本周是一个重要的时间窗口。自上周五以来，市场对俄罗斯和乌克兰冲突升级的担忧再次爆发。从美国、俄罗斯和乌克兰的论点来看，存在意识矛盾。一方面，美国正在向乌克兰大规模运输武器，另一方面，它声称俄罗斯本周最有可能对乌克兰进行空袭。俄罗斯普京说，俄罗斯不明白为什么美国故意向媒体披露俄罗斯计划入侵乌克兰的虚假信息。乌克兰旨在寻求美国的支持。乌克兰总统邀请他访问基辅。

其中，美国石油钻机数量增加19至516台，天然气钻机数量增加2至118台，为2020年1月以来的最高水平。在美国钻机数量每周大幅增加的背景下，随后的页岩油产量预计将逐渐增加，美国原油产量每周将恢复到1170万桶/天。如果钻机数量领先产量约一个半月，美国原油产量的后续增长将在第二季度初。

上周末，俄罗斯和乌克兰的局势升温，为油价注入了风险溢价。周一，亚洲市场开盘走高后，继续走高。亚洲市场收盘后，外部石油价格上涨。一方面，它受到了之前更多利润的影响。另一方面，乌克兰驻英国大使周一表示，乌克兰愿意做出许多让步，以避免战争，但它不打算放弃加入北约的计划。总的来说，随着地理形势的积极释放，油价已经处于高位，但美国和英国表示，俄罗斯本周可能会采取进攻性军事行动。在供应紧张的模式下，建议继续关注逢低买入布局的多单一策略，因为基本面和地理形势的风险表明油价上涨的风险很大。

本月，2021/22年全球大豆产量预计将减少870万吨至3.6386亿吨。预计南美主要大豆生产国1月份的高温和干旱将影响大豆的单一生产潜力。据估计，阿根廷、巴西和巴拉圭的大豆作物分别减少到4500万吨、1.34亿吨和630万吨。这些国家的大豆产量预计将减少570万吨，其中阿根廷和巴拉圭将减少110万吨，巴西将减少350万吨。除了减少出口项目外，预计南美大豆压榨量也将减少240万吨。南美大豆供应的下降促进了整个大豆市场价格的上涨，导致全球大豆需求的下降。预计本月中国大豆进口量将从1亿吨减少到9700万吨，低于预期的压榨和豆粕需求。因此，随着大豆供应和全球需求的减少，预计本月末全球库存将减少到240万吨。

南美大豆供应下降的预期为美国出口商和压榨商提供了机会。在过去的两周里，美国出口商在本季度和2022/23年出售了大量大豆，这表明中国和其他贸易伙伴的消费者对远低于预期的南美出口计划做出了反应。然而，现有供应的更高成本可能会降低一些主要进口商的需求。因此，预计2021/22年美国大豆出口将保持在205万蒲式耳不变。

由于南美干旱进一步损害了单一大豆的产量，1月份大豆价格走强。在巴西南部省份，阿根廷和巴拉圭的主要种植区继续干旱，南美大豆的生产前景黯淡。因此，全球供应紧缩正在影响美国市场。2022年1月，伊利诺伊州中部大豆价格上涨1美元以上，平均每蒲式耳13.81美元。这一整体影响导致美国农业部将2021/22年美国平均价格预测从上月12.60美元修订为每蒲式耳13.00美元。

国内豆粕价格走强，导致2021/22年平均价格预测从上个月的375美元/短吨上涨到410美元/短吨。虽然豆粕价格上涨，但国内豆粕需求仍保持稳定。第一季度豆粕总消费量为990万短吨，比前一营销年第一季度减少1%。然而，豆粕需求的前景似乎更好，因为替代蛋白质（如油菜籽粕、葵花籽粕和棉花籽粕）的供应较低。

相比之下，在强大的压榨效益的支持下，美国国内大豆压榨继续以强劲的速度运行。尽管现货市场价格上涨，但美国加工商仍保持着大豆的加工能力。随着产品价格的上涨，加工利润率保持良好。如图2所示，近年来，伊利诺斯州中部加工商的压榨利润最好，2021/22年前四个月平均接近每蒲式耳3.30美元。

和豆粕价格一样，随着全球供应紧张，大豆油价格也在上涨。虽然压榨量很高，但12月大豆油价格仍然很强劲。美国农业部预测，2021/22年大豆油平均价格为每磅66美分，高于上月预测的1%。

美国大豆压榨预测的增加导致大豆油产量预测增加到2.95亿至260.5亿磅。美国大豆油消费预测也增加了1.35亿磅，预计将达到142.9亿磅。食品、饲料等工业类大豆油消费的增加是由于小油供应的减少，尤其是葵花籽油和棉籽油。大豆油在食品、饲料等工业用途上最具竞争力。本月生物燃料大豆油消费保持不变，为110亿磅。

中国经济增长放缓影响了国内肉类需求，尤其是鸡肉和猪肉，进而影响了养殖。虽然非洲猪瘟(ASF)导致国内猪肉产量较往年有所下降，但已于2021年恢复。但如图5所示，预计2022年猪肉和鸡肉产量将保持相对不变，略低于10年前(2012年)总产量。

考虑到大豆的需求，这一点非常重要。中国是最大的大豆进口国，严重依赖大豆压榨豆粕作为畜禽养殖饲料。压榨效率差-描述极端波动，有时跌入负值-减缓压榨，影响2021年10月至2022年1月的进口。因此，中国大豆压榨和进口预测分别减少了300万至9400万吨和9700万吨。据猪肉和鸡肉产量估计，预计2021/22年大豆压榨量将与2020/21年相比保持相对不变，增加100万吨。压榨预测的减少导致大豆油产量预测降至1685万吨，减少54万吨。这被中国国内大豆油消费和期末库存的减少所抵消。

2022年1月底，印度尼西亚政府实施了新的棕榈油出口要求，以应对国内油价飙升。自2021年初以来，油价上涨了30%以上。新的国内市场义务政策要求棕榈油产品出口商在中国销售其计划总出口量的20%。该义务将要求出口商提交多份文件，包括出口计划和国内分销计划，以获得出口批准。该政策旨在控制国内植物油的供应和价格。到目前为止，印度尼西亚的市场出口销售落后于去年。以下市场棕榈油进口减少：印度减少70万公吨；中国减少40万公吨；欧盟减少45万吨。