正在投资市场演绎的冰水两重天背后，是否表示商品优于股票？大概，所谓大宗商品“超等周期”已开启亦有待商讨……“本年开始理财了，然而买什么亏什么：比特币亏了，基金亏了，股票也亏了。就这么冷静地蒸发了亲身己屈指可数的资产。”“90后”小范如许形貌亲身己初入投资市场的履历。“85后”刘小波则有大相径庭的投资体验。2月25日，他在朋侪圈晒出亲身己到场某期货实盘大赛生意业务的账户，亲身2020年12月22日至2021年2月25日，其账户累计收益率高达95.69%。

　　辛丑牛年开局以来，大宗商品暴涨和股票风向突变，是投资市场的新状态。股票市场咋暖还寒，节后随着一线抱团股的全线走低，拖累两市股指短线快速回落，基金也敏捷回吐前期收益。与股市团体下跌画风迥异，大宗商品市场掀起火爆行情。

　　据经济视察报记者统计，本年以来，文华商品指数已上涨10%，此中有色能化板块涨势迅猛。仅2月份以来，沪铜、国际铜、原油、20号胶、PTA、橡胶期货主力合约累计涨幅一度凌驾20%，铝、锡、纯碱、PVC等期货主力合约累计涨幅凌驾15%。国际大宗商品市场走势同样凌厉。LME铜价最高触及9617美元/吨，创近10年来新高，铅、锌、锡等产业类金属代价也连续上涨。国际油价13个月以来初次站上60美元/桶……

　　大宗商品多头发疯欢之时，各大机构纷纷高呼大宗商品市场牛市已来，环球一片看涨之声，海内CTA(商品生意业务照料)计谋结构亦显着升温，更有多家私募亮相：本年大宗商品的时机优于股票。大宗商品站上风口，机构资产设置好像正在加码？

　　商品牛来了

　　春节后，大宗商品市场迎来了上涨周期，以铜为代表的有色金属和以原油为源头的能源、化工、塑料等多板块轮替上涨。

　　2月22日，以铜为代表的大宗商品市场全面走强。当日，沪铜、国际铜、乙二醇、PVC、纯碱5个期货品种涨停。2月25日，普涨行情再次上演，20号胶、PTA开盘涨停，橡胶、乙二醇、沥青等涨超4%。

　　据经济视察报记者不完全统计，近一周内，至少有沪铜、国际铜、沪铝、乙二醇、PVC、纯碱、短纤、沪胶、20号胶、玻璃、PTA、红枣12个期货品种出现涨停行情，更有沪镍、沪锡、纯碱、乙二醇、短纤、苯乙烯、豆二期货等主力合约代价创上市以来新高。

　　投资者刘小波向记者坦言，因捕获到了此轮沪铜等有色金属的连续上涨行情，其账户收益几近翻番。环球疫情影响渐渐削弱，经济快速苏醒预期加强，是刘小波刚强看涨商品的来由。“环球疫情影响渐渐削弱，为经济快速苏醒扫清了停滞。而拜登当局1.9万亿的经济刺激步伐落地在即，美联储钱币政策大概率继承宽松，市场通胀预期下，市场迎来商品周期。”

　　对付商品期货普涨，宏锡基金总司理刘锡斌对经济视察报表现，近期大宗商品代价走高重要受三方面因素推动，一是环球重要经济体继承实行范围空前支持内需的政策，市场对中国基建投资和美国大范围财务纾困政策产生向往；二是疫苗接种渐渐放开，改进市场对环球经济远景预期；三是近几个月美元指数连续弱势，动员以美元计价的商品代价走高。部门大宗商品受资源炒作，重要是环球活动性过剩，在当前环球重要经济体仍处于严峻阑珊的配景下，资金在金融市场上寻求利润。“前期商品的上涨更多的是受疫情影响超跌后的强势反弹，这此中更多反响的是中国需求因素的提振，而当下商品的上涨更多表现了环球经济规复的预期。”南华期货商品阐发师边舒扬对经济视察报阐发称，随着环球疫情的渐渐好转，无论是基建、新能源、光伏、碳中和等行业的需求预期照旧各种范畴消耗的规复，都刺激了多头的神经。

　　商品优于股票？

　　近期，期市与股市冰火两重天，股市连续下跌体现逊色不少，也引发了金融市场关于投资股市照旧大宗商品的争论。

　　客岁，商品市场的火爆不但提拔了期货计谋的业绩，还吸引了多家百亿级私募的存眷。据相识，凯丰投资、敦和资产等多家百亿级私募在年度计谋中提及，本年大宗商品的投资时机优于债券和股票。

　　多家机构人士在担当记者采访时表现，固然现在部门大宗商品代价已处于较高程度，但需求向好叠加钱币充裕，使得商品属性较强的品种代价仍具备上涨空间。

　　边舒扬以为，大宗商品的牛市大概还会连续，在牛市行情中现实上常常会出现短期的急跌，但团体趋势并不会因此而改变。他进一步表现，后期大宗商品的走势大概会出现板块轮动的迹象，春节前玄色率先启动，节后有色化工纷纷追随，代价低估的农产物近来也开始起势，直到终极贵金属上涨完成一轮大的上涨周期为止，尤其是同样具有产业属性的白银。“当下还处于有色和化工的上涨阶段，有色的大周期体现更为显着，诸如铜、铝等有色品种当前正处于显着的上升主升浪中。”

　　中大期货副总司理、首席经济学家景川对经济视察报阐发指出，由于应对疫情以及债务所开释的活动性仍旧在以后一段时间内出现超额状态，其溢出效应将陪同着消耗的回升而继承推动商品代价的上涨，环球低利率情况也在资金本钱方面促进了消耗以及金融投资。而客岁多数国度的当局财务赤字升高也促使本年在投资、消耗以及钱币活动性方面都将得到增强，因此将来一段时间商品市场仍将围绕着这些主驱动因素的变革而颠簸。

