停止12月28日收盘， EB持仓主力02合约大幅下跌6.04%，收盘价在6130元/吨。随着01合约邻近交割月，在大商所一连活泼合约政策推动下，苯乙烯期货主力合约已经在两周前完成由01合约至02合约的过分。

　　综合来看，苯乙烯供需面边际转弱，本钱端支持尚未表现，当前远期曲线受现货库存较低影响，现货升水显着，现货升水或将在1月尾至2月中得到修复，届时02合约仍将面对较大压力，技能面看02合约或仍有下滑空间。

　　一、苯乙烯代价走势综述

　　停止12月28日收盘， 当日EB持仓主力02合约大幅下跌6.04%，收盘价在6130元/吨。01合约与02合约11月中旬期价见顶，其时受现货告急影响，01合约大幅升水02合约，停止现在，01合约仍与02合约保持肯定升水但已经显着收窄。

　　本轮下跌从技能上仍未出现显着见底信号，从现在成交与持仓环境来看，02合约作为主力合约，成交持仓都大幅超过其他合约，次主力为05合约。与传统1、5、9三个重要合约换月相比，主力合约由01至02合约，一方面由于大商所对一连合约的推动，更紧张的照旧当前现货抵牾有大概在02合约对应的月份得到开释。

　　二、供需面偏弱运行

　　苯乙烯现货亲身11月中旬以来连续下行，现货已经走弱近3800元/吨，同时走弱的另有卑鄙产物，苯乙烯三大卑鄙11月下旬开始下跌，停止卑鄙代价仍在下行。从开工环境来看，苯乙烯开工维持高位，卑鄙ABS开工未见显着下行，但EPS与PS开工亲身11月中旬至今回落显着。

　　库存方面，苯乙烯主港库存仍在绝对低位但近期已经出现累库环境，苯乙烯主港到港量及提货量表现到港近期显着回升，而提货近两周低位倘佯。三大卑鄙工场库存广泛在10月尾至11月中进入累库阶段，尤其EPS与ABS库存11月中之后累库速率显着加快。

　　供需边际转弱是现在苯乙烯根本面的客观实际，从近来几周苯乙烯及卑鄙代价体现来看，需求端难以对苯乙烯代价形成支持。苯乙烯亲身身库存绝对值较低，但累库已成实际，且预期供需转弱仍将连续。三大卑鄙代价下探同时陪同开工下行、库存累积，卑鄙代价下跌有各亲身根本面转弱的共同，料代价短期难有反转。

　　三、本钱端及利润体现均难形成支持

　　颠末近来两日大幅下跌，苯乙烯乙苯脱氢法理论利润受到大幅压缩。本钱端支持大概是后市必要存眷的重点之一。国际油价近期相对稳固，但在疫情再度发作的环境下，原油代价进一步上行空间相对有限。乙烯代价相对坚挺，东北亚乙烯代价已经一连多周在990美元/吨四周运行，处于年内代价相对高位。纯苯代价亲身12月初渐渐走弱，但现在走弱幅度并不显着。

　　从三大卑鄙利润来看，现阶段三大卑鄙理论利润仍处在汗青高位，固然客观上给苯乙烯代价提供了较高的弹性，但近期苯乙烯代价与卑鄙代价均有显着下行，卑鄙利润较难向苯乙烯环节转移。苯乙烯利润低位倘佯的环境大概会连续，现阶段对苯乙烯本钱端影响的评估可参考19年底至20年初，在将来高产能增速格式下，苯乙烯订价较难挣脱本钱订价。

　　四、总结

　　综合来看，近期苯乙烯期货合约完成了01合约向02合约的换月，02合约较高的成交与持仓量预示着市场对苯乙烯订价的分歧。根本面角度看，苯乙烯到港增长，提货降落，供需边际已经显着转弱。本钱端，在油价相对稳固的环境下，苯乙烯代价中枢也难有上行体现。随着库存的累积，苯乙烯近远月价差预计在2月实现深度contango布局，02合约偏空格式大概难以变动。

　　计谋上，苯乙烯期货已经颠末较大幅度下跌，后市主力合约下举措力重要来亲身在供需转向宽松历程中，对近远月价差的重新订价，存眷02合约反弹沽空时机。

（文章泉源：广州期货）