亲身1月14日盘中突破4100元/吨后，PTA进入振荡下跌模式，1月25日PTA2105合约盘中最低一度下探至3852元/吨。只管从本钱端来看PTA尚且存在肯定支持，但春节假期前聚酯装置检验增多、PTA供应提拔压力仍存，供需抵牾加剧使得PTA将以偏弱运举动主。

　　聚酯检验范畴继承扩大

　　1月下旬，降负运行的逸隆重连225万吨/年装置以及检验的福海创450万吨/年装置规复正常运行，海内PTA装置开工再度提拔至90%以上。只管逸盛宁波3号线200万吨/年装置亲身1月24日停车检验15天，但福建百宏250万吨/年产能新装置此中一半产能已于1月21日下战书开始投料试车、1月24日产出优等品，另一半产能预计2月初投产，后期海内PTA供应压力仍旧较大。停止1月29日，海内PTA装置日度开工率为87.73%，较前期低点提拔6.37个百分点；海内PTA日产量约为13.69万吨，较2020年同期增长1.61万吨。

　　随着春节假期邻近，往年常见的节前聚酯装置检验潮仍在继承，涉及检验的装置范围继承扩大。最新宣布的数据表现，停止1月27日，海内已宣布的聚酯装置检验筹划涉及年产能范围达900万吨，此中正处于检验状态的聚酯装置年产能范围为746万吨，而在2020年12月31日，检验筹划涉及年产能范围以及处于检验状态的聚酯装置年产能范围分别为692万吨和307万吨。停车检验的聚酯装置的增多，导致近期聚酯端装置开工连续出现出降落态势，春节前PTA需求体现偏弱。停止1月28日，聚酯装置开工为78.11%，较2020年同期提拔5.23个百分点，较月初高点降落7.21个百分点；海内聚酯日产量约为13.54万吨，较2020年同期增长1.71万吨。

　　加工费进一步压缩

　　由于2020年海内PTA产能大幅扩张且开工长时间维持高位，海内PTA供应大幅提拔导致2020年海内PTA库存长时间维持在高位。进入2021年，PTA库存高企的环境仍在连续。停止1月29日，海内PTA社会库存为395.36万吨，较2020年同期大幅增长197.36万吨；郑商所PTA期货仓单库存为186.84万吨，较2020年同期大幅增长171.27万吨。在后期PTA供应压力仍旧较大但节前需求表现趋弱的影响下，海内PTA库存恐将再度进入累库状态，连续高企的库存压力也将继承对PTA代价形成压抑。

　　1月下旬，PTA代价一连下跌导致其加工费被进一步压缩，亲身1月18日开始便在400元/吨四周颠簸。在产能大幅扩张的阶段，由于卑鄙需求难以跟上供应提拔步调，PTA加工费被压缩根本是“板上钉钉”之事，但400元/吨左右的加工费，已经低于市场中大部门投产时间较早装置的加工牢固用度，纵然是最新投产的新一代装置，当前加工费也已迫近其牢固用度，这预示着后期PTA加工用度进一步压缩的空间较为有限。

　　在国际油价出现深跌大概性较小，PX代价出现振荡运行的环境下，近期PTA仍旧受到来亲身本钱端的支持。停止1月29日，海内PTA加工费为345.57元/吨，较2020年同期降落380.17元/吨。

　　从供需两头来看，海内PTA供应在装置重启以及新产能投产的影响下料将有进一步提拔。需求方面随着聚酯装置检验的增多体现趋弱，春节前PTA供需局面偏弱，而在供需抵牾料将加剧的环境下，PTA库存压力将继承形成压抑。综合而言，我们以为，只管短期内PTA本钱端仍旧存在肯定支持，但亲身身根本面的弱势将使得春节前PTA团体走势偏弱。(作者单元：中信建投期货)

（文章泉源：期货日报）