冬至到来，北方地域进入一年中最冷的时期，然而，本属于需求淡季的玄色系商品生意业务却热火朝天。12月21日，在海内商品期货涨幅榜单前八名席位中，玄色系就“攻克”了七名，此中螺纹钢、热卷、线材期货触及涨停，铁矿石收涨逾9%。

　　阐发人士表现，近期玄色系商品代价上涨既有外洋重要经济体部门先行经济指标连续好转影响，也有铁矿石等质料根本面偏紧因素。不外，由于短期代价涨幅较大，淡季成材消耗后期存在降落大概，短期必要鉴戒代价冲高回落风险。

　　期市“发疯欢”

　　21日早盘，大宗商品再次睁开多头行情，玄色系期货首当其冲。盘中，铁矿石、焦煤、焦炭等明星品种纷纷创出代价汗青新高，螺纹钢、热卷、线材期货主力合约更是触及涨停。文华财经数据表现，停止收盘，螺纹钢、热卷期货主力合约以涨停报收，铁矿石、焦炭、焦煤、硅铁、线材期货主力合约分别上涨9.68%，7.90%、5.25%、5.20%、4.92%，以上七品种均跻身当日商品期货涨幅榜单前八名之列。

　　相比玄色系期货亢奋的多头行情，钢材、煤炭板块体现相对“淡定”。数据表现，停止12月21日收盘，钢铁指数上涨1.3%，煤炭指数上涨0.72%。

　　山金期货研究所所长曹有明向中国证券报记者表现，由于现在海内煤炭供给偏紧，中恒久来看这种格式较难冲破，因此煤炭代价的弹性相对更大，而它的本钱又相对牢固。因此，玄色系商品代价上涨一定会提拔上游煤炭、采掘企业的红利本领。但相对来说，中游如焦化、炼钢等企业受本钱上升影响，纵然卑鄙产物代价上涨，红利未必能改进，由于本钱大概上升更多，也会部门腐蚀红利。随着玄色系商品代价上涨，上游焦煤、动力煤企业将会显着受益。

　　牵一发动满身

　　玄色金属作为一个完备的财产链条，各品种之间有很强的联动性，可谓牵一发而动满身。

　　从宏观角度来看，国投安信期货黑金研投团队张贺佳表现，美国、日本、欧洲等外洋重要经济体部门先行经济指标连续好转，对付玄色系等大宗商品“补库”存在拉行动用。

　　从海内方面来看，张贺佳表现，海内宏观经济亲身疫情后敏捷反弹并连续稳步增长，使得成材淡季消耗仍旧茂盛，铁矿石、焦炭等质料根本面偏紧态势日益显现，也推动玄色系商品代价一连上涨并创下新高。

　　若将时间周期拉长阐发，中信期货玄色建材组阐发师表现，本年9月下旬，建材需求显着回升，进入10月之后，建材需求大幅开释。与此同时，板材需求连续茂盛，只管11月之后建材需求季候性转弱，但疫情连续影响外洋生产，导致出口需求大幅攀升，动员板材生意业务火爆。

　　别的，四序度后钢材需求显着逾越预期，减产逻辑被证伪，质料端供给抵牾发酵。上述玄色建材组阐发师表现，以铁矿石为例，此前焦炭代价大涨动员中品铁矿石需求，使得铁矿石代价在11月之后追随反弹。由于四序度钢材需求火爆，市场告竣同等预期，以为来岁上半年需求仍较强，这将导致生铁产量继承上升。而从供给来看，2021年上半年铁矿石供给增量较少，导致其在11月之后成为玄色系上涨的“领头羊”，由于反向抬升成材本钱，成材和质料代价进一步共振上涨。

　　鉴戒高位回落风险

　　此轮玄色系多头行情会连续多久？

　　在张贺佳看来，短期来看，玄色系大涨并创下比年来新高后，基差已大幅修复，现在的行情包罗对将来精良的“预期代价”，玄色系团体估值处于比年来偏高程度。思量到淡季成材消耗后期存在季候性降落预期以及累库风险，玄色系后市存在冲高回落的大概。

　　曹有明表现，履历短期或中期调解之后，投资者有望迎来较好入场机遇。环球宽松的钱币政策情况大概率不会忽然转向，玄色系商品供给偏紧状态一时也不会出现庞大改变，多头行情应该会连续。

　　张贺佳也以为，后期外洋重要经济体将在疫情中“苏醒”，继承推动玄色系商品“外洋补库周期”。同时，2021年中国仍将“保持经济运行在公道区间”，宏观经济仍将稳步增长。玄色系等商品的根本面相对精良，预计后期代价仍有继承向上的大概。

（文章泉源：中国证券报）