作为大宗商品市场走势的紧张参照指标，波罗的海干散货指数(BDI)近期拾阶而上，于3月19日创下2019年9月17日以来新高2281点。这与涵盖多种大宗商品的CRB指数上涨趋势交相辉映。

　　担当中国证券报记者采访的业内人士指出，干散货运输市场短期运力不敷，国际油价上涨举高海运企业本钱，环球经济连续苏醒，中国需求茂盛，诸多因素共振推动BDI指数大涨。现在来看，这一趋势将连续，大宗商品牛市行情底气更足。

　　中国需求茂盛

　　BDI指数的强势反弹始于2月10日。据中国证券报记者统计，在触及1303点阶段底部之后，BDI指数加快震荡上行，3月19日收于2019年9月17日以来新高2281点，同时周线实现“三连涨”，3月以来累计上涨36.28%。

　　BDI指数是航运业的紧张指标，由几条重要航线的即期运费(Spot Rate)加权盘算而成，反应的是即期市场行情。BDI指数一直是散装原物料的运费指数，散装船运以运输钢材、纸浆、谷物、煤、矿砂、磷矿石、铝矾土等民生物资及产业质料为主。这些质料自己就是大宗商品大概是大宗商品的质料。因此，散装航运业营运状态与环球经济景气、原物料行情、大宗商品走势痛痒相关。

　　“近期BDI指数连续上行，反应环球经济连续苏醒，国际商业活泼度上升。”方正中期期货研究院宏观经济研究员李彦森表现，由于国际干散货商业更多是生意业务上游产业原质料类大宗商品，如粮食、矿石等，干散货运价指数上涨更多反应的是中上游产出的规复，以及中国经济体现相对其他国度更强的近况。

　　这一点得到官方数据的佐证。海关总署网站近期宣布的数据表现，2021年1月至2月，按人民币值计价，我国粮食累计入口2489.0万吨，同比增长47.5%；铁矿砂及其精矿累计入口18150.6万吨，同比增长2.8%。

　　“因BDI中大部门航线与中国有关，以是中国需求茂盛是BDI指数上升的要害。”中信期货沥青燃油研究员杨家明表现。

　　在格林大华期货资管部赵晓霞看来，BDI指数创下阶段新高还反应了活动性宽松，之前多国为应对新冠肺炎疫情均开释了大量活动性。

　　对付2月以来BDI上涨的缘故原由，李彦森阐发，这与是非期供需因素共振有关。需求方面，环球商业活泼、中国经济苏醒动员干散货类大宗商品需求上升，导致对干散货运力需求增长。供应方面，颠末恒久回落伍，干散货运力市场得到充实调解，供应刚性降落导致短期运力不敷。别的，本钱方面，亲身客岁四序度开始，国际油价连续上行造成海运企业本钱不停上升，并传导至运费代价端。因此，2月中旬以来运费代价不停上涨。

　　CRB指数有望继承走高

　　作为环球商业及经济生长的“晴雨表”，BDI指数快速上涨透暴露环球经济根本面好转的信息，这意味着大宗商品牛市有望连续。

　　在BDI指数不停攀升之际，权衡环球大宗商品代价颠簸的CRB指数也以反弹态势为主。停止3月19日，该指数收报188.79点，间隔2月25日创下的2018年10月尾以来新高196.15点仅一步之遥。

　　“CRB指数上涨同样反应出中国和环球经济苏醒、对原质料需求上升的环境。”李彦森表现。

　　比力BDI指数和CRB指数走势后，赵晓霞发明，二者大多数时间出现同向干系，并且与BDI指数相比，CRB指数的趋势性更强。

　　赵晓霞表现，由于现在BDI还处于上涨趋势中，据此判定，CRB指数大概率还会继承走高。李彦森也以为，当前中国仍处于自动加库存阶段。经济连续上行，将继承带动商品代价上涨，尤其是产业金属和能源代价。

　　在长江证券研究员看来，散运行业暖和上行趋势清朗，但是否会大幅度上涨仍取决于需求侧的上攻“信号弹”。

　　对付“商品牛”与“海运牛”的引领作用，市场上也有差别的声音。长江证券研究员以为，海运是商品商业的派生环节，自己也是严酷的环球型完全竞争市场，代价由供需决定，而商品代价剧烈上涨终会引发供应增长，这将反应到海运需求上，即通胀生意业务终会表现运输需求，因此海运牛市会滞后于商品牛市。

　　哪些资产受益

　　预测后市，李彦森以为，当前运力供应端仍有较大限定，在2-3年内将无法明显提拔，供应束缚下的运力代价将连续恒久上行趋势。别的，海运企业用油本钱代价连续上行，因此纵然运价回落也将只是阶段性调解，客岁二季度以来的震荡上涨趋势不会改变。

　　从散货船口岸拥堵环境来看，杨家明表现，2020年年底以来，散货船口岸拥堵环境不停加重，折射市场有用运力不敷。随着经济连续苏醒，将来BDI指数有望连续高位运行态势。

　　哪些资产将会受益于BDI指数上涨？

　　赵晓霞阐发，BDI指数上涨期间一样平常对应着经济向好阶段。在此期间，大宗商品方面，通常产业品代价涨幅会较大，尤其是那些供需紧均衡的品种，受到需求提振，每每会出现明显上涨行情。股市方面，在BDI指数上涨期间，通常周期股涨幅会较大，尤其是偏上游的原质料行业，航运股每每也会有较好体现。

　　李彦森也以为，BDI指数上涨表明海运本钱或运费上涨，海运行业利润面对增长，因此起首利好海运尤其是干散货运输相干行业。对付大宗商品而言，运价上涨通常会同步或轻微滞后于干散货类商品代价，BDI上涨将会扩大干散货如粮食、金属矿等商品的表里价差。

（文章泉源：中国证券报）