11月由于新增装置开车耽误，供给端压力小于预期，叠加卑鄙市场订单连续，PP01合约代价连续走强。但原质料代价上涨影响卑鄙厂商的利润空间，现货采购跟进乏力。短期来看，PP代价承压较大。

　　库存程度偏低

　　本年不管是上半年海内需求抨击性反弹照旧下半年出口订单渐渐规复，PP市场需求远超预期。年初为了应对新冠疫情的打击，当局加大钱币投放和名誉扩张，刺激了生产需求；年中农产物、产业品先后上涨动员市场感情回升。

　　恒久来看，随着疫苗研发的积极希望，经济苏醒预期加强，环球市场先后进入补库周期，原质料代价上升趋势不改。丙烯代价受供应端影响较大，韩国LG停车利好连续发酵，东北亚现货供给连续收紧，而卑鄙PP生产红利维持阶段性高位，开工热情较高。但值得留意的是，部门卑鄙产物涨势出现收窄迹象，对质料追高采购偏审慎，随着后期现货供给增长，市场对付高价丙烯的抵触感情将增长，本钱端支持偏弱。

　　不停以来，财产端看空PP的重要逻辑在于产能扩张周期的压抑较强，但是随着大量新增装置投产的耽误，供应打击预期落空。后市扩产预期依然稳定，年内PP计划装置连续上马。停止现在，整年投产9套新装置，共计400万吨，增长率在16.37%，总产量打击2400万吨高位，使得海内市场竞争加剧，低价频现，将来各大生产商利润率将继承缩减。别的，海内通用料市场竞争加剧，但专用料市场受制于生产技能，供给量显着不敷，导致国产PP布局性错配严峻。

　　本年石化库存维持先高后低征象，重要缘故原由是受疫情影响，油制聚烯烃企业对付月度贩卖筹划量实行要求严酷，推出一系列贩卖运动，5月以后团体库存量相对偏低，使得石化企业议价权加强，出厂代价坚挺。同时，固然商业商库存不停居高不下，但PP现货代价并未受到实质性影响，反而在11月的快速上涨历程中，商业商积极去库，PP代价开始回落。

　　造成这种征象的缘故原由，我们以为有三点：一是库存恒久维持在高位大概低位对代价的影响有限，短期供给缺口影响更大；二是商业商在年初低利率情况下资金储备充裕，囤货本领加强，现货压力一样平常；三是PP标品的排产比例一样平常，商业商套保盘的货以非标为主，拉丝供应压力不大。

　　卑鄙市场南北极分化

　　传统的塑编等其他品种利润受到压缩，接盘较少克制后续补库力度。而BOPP行业订单火爆，多数工场接单量出现一个月之久，膜厂利润已至近些年的汗青高位，质料购置量也显着增长。亲身11月下旬开始，卑鄙家电、日用品需求暴增，许多家电企业的新增外洋订单连续到了2021年上半年，加之下半年种种平台的促销运动推动，行业需求边际改进，团体增速连续高升。

　　除此之外，近期ABS涨势过急导致部门卑鄙工场本钱抬升较快，加工利润受到挤压，部门工场开始选择共聚作为替换品，使得共聚产物代价短时间内也被抬升。预测后市，由于前期PP涨幅过大，仍必要时间消化，市场采买感情审慎，当前卑鄙出现歇工抵抗质料涨价征象，需求跟进显着不敷。

　　综上所述，当前化工品走势依然向好，受疫苗研发利好影响，市场乐观感情连续，经济苏醒带来的补库周期行情仍旧值得等待。短期来看，PP前期上涨幅度过大，压缩卑鄙厂商的利润空间，后市必要时间消化涨幅，PP或亲身高位回落；恒久来看，PP上涨趋势并未改变，发起投资者以短空长多思绪为主，控制仓位。          

（文章泉源：期货日报）