2020年，受新冠肺炎疫情的打击，大宗商品代价颠簸显着加剧，年初不少品种代价崩塌，随后又走出一轮波涛壮阔的大逆转行情，不少品种代价创下汗青新高，颠簸之剧烈让每一个期货人影象深刻。

　　对期货行业而言，这是一个极为不平常的年份，同时也是行业发达生长的一年。

　　这一年，期货市场迎来发作式增长，多项生意业务数据创下汗青新高；整年上市12个期货和期权品种，新品种上市显着提速；WTI原油期货跌至负值，引发全行业思索；期货市场渐渐机构化，投资者布局更趋公道；冻结了20年的期货牌照终于破冰；广州期货生意业务所挂牌在即……

　　期货市场快速生长背后，行业的二八分化也在进一步加剧。

　　期货市场发作式增长

　　多项数据创汗青新高

　　三十而立。2020年是期货市场建立30周年，整个市场在这一年也迎来了发作式增长，全市场成交额、成交量、客户权益均创下汗青新高。

　　停止11月尾，期货市场累计成交量、成交额分别到达53.8亿手、382.5万亿元，同比增长50.4%、45.5%。此中，客户权益更是从年初的5000多亿元增至现在的近9000亿元。

　　期货市场生意业务热情提拔的同时，新品种上市步调也显着加速，整年上市12个期货和期权品种，品种数目增长至90个，使得期货市场套保服从显着提拔。此中，生猪期货终于在本年获批，并将于2021年1月8日正式上市，这是我国期货市场上第一个活体交割的品种，备受市场等待。

　　东证期货董事长卢大印表现，疫情导致对实体经济、资源市场对资产代价颠簸的风险治理需求提拔，是期货行业本年发作性增长的主因。同时，新品种上市步调加速，机构投资者阵容不停扩大，现有品种国际化历程稳步推进等，也推动期货市场发达生长。

　　在疫情之下，各个期货生意业务所对期货公司的返还补贴增长，也提拔了各期货公司的收入和利润程度。

　　南华期货董事长罗旭峰也表现，本年期货市场发作式增长是典范的需求提振。现在，期货市场已经渐渐生长为以风险治理为主线，分身财产治理和其他创新业务的衍生品市场，产物和业务模式不停多元化，期货市场的内在和外延不停富厚，行业在市场活力不停引发的同时，也在孜孜不倦地推进创新转型和对外开放。

　　国际油价曾跌至负值

　　商品走出过山车行情

　　2020年，新冠肺炎疫情加大了环球金融市场的不确定性，期货市场颠簸显着加剧。

　　“4月份美国WTI原油期货跌至负值，其时印象非常深刻，由于这是原油期货亲身1983年在纽约商品生意业务所开始生意业务后，初次出现负数生意业务，引发了我们对金融资产代价体系的探究，也对期货业务将来的风险计量、风险治理提出了磨练。”永安期货总司理葛国栋说。

　　在原油跌至汗青低位的配景下，不少产业品代价崩塌。此中，海内原油、PTA、纯碱、塑料等化工品代价创下上市以来新低；以铜为代表，有色金属中铜、铝、锌、铅、锡等代价纷纷创下4年多新低，国际银价一度雪崩。

　　然而，在履历年初疫情的打击之后，大宗商品市场却走出了波涛壮阔的修复行情，铁矿石、玻璃、煤炭、黄金、热卷、苯乙烯等多个品种都创出汗青新高。

　　方正中期期货总裁许丹良表现，本年环球大宗商品市场出现出“过山车”式行情，背后重要有三大逻辑：一是环球极其宽松的钱币政策；二是新冠肺炎疫情引发矿山、冶炼厂、运输体系等供给环节突发歇工停产；三是美元指数大幅下跌。三大因素配合作用，推动大宗商品代价V型反转。

　　对付2021年，许丹良以为，环球大宗商品牛市还将连续，由于上述三大因素不会在来岁立刻消散，乃至还大概进一步强化或加剧。不外，随着多个品种代价纷纷创出汗青新高后，商品市场的颠簸风险亦蓦地而升，岂论是生产企业照旧加工企业均必要实时使用期货期权东西治理风险敞口，使用衍生东西的“两锁一降”功效提拔企业在来岁的抗风险本领。

