年报显示，2021年，金龙鱼营收2262.25亿元，同比增长16.1%；归属于母亲的净利润同比下降31.1%至41.32亿元，跌至近五年的低点。

财务报告发布后，金龙鱼的股价今天下跌了1.8%，收盘价为49元，总市值约为2656亿元。自去年1月初以来，该公司的股价从145元的高一路下跌，累计跌幅近70%，市值蒸发了数千亿元，许多投资者损失惨重。

金龙鱼的收入主要来自厨房食品、饲料原料和油脂技术。2021年，这两种产品的收入分别占62%和36%以上。食用油在厨房食品中所占比例最大。

2021年，金龙鱼厨房产品毛利率降至8.3%，饲料原料和油脂科技产品降至7.41%，产品毛利率直接影响公司盈利能力。

受疫情、极端气候等因素影响，大豆用于榨油的原材料价格大幅上涨，消费疲软，市场竞争加剧。即使公司去年提高了部分产品价格，也未能充分覆盖原材料成本上涨的影响，导致金龙鱼产品利润下降。

一方面，原材料价格上涨，另一方面，粮油食品的需求和价格相对稳定。在激烈的市场竞争和国家价格监管下，金龙鱼的盈利能力自然受到影响。

2019年冠状病毒疾病席卷全球两年多，但仍未改善。疫情对全球经济和供应链的影响加剧了通货膨胀和价格上涨。

在疫情和自然灾害的影响下，粮食价格大幅上涨。中国是粮食进口和消费大国。去年，中国进口粮食超过1.6亿吨。特别是大豆、菜籽等原料的进口更加依赖。

据统计，2021年，中国进口大豆9651.8万吨，进口依存度超过85%。同时，去年大豆进口平均价格从2020年的394美元/吨上涨到555美元/吨，高达41%。

在金龙鱼的粮油成本中，直接材料成本占80%以上。作为榨油的重要原料，大豆和菜籽价格的上涨直接导致了金龙鱼厨房食品成本的上涨。此外，去年，该公司还对相关衍生金融工具造成了一些损失，以保持大豆等产品的套期保值。

此外，去年金龙鱼大豆采购量和压榨量有所下降，大豆压榨利润有所下降，饲料原料和油脂技术业务也表现不佳。

年报显示，2021年，金龙鱼大豆压榨规模大幅下降，油籽压榨实际产能也下降了29%以上。去年，大豆压榨利润长期处于负值。

大豆、菜籽等原料价格上涨，金龙鱼产品成本必然上涨，那么能否通过提高产品价格来实现利润增长呢？

金龙鱼62%以上的收入是厨房食品。2021年，厨房食品收入为1419.79亿元，其中很大一部分是由食用油贡献的。它还包括大米、面粉、面条、调味品等产品，但收入相对较小。

由于粮油食品的需求和价格相对稳定，市场上有中粮集团、山东鲁华等强大竞争对手。金龙鱼没有独家定价权，产品价格上涨空间有限。

因此，尽管金龙鱼去年提高了一些产品的价格，但当大豆等原材料价格大幅上涨时，净利润仍在下降。

粮油属于传统的刚性需求产业。目前，市场需求已接近饱和，整个行业增长空间不大。此外，食用油、大米、面粉等产品的毛利率一直不高。

目前，金龙鱼产品的毛利率仅为8%，远远落后于海天风味行业40%的主要调味品。因此，如果你想提高利润，你只能在高端产品上下功夫。

为了增加公司的利润，金龙鱼正准备开发中央厨房，并在预制蔬菜领域展示其实力。

去年9月，金龙鱼成立了中央厨房食品部，投资建设中央厨房园区，包括学生餐、营养餐、午餐、预制蔬菜、调味酱、清洁蔬菜、面条产品等。

不得不说，金龙鱼利用中央厨房切入预制菜轨道，具有一定的规模和成本优势。

金龙鱼作为上游粮油供应商的份额，拥有大量的食用油、大米、面粉、面粉等基础材料，加上酱油、醋、酵母等调味品领域的多点布局，有望通过中央厨房水平整合厨房食品资源，形成新的性能增长引擎。

在过去的两年里，在疫情的催化下，满足懒惰和家庭经济需求的预制蔬菜产业发展迅速。目前，中国的预制蔬菜产业仍在增加。预计到2023年，市场规模将超过5100亿元。

此前，在预制菜板块的上涨下，国联水产、春雪食品、盖世食品、味知香等众多预制菜概念股一度掀起股价上涨潮。

然而，我们也应该意识到，预制蔬菜是一个进入门槛很低的行业。目前，这条轨道吸引了许多玩家。2020年，中国有1.3万家新注册的预制蔬菜相关公司，去年上半年有7000多家公司。

随着行业竞争的日益激烈，未来预制蔬菜领域可能会出现严重的内卷，甚至引发价格战，从而降低行业平均利润。

在竞争激烈的预制蔬菜轨道上，金龙鱼光有粮油、调味品等基础材料的优势是不够的。它还需要中央厨房团队在后期的产品差异化、产品营销推广、冷链运输等方面下功夫。只有做好这一切，我们才能赚钱。

更重要的是，中央厨房和预制蔬菜并不是金龙鱼的主要产品。即使业务已经完成，也很难在短期内对公司的收入做出重要贡献。

从年报来看，2021年金龙鱼收入已超过2000亿元，但净利润没有增加，而是创下近五年来的新低。衡量公司盈利能力的重要指标毛利率也降至8%左右。可见金龙鱼的表现并不出色，只能算是一家大但不强的公司。

在大豆、菜籽等原材料价格大幅上涨的背景下，金龙鱼成本不断上涨，净利润下降30%以上，未来业绩增长空间有限。与金龙鱼目前64倍的市盈率相比，估值仍然不低。

如今，许多在股价下跌中遭受重大损失的投资者已经离开了市场。曾经很受欢迎的金龙鱼，即使损失惨重，想要增加头寸的私募股权巨头林元也退出了前十大股东，这些投资者已经做出了选择。