北美散户的火力正从美股市场转移至商品市场。

周一，停止撰稿时，COMEX白银期货暴涨近12%，突破30美元；而在上周，白银期货已经累计上涨5.3%。

COMEX白银期货走势

订单的大量涌入，令多家贵金属生意业务平台“被挤爆”，纷纷表现由于需求空前，平台已经无法处置惩罚订单。Money Metals已经在其官网首页挂出了相干警示，并公布将订单限定在1,000至10,000美元之间。

白银会成为下一个游戏驿站 (NYSE:GME)吗？

这场暴涨始于上周四，一名Reddit用户在WallStreetBets论坛上颁发了一篇帖子，号令对白银发动“逼空”，称“纸白银的任何轧空都将是史诗级的”；银行不停在人为地压低银价，掩饰了现实的供给短缺状态，“为什么不将SLV推高至实物代价程度呢？”

停止上周五闭盘，iShares Silver Trust (NYSE:SLV)收涨1.11%，报25.00美元；当天该ETF录得了史上最多的9.44亿美元资金净流入。

和游戏驿站一样，散户之以是做多，是坚信更高的银价将打击持有大量空头头寸的大型银行。

现在，势头站在散户的一方，再次表明白一点：不要容易质疑散户的购置力。但即便云云，逼空游戏驿站跟逼空缺银，不可等量齐观。这大概意味着，白银的轧空行情恐怕难以长期。

起首，二者的市场体量并不在同一个程度。在1月中旬股价飙升之前，游戏驿站的市值只有约14亿美元；相比之下，单单是伦敦金库中的白银代价，就有480亿美元。更别提珠宝和银器的白银储备，根据BullionVault阐发师的说法，假如银价的上涨充足快、涨幅充足大，这些银饰和银器可以敏捷地报取消、提炼。

通过机构的数据，我们很清晰地知道，游戏驿站之类的个股被严峻做空，空头仓位占流畅股票的逾100%以上；反观白银，空头头寸缺乏清楚度。现在，环球范畴内白银的空仓累积代价相称于9亿盎司，仅略于环球年度产量，此中大部门——约6.1亿盎司——都为银行和经纪商持有。然而，它们是不是白银的净空头，是不是用这些空头仓位去对冲大范围的实物持仓，无从得知。

并且，这种贵金属不缺多头，美国商品期货生意业务委员会（CFTC）的期货和期权数据表现，亲身2019年中期以来，基金司理不停持有白银的净多头头寸；停止1月26日当周，基金司理的白银净多头头寸升至三周高位。华尔街一些大型银行也是白银多头，高盛在其1月27日的研报中称白银是“首选的贵金属”，目的价是30美元/盎司。

大宗商品期货经纪商Paragon Global Markets的迈克尔·麦克杜格尔（Michael McDougall）表现，和股票差别的是，期货生意业务是“零和游戏”，险些每一种商品的生意业务，一个多头就对应一个空头，而股票的多空漫衍并不平衡。这并不是说散户的抱团打击无法产生影响，但至少，商品的活动性充足大，可以或许吸取大量的小型帐户生意业务。

BMO的阐发师也称，在金属市场，并没有激进的谋利性空头；要找到那些被几个大机构投资者公然做空、而它们又不能敏捷调停的资产非常困难。白银显然不是此中之一。

股票代价通常取决于市场对企业将来体现的预期，而商品却在很大水平上受到供需根本面的驱动。40年前，在著名的亨特兄弟利用白银案中，亨特兄弟耗费了快要10年时间，囤积了几亿盎司的现货白银，才将银价逼至近50美元；散户仅仅靠买入白银ETF，能到达同样的结果吗？险些没有散户可以在实物市场交易，大多数商品生意业务所的生意业务都是由机构来完成的。

固然还不清晰这场由Reddit散户推升的银价涨势能维持多久，但它的终极了局，好像比游戏驿站更轻易预判。