油脂行情近来颠簸率上升，出现大涨大跌的高位震荡行情。固然利多炒作题材根本已经被代价所消化，缺乏继承拉涨的动力，但海内外根本面偏紧的状态还将支持代价在短期内不会出现彻底的转势，预计将以高位震荡的走势为主。

　　美豆方面，美国大豆旧作均衡表偏紧的格式已经确定，精良的需求仍有进一步上调的大概；南美方面，巴西大豆丰产的格式根本已经确定，而阿根廷大豆还存在产量小幅度下调的大概。当前市场的留意力正在由南美转向北美，最要害的数据是即将公布的新作莳植意向陈诉。团体来看，美豆题材有限，偏震荡运行。

　　产地棕榈油方面，从气候环境来看，印尼和马来西亚3月份降水属于正常程度，预计对产量的影响不大，将根据季候性纪律生长。MPOA数据表现，3月份1-20日马来西亚棕榈油产量环比上升20.05%，验证了之前SPPOMA给出的增产幅度有用。而出口方面，固然月初高频数据都是环比降落，但由于3月份为传统的消耗旺季，2021年的斋月从4月13日开启，当前处于油脂备货期，越发有利于油脂需求的抬升，因此全月的出口程度大概会迎来一个不小的环比增幅。总的来看，产地棕油库存在3月份将大概率上升，从当前均衡表来推算，很大概会上升至140万吨以上的程度。固然库存面对拐点，但绝对程度仍处于偏低的状态，代价处于高位区间的格式不易扭转。

　　海内油脂方面，市场传言将有部门豆油产量将兑现进入储备，包罗抛储的2万吨豆油都给行情带来了肯定的颠簸。3月份大豆压榨量偏低，豆油库存还处于连续降落的历程中。后期随着巴西大豆收割的加速，4-5月份预计将迎来大量的到港，豆油将以迟钝累库的状态为主。棕榈油方面，当前的入口利润保持倒挂状态，到港量偏少，导致库存降落。菜油方面，华南沿海库存和华东库存也出现了降落。总体而言，当前的海内油脂库存偏紧的格式没有改变，固然后期将渐渐转向宽松，但与国际根本面雷同的是，低库存的状态也将使代价保持在高位区间内。

　　近期油脂的下跌并不代表转势的真正出现，凭据当前海内外油脂根本面和基差的环境来看，代价还将保持在偏高位置震荡整理。特殊是海内豆油，高基差低库存的状态受到了市场的遍及存眷，但笔者以为在如今的时点有利多出尽的迹象，做多存在风险，宁静边际不大。

（文章泉源：中粮期货）