　　安全期货总司理姜学红也表现，本年行情的背后逻辑，实在可以参照经济周期映射下的四大资产轮动。为应对疫情，各国央行都在“放水”，在资产上的反馈就是债券感知资金宽松、股市预期苏醒、商品反应数据。以是，债券、股票、商品先后轮动一遍，这也恰好与经典的“美林时钟”节奏匹配。

　　“来岁市场的风险点在于，疫情连续时间、环球政治风险等题目影响下，市场颠簸率还会继承加大、黑天鹅变乱会增多。而这也会增强资金谋利的气氛，由于资源、资金的推动，各种资产出现偏离根本面的环境也会增多，资产代价的修正周期会变长。”姜学红说。

　　期货市场渐渐机构化

　　到场布局仍旧不平衡

　　在2020年，期货市场机构化迈出了坚固的一步，机构投资者已经成为期货市场上的重要到场者。

　　停止2020年11月尾，全市场机构客户数到达5.74万户，机构持仓、成交量分别占全市场55.59%、37.4%，同比增长38%、98.6%，与2015年相比，分别增长2.01倍、2.49倍。

　　此中，私募基金是最具代表性的机构投资者。停止9月尾，共有8185只私募基金和1621只资管产物投资场内商品及金融衍生品，资金范围分别为1.03万亿元、142亿元。别的，另有4只公募商品期货ETF基金建立，固然现在范围还不大，但与股票、债券等资产形成了互补，弥补了公募基金大类资产设置当中的空缺。

　　罗旭峰指出，期货市场履历了30年的生长，更多范例的机构投资者进入期市，富厚了客户范例，包罗证券公司、基金公司、信托公司、保险公司、及格境外投资者、私募基金产物、期货公司子公司、期货期权做市商等特别单元客户。从市场布局看，机构投资者资金量占比凌驾60%，持仓量占比凌驾50%，意味着期货市场投资者布局更趋公道，期货市场朝着越发成熟的市场靠拢。

　　“但是与国际成熟市场相比，机构投资者到场布局尚不平衡。证券公司、私募基金到场度较高，贸易银行及保险资金、公募基金等中恒久资金运用金融期货还不充实，另有很大的生长空间。”罗旭峰说。

　　期货牌照迎来破冰

　　行业二八效应加剧

　　12月4日，20多年来证监会初次“开闸”，批准设立山东港信期货。现在，海内现有的149家期货公司中，大部门建立于上世纪。姜学红指出，期货牌照的破冰意味着期货市场正在为更辽阔的生长做好预备。

　　值得留意的是，期货市场快速生长背后，行业的二八分化也在进一步加剧。以期货公司2020年上半年业绩来看，永安期货以4.1亿元净利润在业内领跑，中信期货则以3.5亿元净利润紧随厥后。

　　头部券商系公司则体现突出，均出现出净利大幅增长态势。此中，国泰君安期货上半年净利1.64亿元，同比增长42.60%；海通期货上半年净利1.29亿元，同比增长65.40%。但多数非券商系期货公司则体现不佳，不少公司上半年净利不敷万万，渤海期货乃至亏损近4000万元，二八分化加剧。

　　姜学红表现，寻求差别化、可连续的生长将会是以后很长一段时间，期货公司的一个紧张课题。

　　在此配景下，有期货公司继承深耕经纪业务，有期货公司则加速转型，探索风险治理和财产治理业务的生长路径。

　　海通期货总司理吴红松表现，本年海通期货资管范围敏捷扩大，到达170亿元左右，同比增长凌驾80%。海通期货使用在衍生品范畴的专业上风，办事于各种财产治理产物的风险对冲需求，在辽阔的财产治理市场中拓展业务。

　　“本年以来，永安期货加速转型升级步调，以平台化为生长偏向，进一步突出期货衍生品办事实体经济的功效，加速生长以经纪业务为底子，以风险治理业务和财产治理业务为两翼，以境外业务、期权衍生品业务和投资业务为驱动的‘一体两翼，三轮驱动’业务体系。”葛国栋说。

　　姜学红则表现，本年的经纪业务产生了质的变革，团体是从低价竞争向质量办事变化，预计来岁经纪业务的范围还会继承扩大，安全期货要把经纪业务做精、做深，把用户体验做到极致化。

（文章泉源：证券时报）