今年年初以来，锰硅和硅铁的现货价格波动较大，走势大开大合，大多数时候，都处于单边向上或向下的行情中。7月，铁合金盘面继续高位波动，但整体呈上升振荡趋势。硅铁和锰硅盘面价差进一步扩大。7月份，锰硅和硅铁的交易量萎缩。7月，硅铁持仓量进一步增加，环比增长35%，锰硅持仓量同时期环比增长23%。总体来看，近期铁合金市场呈现出仓增量缩局面的态势，市场交易情绪降温，差异较大，涨价缺乏量能合作配合。

成本略有下降

7月产量受限时，合金厂商仍愿意打压原材料价格，主要矿种价格小幅下跌约1元/吨。南非的矿石运输再次受到影响，并没有提高国内港口的现货价格。然而，随着8月份锰矿石供需状况的改善，预计锰硅价格将小幅上涨。随着锰硅厂商利润的进一步扩大，其购买优质锰矿的意愿将进一步增强，预计后续优质锰矿的价格表现将强于半碳酸。从外矿的成本来看，8月对华报盘仍维持坚挺。康密劳对华8月锰矿装船报价：加蓬块为5.2美元/吨度（环比上涨0.15美元/吨度）、加蓬籽5美元/吨度（环比上涨0.15美元/吨度）。South32对华8月澳矿报盘环比上涨0.22美元/吨度，报5.5美元/吨度。此外，目前海运价格为高企，港口锰矿现货价格受到强有力支撑，后续锰矿价格下跌空间有限。

供应端再现扰动

铁合金供应端7月份再次出现扰动。由于限电影响，北方主产区开工再次受到深远影响。确切而言，本轮限电对锰硅产量的影响大于硅铁产量，这也是两者现货价差显著收敛的主要原因。7月末，全国锰硅产能保持1584791吨，与年初持平；产量环比下降12.12%或110893吨至804376吨，回落至去年同期水平；全国综合开工率47.5%，环比6月份下降11.8个百分点。针对主产区，7月份北方主产区开工率大幅下降，南方贵州、云南主产区开工率不降反升，导致全国锰硅现货价格再度呈现南低北高的局面。总体而言，锰硅供应端的收缩在7月份非常显著，这是铁合金价格上涨的主要驱动力。展望8月，锰硅供应侧的干扰将减弱。随着电力短缺的逐步缓解，锰硅的产量和开工率在7月中旬开始大幅上升，预计8月产量将进一步恢复。总的来说，8月供给端对铁合金价格的上行驱动将减弱。