1月12日，受国际油价上涨以及口岸库存超预期降落等因素提振，乙二醇期价大幅上涨近3%，14日随着市场买盘的回落又下跌逾3%，短期内乙二醇期价颠簸幅度进一步放大。停止1月15日收盘，乙二醇主力合约EG2105报4434元/吨。对付后市，我们以为，由于前期提振乙二醇期价的口岸库存去库等因素渐渐被市场消化，中期供需局面存在转弱预期、口岸库存累积拐点将至等因素对乙二醇期价压抑作用较为显着，因此，后期乙二醇将振荡偏弱运行。

　　图为乙二醇装置综合日度开工率(单元：%)

　　后期供应提拔压力较大

　　凭据现在宣布的筹划，2021年1月海内乙二醇共有3套共计120万吨/年产能范围装置筹划举行检验，因此只管有前期检验装置重启，但海内乙二醇装置开工仍旧处于低位，短期来看乙二醇供应端压力较小。停止1月14日，乙二醇综合日度开工率为58.82%，较2020年同期降落9.6个百分点；此中油制装置开工率为63.86%，煤制装置开工率为49.92%。

　　2021年仍旧是乙二醇新装置投产大年，整年预计有9套共计584万吨/年产能装置投产，此中陕西渭河郴州化工以及建元煤焦化两套装置筹划在1月末投产，若投产筹划希望顺遂则2月初时海内乙二醇年产能将提拔至1624.1万吨，较2020年年末提拔3.57%。由于1月海内乙二醇装置检验时间较短，因此1月末随着装置的重启复产，海内乙二醇装置开工料将重新提拔至60%以上。在开工提拔以及新产能投产的双重影响之下，后期海内乙二醇供应提拔压力仍旧较大。

　　需求转弱预期加强

　　2020年12月，海内聚酯工场开始渐渐放出其装置检验筹划。从最新统计环境来看，共有716万吨/年产能装置宣布了检验筹划，此中2020年12月检验装置年产能范围为205万吨、2021年1月检验装置年产能范围为380万吨。

　　停止2021年1月15日，海内聚酯综合日度开工率为82.72%，较2020年同期提拔7.16个百分点；从装置检验环境来看，现在正处于检验的装置年产能范围为344.5万吨，1月剩余时间内还将有240.5万吨/年产能装置停车检验。随着检验装置增多，聚酯端开工预计将出现进一步降落，乙二醇需求转弱预期渐渐加强。

　　库存累积拐点频频后移

　　随着外洋检验的乙二醇装置重启，海内乙二醇入口量出现回升，亲身2020年12月下旬开始，华东口岸乙二醇筹划到港船货显着增多。凭据最新预告，2021年1月14日至20日，乙二醇筹划到港船货为15.7万吨，近五周均匀周度筹划到港船货为19.89万吨，较2020年四序度均值增长5.92万吨。固然筹划到港船货显着增多，但由于航道受气候以及人为因素影响出现封航的环境，导致现实进港船货低于预期，口岸乙二醇库存也因此继承出现去库态势，累库拐点频频后移。停止1月14日，华东口岸乙二醇库存为70.84万吨，较2020年同期增长35.09万吨。随着长江航道规复正常，预计进港船货将有提拔，乙二醇口岸库存也将再度进入到累库状态。

　　图为2020年至今华东口岸乙二醇周度筹划到港船货(单元：万吨)

　　随着供应端装置重启以及新装置的投产，在需求方面渐渐转弱的环境下，乙二醇供需抵牾料将再度加剧；随着长江航道的规复，华东口岸乙二醇库存料将再度进入累积状态，在当前库存量仍旧处于汗青同期高位的环境下，乙二醇口岸库存压力也将再度增长。综合而言，我们以为，由于前期利多因素渐渐被市场消化殆尽，在后期根本面转弱预期较强的环境下，乙二醇预计将以振荡偏弱运举动主。

（文章泉源：期货日报）