生猪期货合约上市首日，全线下跌，LH2109跌幅12.61%，LH2111 跌停，LH2201跌幅15.83% ，停板16% ，远月合约出现深贴水状态，市场气氛较为灰心，从根本面来看，生猪市场恒久利润下行趋势根本到达市场共鸣，在未有庞大突发变乱影响环境下，生猪市场产能供给将渐渐规复，从官方数据来看，能繁母猪的数目已经规复至近4000万头，生猪市场产能开释期将压抑现货代价渐渐转弱，但生猪实质产能规复节奏及猪瘟复发风险仍存，三元母猪留种占比仍旧较高，母猪布局性题目或影响实质产能规复历程，而假如非瘟疫情大面积发作将进一步形成拖累，进而支持生猪市场代价，从本钱端来看，预计2021年整年生猪本钱大概会在17000-25000元/吨之间，也将对生猪市场代价底部形成肯定支持，综合来看，生猪期货市场代价上市首日跌幅较大，将来随着更多现货企业及资金的渐渐到场，代价也将渐渐稳固并贴近现货市场颠簸，生猪主力LH2109合约短期代价颠簸重心或围绕26000-30000元/吨区间，低位继承追空需审慎，可存眷9-11正套，对付养殖企业来说，假如代价上涨凌驾33000元/吨，可以思量逢高做空养殖利润保值。

　　1、生猪市场产能修复与非瘟并存

　　ASF疫情将大部门产能较落伍的养殖企业镌汰出局，而生猪供给缺口也因此被显着放大，2018年8月3日，辽宁省沈北新区发明首起非洲猪瘟疫情，生猪存栏从2018年11月开始一连降落，到2019年10月累计降落四成以上，能繁母猪存栏量同样连续降落，直到2019年10月出现上升。受非瘟疫情影响，2019年整年猪肉产量同比降落21%，2020年猪肉产量继承降落20%左右。现在非洲瘟猪疫情总体可控，但引发疫情的风险将恒久存在，生猪市场产能修复与非瘟并存，疫苗研制层面，中国农业科学院2017-2020年庞大科研希望公布会称，由哈尔滨兽医研究所亲身主研发的非洲猪瘟疫苗情况开释和临床试验希望顺遂，这对市场提供极大的信心支持，不外当前疫苗从试验到投入生产仍必要肯定时间，团体猪群重修也将是一个迟钝的历程，若疫苗可以或许提前投放市场，则生猪市场产能规复历程将存在更好的预期。

　　2、母猪布局性题目仍存，存眷生猪市场产能规复节奏

　　现在生猪市场母猪存栏规复节奏好于生猪存栏，博亚和讯数据表现， 2020 年末生猪存栏2.85亿头，同比增长 39.23%；能繁母猪年末存栏4196万头，同比增长42.60%，母猪存栏数目根本规复到 2017 年程度，但分月三元杂母猪存栏占能繁母猪存栏比重仍在40-70%不等，三季度三元杂母猪占比最高，将来生猪市场存栏规复节奏仍受到母猪布局性题目及猪瘟风险的不确性制约，因今生猪市场现实产能规复节奏仍需重点存眷。农业农村部数据表现，11月份能繁母猪存栏环比增长3.8%，同比增长31.2%，已一连6个月正增长；生猪存栏环比增长4.3%，同比增长29.8%，已一连5个月正增长。

　　3、出栏体重维持高位年内生猪出栏环比淘汰

　　2020年年内生猪出栏环比还是降落，但生猪出栏体重维持高位补充部门因出栏降落带来的猪肉产量淘汰，整年猪肉产量降幅小于出栏降幅。据博亚和讯跟踪测算，2020年生猪出栏总量 3.42 亿头左右，同比降落34.76%；猪肉总产量3279万吨，同比淘汰22%。2020年出栏大要重猪贯串整年，整年商品猪出栏体重根本在130-140kg 之间，散户出栏体重高达 200kg 左右。

　　4、国储冻猪肉投放环境

　　5、相干政策

　　综合阐发，生猪市场恒久利润下行趋势根本到达市场共鸣，在未有庞大突发变乱影响环境下，生猪市场产能供给将渐渐规复，从官方数据来看，能繁母猪的数目已经规复至近4000万头，生猪市场产能开释期将压抑现货代价渐渐转弱，但生猪实质产能规复节奏及猪瘟复发风险仍存，三元母猪留种占比仍旧较高，母猪布局性题目或影响实质产能规复历程，而假如非瘟疫情大面积发作将进一步形成拖累，进而支持生猪市场代价，从本钱端来看，预计2021年整年生猪本钱大概会在17000-25000元/吨之间，也将对生猪市场代价底部形成肯定支持。综合来看，预计2021年上半年生猪市场代价维持高位震荡趋弱走势，而下半年随着供给连续增长代价调解空间增大，整年海内生猪月均价或在20-35元/kg运行。

　　风险点：生猪生产服从明显低落；非瘟疫情大面积发作

（文章泉源：方正中期期货）