受国际油价一连上涨推动，2021年伊始PTA期价一连上涨，主力合约2105一度迫近4100元/吨，创2020年3月9日以来新高。我们以为，只管国际油价不停走强，PTA本钱端受到肯定支持，但由于根本面预期转弱，PTA期价上涨空间受限。

图为PTA装置日度开工率(单元：%)

　　国际油价连续上行

　　在1月初竣事的最新一次OPEC+集会上，大部门OPEC+成员国表现将保持与1月同等的产量，哈萨克斯坦和俄罗斯将在2月和3月每个月合计增产7.5万桶/日，而沙特不测决定在2月和3月亲身愿减产100万桶/日。而根据此前的筹划，OPEC+将在2021年一季度每月增产50万桶/日，固然冬季西欧国度疫情况势再度趋紧，但俄罗斯等非OPEC国度仍盼望实行原有的增产筹划，这使得市场对付原油市场供需再次失衡的担心感情升温。不外，终极OPEC+增产力度远低于筹划，沙特亲身愿减产更是让OEPC+在2月和3月现实产量再度降落，市场担心感情显着削弱，国际油价一连上涨。停止1月12日收盘，WTI原油主力合约收于53.29美元/桶，较2020年12月31日上涨4.87美元/桶，涨幅为10.06%。

　　PTA短期开工下滑

　　2021年年初，固然珠海BP以及四川能投装置重启复产，但汉邦石化大线停车，逸隆重扮装置降负至五成，福海创450万吨/年装置尚处于检验状态，海内PTA装置开工再度降落至81.36%，日产量也降落至12.7万吨左右，只管与2020年同期相比日产量增长1.15万吨，但与2020年12月初高点相比仍降落1.81万吨。

　　2021年1月，海内PTA装置检验力度较小，加之福海创装置即将在1月17日复产，PTA装置开工将再度提拔至90%以上高位；2021年一季度，福建百宏、虹港石化、逸盛新质料3套共计800万吨/年产能装置筹划投产，若希望顺遂，则一季度末海内PTA产能将大幅提拔14.05%。装置开工重回高位，叠加新装置投产，后期海内PTA供应压力仍旧较大。

　　聚酯检验渐渐睁开

　　由于2021年春节时间较晚，因此聚酯装置检验筹划也有所延后。2020年12月中下旬，随着终端织机开工渐渐降落，聚酯端装置检验渐渐睁开，装置开工率也有所下滑。凭据现在宣布的摆设，共有653万吨/年产能装置筹划举行检验。此中，205万吨/年产能装置在2020年12月检验，2021年1月筹划检验的产能装置达357万吨/年。随着春节假期邻近，聚酯工场检验摆设预计将进一步增多，届时海内聚酯装置开工还将继承降落，PTA需求体现趋弱。停止1月12日，聚酯装置开工为84.59%，较2020年同期提拔8.76个百分点。

　　综上所述，短期来看，PTA供应因多套大型装置处于停车状态而有所降落，其供需抵牾在肯定水平上得到缓解，加之国际油价一连上涨，对PTA期价亦形成显着提振。中期来看，PTA装置开工将回到高位，叠加后期另有数套新装置投产，PTA供应预计将有显着提拔，而同一时期PTA需求却因卑鄙聚酯端检验增多而将出现下滑，PTA根本面趋弱。在一连上涨之后，国际油价亦缺乏新的利多因素支持，在环球疫情况势仍旧严肃之际，油价对PTA本钱端的提振作用存在边际性削弱效应。因此，PTA期价上涨空间有限。

（文章泉源：期货日报）