A股调整处于结尾，生长板块或许重回商场主线 

咱们从2月初开端提示商场或许面对“中期调整”。从当时方位来看，从指数的振幅、成交量所反响的商场心情改变、调整时刻、估值等维度来比照历史上“中期调整”的特征，咱们近期提示商场“中期调整”处于结尾，对商场不宜失望。

咱们咱们都以为，周期板块累计涨幅较大，且面对着方针环境的不确定性，需求或许并不算激动，后续行情或许更多以结构性时机为主；阅历了必定的调整后，近期有所体现的生长板块或许逐渐重回商场主线，重申主张“轻指数、重结构、偏生长”。

职业主张：轻指数，重结构，偏生长。当时重视估值、工业链方位及催化要素，结合估值及景气程度归纳判别可重视如下方向：

1）泛消费领域中议价才能偏强、盈余压力较小、景气程度偏高或许改进的板块（如轿车、酒店旅行、医疗）仍是自下而上的要点；

2）坚持高景气的半导体等科技硬件、新能源轿车工业链中上游、新能源光伏等；

3）老经济中，部分结构优化、且有阶段性生长特点的周期如根底化工、原材料如铝等）。

商场回忆：指数反弹，风格转向生长

在大宗商品价格上扬、PPI加快上行的布景下，上星期周期股强势局面，但随后大幅下行，生长风格从头占优。尽管外围商场较为动摇，但终究全周上证综指上星期涨幅2.1%，创业板指涨幅4.2%。商场成交先降后升，上星期五回到9000亿元上方。北向资金受外围商场动摇影响上星期初呈现净流出，后半周重回净流入。职业方面，医药板块领涨商场；食品饮料、非银金融涨幅居前；建材、有色和钢铁等周期板块则显着回调。

商场展望：调整在结尾，风格偏生长

尽管商场心情偏低迷，且外围商场较为动摇，咱们在上星期提示“商场或许处于中期调整结尾”，短期重复无碍重回生长。

咱们从2月初开端提示商场或许面对“中期调整”。从当时方位来看，从指数的振幅、成交量所反响的商场心情改变、调整时刻、估值等维度来比照历史上“中期调整”的特征， 咱们近期提示商场“中期调整”处于结尾，对商场不宜失望。

咱们咱们都以为，周期板块累计涨幅较大，且面对着方针环境的不确定性，需求或许并不算激动，后续行情或许更多以结构性时机为主；阅历了必定的调整后，近期有所体现的生长板块或许逐渐重回商场主线，重申主张“ 轻指数、重结构、偏生长”。 有几方面的发展值得重视：

1）4月PPI同比高增，重视提价传导；CPI坚持平稳。4月PPI同比增速6.8%，但环比增速有所下降，脸颊原因是遭到境内外供应端的压力和需求端的继续上行，一起上游生产资料价格涨幅远高于中下游的生活资料和加工工业。咱们在3月职业装备中开端着重主张投资者依据工业链方位和议价才能挑选板块，现在环境下仍然适用。

2）4月社融和新增信贷略低于商场预期，承认方针“转弯”，货币方针履行陈述重申合理适度基调。4月金融多个方面数据显现，新增人民币信贷同比少增2300亿元，新增社融规划1.85万亿元，同比少增1.25万亿元，社融余额增速回落至11.7%。央行发布的一季度货币方针履行陈述中也继续说到坚持流动性合理富余，货币方针稳字当头，灵敏精准、合理适度。

3）人口数据发布，生育率大幅下降。国家统计局发布的第七次全国人口普查公报显现，2020年全国人口约为14.12亿，较2010年第六次人口普查坚持低速增加，年均增速到达0.53%。人口结构上看，人口继续向东部集合，家庭规划继续缩小，男女比例进一步平衡，劳作年纪人口受教育年限上升，人口趋势及其对增加、结构的影响值得继续重视。

4）“回禄号”火星车成功着陆火星，是我国星际勘探的又一里程碑，对我国科学技术创新和工业自主带来正向鼓励；

5）海外方面，美国CPI同比上涨4.2%，为13年以来最快增速，结合大宗商品价格快速上涨的布景，引发了商场关于通胀的忧虑，美股承压；欧洲疫苗快速落地，疫情缓解；印度等新式商场疫情仍然严峻，在多个兴旺商场也呈现了变种病毒。近来我国境内也呈现了本乡病例，疫情尽管最严峻的冲击已过，但“彻底退出”或许需求较长时刻。此外，中美关系仍然是商场重要的影响要素，值得重视。

职业主张：轻指数，重结构，偏生长

当时重视估值、工业链方位及催化要素，结合估值及景气程度归纳判别可重视如下方向：

1）泛消费领域中议价才能偏强、盈余压力较小、景气程度偏高或许改进的板块（如轿车、酒店旅行、医疗）仍是自下而上的要点；

2）坚持高景气的半导体等科技硬件、新能源轿车工业链中上游、新能源光伏等；

3）老经济中，部分结构优化、且有阶段性生长特点的周期如根底化工、原材料如铝等）。

近期重视：1）增加数据及方针改变；2）我国疫情的部分演绎，海内外疫情及疫苗发展；3）美国影响方案、中美关系发展等。