国棉花产量奠基了稳固底子。凭据相干数据，停止11月30日，新疆棉累计加工量为368.93万吨，现在新疆棉的加工进度已经达70%—80%。当前北半球棉花收购大部门邻近竣事，环球棉花产量相对确定，没有太多的炒作空间。入口棉方面，由于本年又增发了40万吨入口棉滑准税配额且近期表里棉花价差较大，预计整年棉花入口量在180万—190万吨上下。国储棉方面，当前国储库存仍有160万吨左右，2020年度国度仍筹划轮入50万吨左右，但是从本年新疆棉质量以及当前的表里价差来看，本年度储备棉轮入量将更少。从团体供给端来看，当前新棉上市，市场棉花供给富足，且有入口棉和国储棉做增补，棉花供给端题目不大。从质量方面思量，本年新疆棉的质量广泛较差，无论是长度、强力、颜色以及马值等指标都不及往年。别的，中澳辩论大概会牵累到澳棉，而我国又是高品级棉花的最大需求地，因此预计将来我国高品级棉花将存在较大缺口，基差将走强。另有一点，由于本年新疆棉质量较差且新疆棉本钱较高，因此本年企业制作仓单积极性远低于前两年，但是一旦期货市场涨上来，照旧会有很多仓单套进来的。

　　需求端，本年棉花需求端跟新冠疫情的暴发痛痒相关。新冠疫情一方面导致环球经济下行，住民收入降落，消耗弹性较大的棉花消耗量亲身然就降落；另一方面疫情导致各国封国封城的征象出现，各地打扮零售店封闭，从而影响棉花市场终端消耗。而从美国的打扮零售数据来看，封城期间打扮零售降幅远超没有封城期间零售的降幅，因此只要不封国不封城，疫情对消耗端的影响就相对有限。

　　本年年初由于海内外疫情，棉花消耗曾一度非常差，海内限额以上打扮鞋帽、针织品零售同比曾一度降落30%多，出口也曾降落30%—40%。然而随着海内疫情的有用防控，海内终端消耗已经大范畴规复。凭据国度统计局数据，10月限额以上打扮鞋帽、针织品零售同比增长了12.2%，海内的消耗数据大幅好转。而出口方面，随着各国对疫情的顺应以及大范畴封国封城步伐的竣事，出口订单也在渐渐规复。凭据海关统计，2020年10月，我国打扮(包罗打扮及衣着附件)出口额同比增长3.7%，出口在渐渐好转。

　　从棉花供需端环境来看，棉花供给相对富足，而需求端环境在渐渐好转，根本面团体在渐渐改进。别的，美棉代价重心连续上移也对郑棉带来较大支持。因此，中恒久来看，棉花代价走势振荡偏乐观。而短期内棉花供需面相对确定，一方面受外盘走强影响，另一方面受套保盘资金压力影响。团体上，多空交错，棉花短期内区间振荡略偏强，但是上方套保压力也较重，在没有新的刺激因素出现前，棉价难有大涨。

（文章泉源：期货日报）