停止2020年年底，我国共有62个场内商品期货品种，此中有18个品种推出了商品期权。固然起步晚，但部门期权品种得益于标的期货市场成熟生长和财产企业的深度到场，上市以后敏捷被财产、市场各方遍及担当，市场到场度和运用水平快速增长。

　　随着产业企业对本性化风险治理东西的需求不停提拔，有色金属、铁矿石、化工期权等一经上市便受到财产和宽大投资者的存眷。

　　期权，这个曾被誉为衍生品“皇冠上的明珠”，在美满企业风险治理体系、夯实财产转型升级的历程中已崭露锋芒。

　　铁矿石期权：

　　构开国内最完备衍生东西体系

　　2019年12月铁矿石期权上市，使得国际三大衍生东西——期货、期权、交换在铁矿石品种上齐备，铁矿石也成为海内首个衍生东西齐备、买通境表里衍生市场的品种。

　　“随着2020年环球新冠肺炎疫情暴发，铁矿石代价强势上涨，财产主体避险需求加强，铁矿石期权生意业务范围提拔。”中信期货相干业务卖力人表现，铁矿石期权与期货互为增补，有助于富厚生意业务主体的风险治理本领，低落市场团体运行风险，优化投资者到场布局，也有助于市场为铁矿石财产的中卑鄙企业开辟出量身定制的风险治理产物。

　　以钢厂库存保值为例，接纳铁矿石期权组合生意业务计谋可以淘汰资金占用，还可以对库存举行更有用的保值，接纳买入看跌期权、卖出看涨期权和卖出看涨期权、买入看跌期权组合等。记者相识到，面临2020年代价频仍颠簸的铁矿石市场，本钢团体北营钢铁有限公司(简称“北营钢铁”)通过中信期货开展了期权组合计谋操纵。

　　作为本钢团体控股子公司的北营钢铁是东北地域最大的线材生产基地。2020年上半年受疫情影响，铁矿石代价先抑后扬。在钢材贩卖不畅的环境下，北营钢铁的铁矿石库存跌价压力增大。公司联合本地企业复工复产、口岸库存、加工利润及卑鄙需求等因素，判定铁矿石供给或将渐渐规复，终端需求短期内难以形成强支持，趋于震荡或下跌。为此，企业决定接纳熊时价差计谋为铁矿石库存举行保值。

　　详细来看，本钢北营定位于对铁矿石现货库存举行套期保值，亲身2020年4月9日起连续开展熊市看跌价差组合生意业务。详细计谋是：卖出2009期权合约540元-560元/吨的看跌期权，权利金成交均价30.13元/吨；同时买入2009期权合约570元-590元/吨的看跌期权，权利金成交均价41.49元/吨。其时，期货2009合约价位约在600元-700元/吨区间。

　　“若期权到期不可权，企业以为项目期内铁矿石代价下跌，以此构建的熊时价差组合将会有所收益，用以抵补铁矿石现货库存下跌的丧失。若期权到期行权，在期权合约到期日之前，假如期货代价跌至540元-560元/吨区间乃至以下，在被实行的环境下，企业将形成540元-560元/吨的期货多单以及570元-590元/吨的期货空单，每吨赢利30元，用以抵补丧失。若期货代价在590元/吨以上，企业将得到30.13元/吨的权利金收入，同时形成570元-590元/吨的期货空单，锁定现货库存的货品代价。”北营钢铁相干卖力人说。

　　5月13日，北营钢铁对卖出看跌期权举行平仓操纵。此次生意业务中，公司在期权部门合计亏损116.06万元，现货端合计红利302.9万元，期现归并盘算后实现团体红利186.83万元。“固然期权平仓的效果并没有产生收益，但是由于公司高炉检验停产，之前对应的铁矿石采购完成，平仓卖出看多头寸，到达套期保值预期。”该卖力人表现。

　　据先容，该公司从2014年起渐渐到场期货市场生意业务，通过对期货现货代价和基差走势的研判，举行周期性套期保值，并实现动态库存治理。为进一步增长收益和对现货头寸实现掩护，公司从2015年开始增设期权研究团队，并在2020年年初完成场内期权开户，停止2020年年底累计持仓已凌驾1000手，累计生意业务量逾1000手。

　　化工期权：

　　助力化工行业转型升级

　　聚丙烯、聚氯乙烯和线型低密度聚乙烯三大合成树脂产物，不停是我国期货现货市场融合生长、财产深度到场期货避险的“榜样”品种。实体财产对衍生东西的充实熟悉、到场并形成成熟的套保模式，则为期权东西发挥应有功效和代价提供了名贵的财产泥土。

　　总部位于宁波的大型化工商业商中基石化有限公司正是期权“财产雄师”的一员。在该公司研究总监王林看来，上述三大化工期权品种上市以来运行状态精良，为企业提供了全新的风险规避东西。由于化工期权合约的计划科学公道，再加上市场各方遍及到场，使得化工期权品种都有较好的成交范围，为企业到场套期保值提供了活动性底子。

　　“三大期权品种上市以来，我们已渐渐将部门本来在期货上举行套期保值的头寸转移到期权上，如许做收益更高。”王林说。

　　他举例说，2020年年底，化工期现货代价颠簸频仍，当年11月-12月，线型低密度聚乙烯期货主力合约L2015代价颠簸幅度达9%。2020年12月25日，公司在L2105合约代价为7870元/吨时，以单价365.5元/吨卖出行权价为7900元/吨的L2105看涨期权，对已有的期货套保空单举行置换，以包管在市场行情出现上涨时，期权的亏损会低于期货空单的亏损，从而优化原有套保头寸。

　　2021年1月22日，该笔期权生意业务在L2105期货代价为7730元/吨时以230元/吨的权利金单价平仓离场，并在盘面7750元/吨时换回了期货空单，平仓时期权红利135.5元/吨，而当初的期货空单将红利120元/吨。相比之下，本次置换后每吨红利多出15.5元。总的来说，使用期权卖权对多/空单举行置换，重要是使用期权的时间代价对期货头寸举行优化，在特定行情下这类操纵可以扩大企业红利。

　　除合成树脂期权外，2020年3月尾大商所同步上市液化石油气期货、期权同样为市场存眷。商业商重庆寰孚商贸公司在液化石油气期权上市后不久就做了期权套保。“对企业来讲，相比于此前只有单一的期货或期权品种上市，财产一下子有两个衍生品避险东西，会有更多企业乐意自动到场进来。”该公司相干卖力人称，大商所推出液化石油气期货、期权对行业的影响很大，企业乐意用期货代价来确定现货代价，这将使现有订价公然透明。

　　中国证券报记者在采访中获悉，受国际原油能化板块震荡、供需调解等因素影响，化工企业在采购、贩卖、库存治理等方面的风险治理需求越发本性化，风险治理本领必要越发机动。液化石油气、合成树脂期权上市后，为财产提供越发机动、便利的风险规避东西，期货市场办事实体的功效叠加增长，可以在多数环境下补充企业决议困难，使得企业风险治理本领越发机动，同时还能进步资金利用服从。

　　到场过产业期权生意业务的某企业代表表现，期权具有光显特点，可以与期货东西较好的贴合和互补。一方面，通过买入期权举行风险治理，只必要付出对应的期权权利金而不必要缴纳包管金。另一方面，由于合约计划的数目更多，期权能构建的计谋越发富厚，通逾期权和期权组合生意业务计谋能提供更多样、更精致化的风险治理方法。与场外期权相比，场内期权活动性更好，在举行短期代价风险治理时，能通过场内期权快速入场和离场，便于企业举行精致化的代价风险治理。

（文章泉源：中国证券报）