进入2021年，COMEX黄金代价连续客岁12月以来的涨势，特殊是上周三，突破1960美元/盎司的阶段性新高，但之后随着美元指数的止跌反弹，黄金代价亲身高位回落，一度迫近1900美元/盎司的关隘。内盘方面，受人民币汇率升值影响，沪金近期体现弱于外盘，2102合约现在运行于400元/克下方。短期黄金代价存在调解需求，但中期趋势仍旧向上。

　　宏观利多会合开释

　　迩来，环球宏观利多不停，市场风险偏好提拔，克制了黄金的避险需求。环球宏观利多体现在：一是美国大选终极效果落定，拜登确以为下一任美国总统，同时民主党控制白宫及国会参众两院；二是美国新一轮刺激筹划出实际质性希望，美国国会通过财务刺激法案；三是英国下议院通过英欧商业协议，英国正式脱离欧盟单一市场和关税同盟；四是中欧投资协定会商告竣。

　　宏观面临黄金代价团体出现利多效应，但当前黄金代价走势已经反应了利多因素，后期的进一步上涨必要新的催化剂。

　　美元指数走软而美债收益率反弹

　　美元指数近期跌破90点位。一方面，疫情配景下，美国经济数据不佳以及美国海内骚乱拖累美元。美国客岁12月的“小非农”ADP就业数据不测跌回负值，为客岁4月以来初次录得负值，而上周初请赋闲金人数维持高位，同时商业逆差扩大至记录次高。另一方面，美国新财务刺激政策将造成美元继承下行，叠加非美国钱币广泛走高，美元指数仍有走弱压力。

　　美债收益率则显着回升，10年期美债收益率亲身客岁3月以来初次站上1%关隘。TIPS损盈均衡通胀率也显着回升。美债收益率上升，重要缘故原由在于市场再通胀预期加强。美百姓主党控制参众两院后，美国扩大经济刺激范围的预期加强，叠加环球疫苗希望加速，通胀预期进一步走强。

　　美元指数大概率弱势运行，而美债收益率上升和通胀预期加强，强化了美联储对新钱币政策的信心。美元指数疲软将继承为黄金市场提供支持，但美债收益率上行倒霉于黄金代价反弹，黄金代价走向受其与各大类资产相干性强弱干系的影响。

　　机构态度相对审慎

　　机构持仓不停是左右黄金代价走势的紧张气力。联合近期宏观面以及黄金代价体现来看，在客岁12月宏观变乱不停抬升黄金代价的环境下，机构对黄金ETF的持仓保持相对审慎态度，团体持仓量降落，但到了2021年1月，随着宏观利好消息的落定，机构对黄金的看多感情仰面。客岁12月，环球最大的黄金基金SPDR黄金ETF持仓累计淘汰24吨，现在年1月以来， SPDR黄金ETF持仓已累计增长11吨，至1182吨。

　　限定机构增持黄金的重要缘故原由在于：其一，在美股连续反弹以及比特币创汗青新高的配景下，资金涌入风险资产；其二，宏观变乱落定之后，市场避险需求降落。在黄金代价受到压抑的条件下，机构对黄金的持仓方向审慎。不外，中期来看，一旦通胀预期有实质性加强，机构对黄金的设置需求就会开释。

　　后市预测

　　短期来看，美元指数承压下行，待调解到位才会再次反弹，沪金2102合约下方支持看至390元/克，而上方存眷410元/克的阻力环境。中期来看，民主党控制参众两院，美国财务刺激政策存在加码预期，通胀预期加强，黄金代价得到支持。

（文章泉源：期货日报）