加强对重要货币市场基金的监管，保护基金份额持有人的合法权益，国家证券监督管理委员会研究起草了《重要货币市场基金管理暂行规定(征求意见稿)》，明确规定监管要求，明确风险控制机制，控制规模在2000亿以上或投资者数量在5000万以上的重要货币市场基金，强化未雨绸缪，增强稳健经营。

据统计，截至2021年11月底，货币基金规模达9.8万亿，接近10万亿，其重要性不言而喻。记者从中国基金业获悉，重大货币市场基金新规出台后，或将对货币基金格局产生影响，部分中小型货币基金或迎来良机。

当前满足2000亿以上或超过5,000万投资者的重要货币市场基金，目前只有少数基金，仅有两只，因而总体影响不大，业内预测将给中小规模货币基金带来机遇。

博时基金固定收益投资二部总经理兼固定收益投资二部投资总监魏桢直言不讳地表示，这对单个基金公司的基础规模有一定的制约。

首先，存在着平台和机构份额的规模瓶颈；早些时候监管窗口对券商进行了指导，各基金公司相应的销售规模预计在2000亿左右。就机构份额而言，目前市场环境下的短期规模瓶颈在3000亿左右。而另一方面，魏桢说，同一家基金管理人所管理的采用摊余成本法核算的货币市场基金月末总资产净值合计不得超过该基金管理人每月风险准备金余额的200倍这个规定，控制着单个公司的货基增长，单个企业的货基规模需要量力而行。与此同时，意见稿对重要货币基金的风险准备金提取比例也做出了新的要求，从重要货币市场基金管理费计提风险准备金不得低于40%这一要求也将限制每个企业对单一货币基金规模的发展。

事实上，对中小规模货币基金的利好已成为业界的共识。富荣基金经理唐奥认为，货币基金本身比较同质化，收益差异不大，因此，对大型货基的限制将直接利好中小规模货基。如果盈利能力得到改善，中小规模货基有望迎来规模快速增长。新的政策实施后，预计部分客户将会转往中小货基，预计整体重要货基规模会减少。

然而，长城基金固定收益部门总经理邹德立在发言中说，银行现金理财宝和头货基公司的规模将逐渐外溢，管理能力强的中型基金公司的货币基金将会受益，而基金公司的竞争力仍然比较困难。

发展小规模货币基金。

而在公营货基总量接近十万亿的大背景下，政策旨在促进资产管理行业向净值化转变。企业的流动性管理得到了良好的发展，而且零售份额也需要一定的风险控制，总体目标是限制成本法产品的规模上限。即使中小基金公司有了个别的拓展扩张，在整个产品形态总规模控制的环境下，发展速度也会比较慢。韦帧表示，从持有者和市场需求两个方面来看，中小基金公司的货基规模很难在短时间内实现头部的飞跃。在低利率环境下，散户份额对收益要求不高，但监管对两大平台都有一定的窗口上限引导；而机构份额则是受银行成本底线约束，对收益率要求较低。

有人认为，中小规模基金或者牵手互联网平台来运营，迎来了更快的发展速度。富荣基金经理唐奥表示，从市场结构来看，中小货币市场基金在激烈的市场竞争中将获得一定的生存空间。经过大笔资金新规的出台，中小货基在收益上将有一定优势，在网络营销渠道中将获得更大的曝光度和市场占有率。

近日，银行理财子公司设立现金管理部也引起了业界的关注，但业内普遍认为，这两类产品存在着差异，更多的是竞争与合作。

公营货基和现金管理的客群具有不同的收益目标和风险偏好，这两个客群的发展方向不同。银行理财主要针对零售类客户，这部分客户对收益和回撤都有一定的要求。而且公营货基投资者主要来自各个互联网平台生活场景的散户客群和银行、金融公司、保险机构客群：前者注重基金交易的便捷服务体验，对收益率敏感的散户客户群体。

整体而言，对同一类型产品的监管逐渐趋于一致，从投资和产品操作的角度看，还是主要取决于两类机构的投研能力。对于个人投资者的现金管理产品而言，理财子公司拥有渠道优势，对于机构投资者的产品而言，公募基金具有一定的免税优势。

在复杂多变的市场环境下，众多实践者仍然对货币基金的未来发展充满信心。

财政深化必然导致金融脱媒，金融脱媒是经济发展的必然趋势。近几年来，货币基金得到了快速发展，在经济持续稳定发展的同时，货币基金仍然巨大。

当前货币基金采用摊余成本法估值，安全性和流动性都比较高，与活期存款相比具有一定的优越性，已成为居民个人的一种重要理财工具，是金融机构和企业流动性管理的重要工具。新规并没有改变货币基金的核心竞争力，未来还有很长的路要走。

但也有不少人士认为货币基金将放缓步伐。杨逸君表示，随着净值化理财产品的逐步开放，货币基金的增长速度可能要比现在放慢，同时，由于巴塞尔协议等要求，未来机构客户投向货币基金的比例可能会受到一定的挤压。但是在短期内，货币基金的规模仍然会保持稳定。

就产业发展趋势而言，从公营货基，现金管理类理财产品到成本摊余发债基的成本法产品开发来看，刚兑型产品向净值型产品转化是必然趋势。此过程中，管制对成本法估值的产品形态存在规模上限约束。信托业的稳定、健康发展是必然趋势。

不只是产品运营层面的新法规出台，作为货币基金的主要阵地，货币市场最近又迎来了宽松的货币政策。

一月十七日，央行开始进行7000亿元MLF操作和1000亿元逆回购操作，中标利率分别为2.85%、2.10%，均较上一期下降10个基点。1月20日LPR“降息”如期落地，1年期LPR由3.7%下调10个基点；5年以上品种则由4.6%降至5个基点，这是继21个月LPR连续下调后的第二次降息。

中央银行调整mlf和omo利率，降低了银行的负债端成本，作为货币基金主要配置的存单/存款等资产收益率相应下降，也将导致货币基金收益率呈下降趋势。但他也指出，由于货币基金资产配置和估值方式的特点，货基收益率下跌是一个渐进的过程。

而当前降息所牵涉到的是短期资产价格的变动，而当前利率下调所涉及的MLF和OMO都对短期资产价格产生较大影响，从目前来看，货币基金可配置资产收益已随降息而下一城。