概述：

• 　　美国农业部月度供需陈诉利多水平低于市场预期

• 　　巴西大豆增产稳固环球大豆供给

• 　　需求不佳导致海内豆粕代价连续走弱

• 　　巴西大豆发运节奏加速，入口大豆5月到港量重回岑岭

　　美国农业部陈诉利多水平低于市场预期

　　美国农业部于3月9日宣布新的大豆月度供需陈诉。本次陈诉将巴西大豆产量预估值由上月的1.33亿吨上调到1.34亿吨，表现巴西过分降雨并未造成大豆减产反而提振产量远景。阿根廷大豆产量由上月预估的4800万吨下调到4750万吨。对付市场存眷的环球大豆库存和美国大豆库存数据，美国农业部猜测，环球2020/2021年度大豆期末库存为8374万吨，较上月预估值进步38万吨，美国大豆期末库存则与上月持平为1.2亿蒲式耳，此前市场曾预期这两项库存数据将继承偏紧。团体来看，美国农业部本次陈诉的利多水平不及预期，对市场有中线偏空影响。

　　巴西大豆增产稳固环球大豆供给

　　2020/2021年度巴西大豆在播种初期曾因干旱导致无法适时播种，包罗拉尼娜征象一度引发市场对产量降落的担心。到了劳绩季候，巴西大豆主产区又遭遇大范畴连续降雨气候困扰，收割进度显着落伍常年程度。只管遭遇诸多倒霉因素扰乱，但巴西作为环球第一大大豆生产国的职位仍难撼动。凭据机构的评估，本年度巴西大豆实现凌驾1.34亿吨创记录产量的概率在不停强化。劳绩期的过分降雨固然影响收割进度，但只是推迟大豆上市时间，并未对产量造成实质性侵害，相反富足的降雨利于大豆后期生长，补充了过分降雨造成的丧失。巴西大豆实现创记录产量，有用缓解了市场对阿根廷大豆因干旱造成的产量丧失，对付稳固环球大豆供给的作用非常明显。

　　需求不佳导致豆粕代价连续走弱

　　近期，海内多个养殖大省受到非洲猪瘟疫情影响，局部大猪提前出栏，能繁母猪丧失量较大。天下生猪存栏量一连两个月回落，生猪产能苏醒节奏受到滋扰，造成养殖端豆粕采购量和提货量降落，油厂端豆粕库存连续增长，成为豆粕代价回暖的紧张阻力。非洲猪瘟疫情加剧海内生猪存栏跌势，并对企业补栏造成倒霉影响。养殖端饲料需求削弱，令豆粕库存连续上升。华南部门油厂乃至出现豆粕胀库，油厂贬价去库存压力仍未缓解。3、4月份入口大豆预告到港量偏低有利于豆粕市场消化库存，但巴西大豆增产预期较强，中美干系改进预期下中国有望扩大美豆入口，进而扩大海内豆粕市场供给过剩局面。连日来豆粕和菜粕期货连续回落，技能上的破位下行更增长油厂套保压力，多头生理受到严峻打击。粕类期货主力资金移仓转战远月，短期市场止跌企稳难度依然不小。

　　巴西大豆发运节奏加速，入口大豆5月到港量重回岑岭

　　现在巴西豆农正在抓紧收割，农业咨询机构AgRural公布的陈诉表现，停止上周末，巴西大豆收割率为46%，落伍于客岁同期的59%，周度收割率推进了11个百分点。据咨询机构Safras称，停止上周五，巴西农户已经预售了62.7%的2020/2021年度大豆预期产量。随着巴西大豆上市量增长，口岸付运数目也将快速上升。对付中国市场而言，入口大豆到港压力延后开释，到港岑岭期将在5月表现。据商业商统计数据表现，2-3月份海内入口大豆到港总体数目偏低，均匀620-630万吨，开端预计4月份大豆到港量约为700-720万吨，5月份之后到港量渐渐增大，大概到达1000万吨四周，6月份预计到港980万吨，7月份预计900-930万吨。随着入口巴西大豆到港量规复正常，我国远期大豆供给将重回宽松状态。

　　近期豆粕市场行情预测

　　巴西大豆收割耽误以及阿根廷干旱的影响现在已被市场消化，从环球大豆供需根本面看，南美团体实现丰产目的正成为制约美豆上行的阻力。美国农业部将于3月尾宣布莳植意向陈诉，美国大豆库存见底以及高价为豆农带来丰盛收益，美国农夫没有来由不扩种大豆。美豆面积增长将为美豆稳产增产打下紧张底子。海内外大宗商品炒作通胀的感情有所降温，美豆要想站稳并拓展1400美分/蒲式耳之上的空间，必要积攒新的上涨动能。海内豆粕市场因美豆滞涨和需求疲软而保持弱势调解节奏，在入口大豆到港量重回升势后，新的供给压力仍会对豆粕市场回暖组成阻力。

（文章泉源：中投期货）