当地时间2月10日，美国劳工部公布的数据显示，1月份美国消费者价格指数(CPI)同比短缺，1月份美国消费者价格指数(CPI)同比增长7.5%，自1982年2月以来达到最高水平。

1月CPI公布后，市场对美联储加息的预期进一步上升，超出预期，继续创下近40年来的最高增长率。

根据CME美联储的观察，美联储3月份维持利率0%-0.25%的概率为0%，25个基点5.3%，50个基点94.7%；5月份维持利率0%-0.25%的概率为0%，25个基点0%，50个基点4.1%，75个基点75.2%。

目前，货币市场的定价表明，预计美联储将在未来三次会议上加息100个基点。美东时间2月10日，掉期利率市场预计，今年6月美联储会议后，政策利率联邦基金的目标利率可能上升到1.12%，高于当前实际有效利率的0.08%。

布拉德强调，美联储的重点是对抗通储高级官员，布拉德强调，美联储的重点是对抗通货膨胀。他的计划包括储的资产负债表，然后在下半年根据最新数据确定利率路径。然而，布拉德说，他还没有最终决定在3月份是否加息50个基点，并表示他将听取鲍威尔的意见。

这意味着美联储可能不得不在3月、5月和6月的一次会议上加息50个基点，是传统25个基点的两倍，这将是2000年以来第一次会议决定加息50个基点。如果美联储坚持加息25个基点的步伐，除现有时间表外，上半年临时紧急会议还必须加息25个基点。

受美国通胀数据爆炸后加息预期飙升的影响，美国三大股指周四全部下跌。标准普尔500指数下跌83.10点，下跌1.81%，上报4504.08点。道琼斯工业平均指数下跌526.47点，下跌1.47%，上报35241.59点。纳斯达克综合指数下跌304.73点，下跌2.10%。

美联储即将加息：美联储2022年1月会议发布了明确的加息信号，表明加息将于2022年3月开始，债券购买计划将于2022年3月结束。QT的开始时间尚不完全清楚，但预计在加息启动后开始。加息预期与疫情的不确定性和地缘政治风险叠加在一起，导致过去2022年1月海外股市大幅动荡。在本报告中，我们梳理了美联储加息预期下值得关注的风险和机遇。

在加息周期中，美国股市可能表现不佳：尽管加息信号对当前市场情绪产生了负面影响，但从历史经验来看，美国的加息和降息周期与美国股指表现之间没有明显的规律。其背后的原因是降息通常发生在经济衰退时期，股票利润增长受到限制；加息发生在经济繁荣和过热时期，利润增长受益于经济增长。因此，即使股票估值受到加息的负面影响，也需要结合经济增长势头来判断市场趋势。我们认为，经济增长的可持续性与通胀带来的货币紧缩之间的相互博弈将是2022年最重要的海外投资主题。建议继续选择利润增长可以抵消加息影响的行业。例如，医疗（长期疫苗需求）、信息技术（在线工作平台、虚拟现实）和金融技术。

在加息周期中，增长不一定会失去价值：十年期美国债券收益率的趋势与标准普尔成长型股票和价值型股票指数之间的差异以及成长型股票和价值型股票指数之间的PE之间的差异没有绝对的负关系。虽然在整体利率下降的环境下，成长型股票确实长期优于价值型股票，但也可以观察到利率趋势和成长型股票优于价值型股票的范围和下降，如1999-2001年和2016-2018年。同时，成长型股票相对价值型股票的估值表现与利率无明显关系。因此，即使利率上升，增长也可能继续优于价值。

关注个股反弹机会：我们总结了25只标准普尔500成分股（截至2022年2月4日）在过去一年触及的最高价格下跌了30%以上，并根据Factset数据库中全球分析师给出的购买评级比例进行排名。建议关注排名较高的股票的下一次反弹机会。

风险提示：海外市场加息超出预期，导致估值下降，抵消了利润增长带来的上升势头。海外疫情反复发生，供应链危机进一步恶化。美联储的减少导致流动性严重不足，银行间利率大幅波动。