针对海内棉花供给偏紧题目，当局下调了滑准税税率，但政策结果显现必要时日，郑棉团体偏强走势不会改变。

　　政策利多市场

　　10月下旬，当局公布通告，假如在2020年12月1日—2021年3月31日表里棉价差凌驾800元/吨，将分批轮入50万吨新疆新季棉花。12月以来，履历了短暂的轮入，表里棉价差快速收敛。轮入现在处于停息状态，但该项政策对付内棉代价仍起支持作用。

　　针对棉花供给紧缺题目，2020年12月23日，国务院关税税则委员会公布下调棉花滑准税税率。此中，入口配额之内的棉花依然接纳1%的税率，只对配额之外的入口税率举行了调解。其一，下调了起征点，但低落了税率，将之前的入口棉花完税代价大于即是15元/千克时按0.3元/千克计征从量税，改为棉花完税代价大于即是14元/千克时按0.28元/千克计征从量税。其二，当入口棉花完税代价低于14元/千克时，将税率盘算公式改为Ri=9.0/Pi+2.69%×Pi-1，以当前外棉代价盘算，税率下调300—400元/吨。

　　棉花滑准税税率的下调治论上会刺激配分外棉花的入口，但现实影响有限。一方面，入口配额之外的棉花在80万吨左右，仅占海内棉花供给量的10%。另一方面，税率微幅下调，难以刺激配分外棉花的大范围入口。

　　可以说，政策调解对付棉花代价的影响多空皆有，但团体上以利多为主，轮入有助于缩小表里棉价差，滑准税下调虽会刺激入口，但也向市场转达出现在海内供给偏紧的信息。

　　需求连续向好

　　美国农业部12月供需陈诉中预计，由于德州莳植面积下滑，2020/2021年度环球棉花莳植面积环比降落12万公顷，同比降落232万公顷，至3251万公顷。与供给对应的需求方面，海内人工本钱连续上升，纺织以及打扮织造行业的订单近几年连续向人工本钱较低的印度和东南亚转移，但本年，印度、东南亚的新冠疫情长时间得不到有用控制，纺织订单开始回流海内，海内纺织企业纱线、坯布消耗随之增长。停止10月尾，海内纱线、坯布库存分别为13.43天和18.53天，较客岁同期分别降落10.44天和9.83天，降幅分别为43.74%和34.66%。纱线、坯布库存降落引发企业补库热情，棉花需求势必增长。

　　不但云云，随着新冠疫苗的推出，市场对付来岁环球经济苏醒的感情转为乐观，这对大宗商品同样起到支持作用。不外，必要留意，近期英国发明变异病毒，海内多地也出现疫情反弹，故疫情在短时间内对付棉花代价将产生肯定的利空作用。

　　后市猜测

　　订单回流，海内棉花需求大幅上升，为了缓解供给偏紧题目，当局下调滑准税税率，有助于刺激入口，但对现实供需影响不大。现在，海内棉花市场有轮入政策“护体”，代价下行空间有限。在疫情影响下，短期郑棉存在回调需求，但市场供给偏紧格式尚未改变，发起逢回调买入。

（文章泉源：期货日报）