　　近来几周，股票向下，商品向上的趋势尤为显着。对此，景川进一步阐发表现，年初以来的商品代价大幅上涨的主驱动因素在外部，也就是说以美联储为代表的央行开释出超额活动性的同时推出了大范围经济刺激筹划，推进了商品代价的回升，因此较为显着的是环球订价的商品代价大幅上涨，而中国亲身主订价的商品则被动跟涨，幅度显着弱于前者。“因此，我们认同本年商品投资优于股票，尤其是下半年这种特性将更为明显。”

　　边舒扬也以为，一旦疫情得到有用控制，钱币的超发因素就会快速的反响到市场当中，从股市伸张到商品，而商品的通胀体现大概会快速的在几个月内就会完成。因此本年商品的投资时机高于股票。

　　正淄资产董事、合资人刘月茹也向经济视察报记者表现，已有市场人士对本年的股票市场较为灰心，对付部门有代价的股票，市场已经充实估值。由于后疫情期间的外部情况的庞大性，会加大大宗商品本来的颠簸率及空间，大宗商品的投资也越来越被存眷，但同时红利的难度也在加大。

　　CTA计谋成结构重点

　　据记者相识，多数机构在产物线中参加了CTA趋势计谋，业内不少量化机构乃至表现，CTA产物将是2021年结构的重点。

　　经济视察报记者从私募排排网获悉，据不完全统计，停止2月24日，年内共计刊行305只治理期货基金，此中1月有231只，较客岁1月的50只相比，增幅362%。数据表现，2020年四序度开始，私募存案治理期货计谋的热情显着高涨，2020年12月刊行了234只，11月刊行了175只，10月刊行了113只，9月177只。

　　数据表现，停止2月24日，本年来有业绩记载的947只治理期货计谋基金年内团体收益为3.36%，实现正收益的基金有679只，占比为71.70%，此中更有126只基金年内收益凌驾10%，最高收益达96.53%。

　　究竟上，期货资管与私募的存案从2018年末就开始出现回升的态势，而客岁四序度出现了加快，陪同着商品的牛市连续，CTA计谋备受青睐。

　　刘锡斌向记者先容，近期宏锡基金旗下在运行的40多只产物均享受到本轮上涨所带来的红利，并连续创汗青新高。到本年2月份为止，宏锡基金亲身建立以来，旗下产物加权均匀后累计收益235.07%，大幅跑赢同期沪深300指数，近一年收益43%，年化收益23%。

　　刘锡斌表现，CTA计谋与股票、债券、房产等传统计谋和资产呈低相干性，决定了它在资产设置中不可或缺的职位及作用，科学公道的做好资产设置，才气在不确定性中获取相对确定的收益。其以为，2021年在多种不确定性因素叠加的配景下，大宗商品代价大概率仍将维持大幅颠簸，其对应的颠簸率有望连续维持在相对高位。CTA趋势计谋在高颠簸率下每每会有相对较好的收益体现。

　　“本年的CTA产物仍旧会有较大的时机。”刘月茹则向记者表现，由于本年外部情况较为庞大，对入口依存度较高的商品有很大的滋扰，公司本年会更多存眷海内订价本领强，可以或许主导市场走向的商品。

　　超等周期已开启？

　　值得留意的是，随着大宗商品连续上涨，市场上有关大宗商品进入“超等周期”的声音开始升温。摩根大通(JP-MorganChase&Co。)量化阐发师MarkoKolanovic在其公布的一份陈诉中称，环球将迎来第五个“超等周期”，新的“超等周期”将受到疫情后经济苏醒、通货膨胀、宽松钱币和财务政策、美元贬值以及环球应对天气变革等因素的推动。

　　大宗商品“超等周期”已开启？阐发人士以为，此轮涨价何时竣事，取决于活动性周期的转向。“新周期是已然在运行中了，但所谓的超等周期值得商讨。”景川以为，通常所谓的超等周期是指趋势周期长于汗青上正常的周期时间，但本轮牛市周期显然是受制于债务高企下的超额活动性的时间。“所谓的超等周期其理论支持是超等活动性周期，显然，活动性周期处于不确定当中，那么，牛市周期也同样处于不确定当中。”

　　景川以为，将来大宗商品市场行情将重要由环球经济苏醒历程和重要央行政策两方面决定，预计在上半场，随着消耗的回升以及活动性仍出现超额状态，大宗商品市场仍将连续涨势；而到了下半场，随着经济增长的进一步牢固，宽松钱币政策退出的呼声将渐渐升高，此时继承强劲的经济数据反而将增强这种预期，商品市场或将迎来行情拐点。

　　中泰宏观首席阐发师陈兴克日亦撰文表现，此轮商品代价上涨离不开钱币情况支持。他以为商品属性较强的品种代价仍具备上涨空间，而这轮涨价的真正竣事大概必要等候美联储钱币政策的转向。同时，这轮涨价的品种更多地和外洋需求规复有关，海内钱币政策调解对其上涨克制作用有限。

　　方正中期研究院也对经济视察报表现，环球重要大宗商品指数涨至近八年来的最高程度，在宏观情况转好进而动员供需面利好因素连续影响下，后市仍有较大的上涨空间。该研究院以为，上半年依然是商品牛市，本年商品上涨空间依然较大，逢低做多是主流；年末随着宏观利好兑现等因素的消退，大宗商品代价亦碰面临回调调解的风险。

（文章泉源：经济视察网）