本周股市连续回调，A 股三大指数团体收跌，沪指、深成指、创业板指跌幅都在 4%以上，创业板指本周累计下跌逾 11%。行业板块涨少跌多，环保板块大涨，保险、煤炭、有色金属板块领跌。从本周市场体现看，亲身春节开始，环球投资气势派头出现了非常显着的切换：中国以白酒为首的抱团股瓦解，中小票开始走强，顺周期一枝独秀；美国纳斯达克转弱，道琼斯代表的传统“铁锈”走强。从根本面的角度，海内经济修复高度确定，繁荣尾期开始膏泽中小公司。美国长债利率飙升，开始利空纳斯达克与小票，利率飙升背后所蕴含的经济修复开始驱动传统板块利润的修复。而我们以为最为实质的共性，在于抱团标的过高的市值(亦代表过高的预期)，驱动背后所需的活动性与故变乱得愈举事以为继。未能有用追随上涨的“垃圾”标的，则随着经济修复的希望具备业绩反转的大概与相对便宜的勾引。春节后市场从“生意业务通胀”到厥后的超跌科技股崛起，再到现在低估值蓝筹的暴乱，行情已经进入补涨的后半场，将来几周抱团品种大概周期板块可以或许大幅拉动将是决定是否牛熊转换的要害期。我们以为春季行情的下半场在指数维度上已无较大空间；但是，布局行情、崎岖轮动则短期有望连续，但市场有大概面对主线缺失的局面，指数不免再下台阶，仓位控制是主要目的。

　　国际方面从本周鲍威尔亮相中可以看出，美联储对付对峙宽松、无视通胀威胁的亮相倔强，将在中期继承支持环球风险偏好的强势。鉴于西欧宽松维持，海内收紧呈加快状态，西欧需求上行、社会节奏正常化等观点将驱动相干资产开始凸显强势，内循环类资产大概就此相对落寞。资产气势派头切换显着，美国切换为“铁锈”标的，总体归纳综合为滞涨股开始转强，环球风险资产指标趋向极度。待行情企稳后，宜在西欧需求苏醒驱动的顺周期与社会规复为驱动的滞涨板块当中择优，待环球根本面筑顶前后再做右侧决断。

（文章泉源：中粮期货）