3月国际原油价格履历三次大幅跳水，对整个化工板块影响极大且传导性强。自然橡胶固然和石化财产链没有直接干系，但其金融属性较为突出，对油价反响非常敏捷和浮夸。橡胶代价本月累计回调10%以上，已经回到上一其中枢上沿，根本大将前期涨幅全部笼罩。

　　金融属性压倒商品属性

　　每年的一季度，海内云南海南产区制止割胶，东南亚泰国和马来西亚处于低产期。尤其是2-3月新胶产出完全停滞，这是一年中环球自然橡胶供给的最低谷。与此同时，以中国春节为分界节点，橡胶商业企业通常会在节前选取符合机遇备货，等候年后卑鄙需求大幅回暖，轮胎企业开工率快速回升。最低的供给体量叠加最大的需求增幅，这一时期现货市场理应对期货走势组成强力支持。

　　然而自然橡胶是一个比力特别的品种，供给端属于农产物，需求端属于产业品，其生产、消耗、订价体系分散，根本面积贫积弱，具有自然的空头设置的属性。西欧疫情不确定性尚存，国际情况庞大多变，中国产区在3月尾和4月初连续开割，新胶上市遭遇行情下跌，大概会加重对市场造成的打击。

　　产地代价颠簸平抑机制

　　站在自然橡胶供给方的角度，进一步刺激胶价上涨并不实际，当前要务是稳固市场牢固结果。为告竣稳固橡胶代价的目的，泰国橡胶治理局接纳新的步伐，此中最重要的是奇怪乳胶治理项目。

　　泰国橡胶研究所与大学互助开辟乳胶保鲜的配套技能，旨在进步奇怪乳胶的生存限期，使其从原来的4-5天大幅延伸至1-2个月。如许胶农就大可不必急于一次出售全部奇怪乳胶，既不会有过多的货源会合涌入市场，又能包管加工场在低产期的质料供给。由泰国官方创建乳胶会合存储罐，同时为胶农提供资金补贴，目的是从市场上撤出凌驾20万吨的乳胶。别的，泰国橡胶局还针对杯胶推出活动性更好的贩卖机制，并为烟胶片设置市场参照基准，以资助各胶种代价体系安稳运行。

　　在当前的市场情况下，产胶国试图通过有用地治理橡胶库存，在需求淡季时将橡胶储存起来，在需求旺季时将其投入市场，这将有助于稳固橡胶现货代价。上述政策打开了新的思绪，有利于自然橡胶生产加工行业的连续谋划，从产地源头上平滑了橡胶代价的颠簸。这也切合我们对付自然橡胶行业将来多少年生长的预期：橡胶市场将在颠簸性安稳的历程中渐进式走强。

　　需求支持下跌幅有限

　　在橡胶代价受市场感情和板块效应左右时，不应无视根本面尤其需求端的稳固支持，虽破位下跌却并不是无穷放大的。

　　隆众资讯对橡胶轮胎外胎产量的统计表现，2021年1-2月，海内橡胶轮胎外胎累计产量为13320.8万条，比上年同期增长73.7%。重要由于客岁初受疫情影响，产业企业复工时间大幅推迟，用工等题目导致轮胎开工提拔较慢，对生产运动造成极大克制。抛开极度因素，从汗青数据来看，本年开局天下轮胎产量仍旧录得近四年同期的最高点。停止3月最新统计，海内全钢胎企业开工率为77.35%，半钢胎开工率为72.34%，属于汗青同期相对高位。内需外销订单富足，制品库存团体不高，脱销型号货源短缺，轮胎行业良性运行。预计3月轮胎企业开工和产量仍将处于近五年内高位，自然橡胶重要卑鄙需求无虞。

　　耐烦等候企稳修复时机

　　欧洲防疫形势严肃，经济苏醒预期放缓，原油为首的大宗商品深度调解，动员自然橡胶向下破位。但凡事皆有优劣，贵在能看到另一面。讲原理地说，橡胶代价客岁从万元以下触底回升，表现的是根本面实际的好转，但上涨过高的部门则是在其时的多头气氛下，提前反应将来的乐观预期。在履历了一轮深幅下跌后，自然橡胶高估值风险得到开释，相比金融属性而言，其商品属性正在重新占据主导职位。

　　诚然，现在橡胶盘面受市场感情和板块效应左右而出现较大颠簸，预计之后应会进入一个恒久的区间震荡阶段。即便在极度倒霉的假设下，根本面上有供需干系正在究竟性改进的信心，技能面上前期突破的13000-14000左右中枢将成为有力支持。综上，2021年橡胶走势不太大概像往年一样非常弱势，我们可以耐烦等候企稳修复后的时机。

（文章泉源：中投期货）